農(nóng)林牧漁行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：全球糧價(jià)上行 積極布局種植產(chǎn)業(yè)鏈

報(bào)告正文：

全球糧食已多年供 給不足，俄烏沖突加劇供需矛盾。事實(shí)上，全球糧價(jià)從2020 年起就已經(jīng)進(jìn)入了上升通道，最初是由于新冠疫情對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成的影響；2021 年又出了拉尼娜，單產(chǎn)受到影響；目前俄烏沖突無疑進(jìn)一步加劇了全球農(nóng)產(chǎn)品供給緊張的局面。因?yàn)闉蹩颂m、俄羅斯均是全球主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)國(guó)之一，尤其在糧食貿(mào)易領(lǐng)域起到了舉足輕重的作用——俄烏出口量占全球糧食貿(mào)易比重頗高（其中小麥25%、玉米15%、油菜籽17%、葵花籽油62%、大麥20%）。俄羅斯的農(nóng)產(chǎn)品出口已確定會(huì)受到限制，但因目前并不是農(nóng)業(yè)收播的關(guān)鍵期，因此對(duì)于烏克蘭的影響還不是那么大。但考慮到俄烏談判并不順利，一旦沖突持續(xù)至5-6 月份，那對(duì)于烏克蘭小麥、油菜的收獲，以及玉米、葵花籽的播種都將造成嚴(yán)重影響，那么全球糧價(jià)還有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。

原油飆升火上澆油，全球糧價(jià)易漲難跌。而隨著原油價(jià)格飆升，對(duì)于生物質(zhì)燃油的需求明顯增加，相應(yīng)玉米、糖的需求也會(huì)增加。同時(shí)，原油價(jià)格的大幅上漲也會(huì)抬升機(jī)械作用成本以及化肥等農(nóng)資價(jià)格，最終成本上漲又會(huì)傳導(dǎo)至農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上。此外，作為大宗商品之王，原油價(jià)格的飆漲也會(huì)刺激大宗商品市場(chǎng)做多情緒，大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格易漲難跌。

全球糧食供應(yīng)緊張，危及國(guó)內(nèi)糧食安全。鑒于當(dāng)前全球糧食供應(yīng)局勢(shì)，今年政府工作特別強(qiáng)調(diào)糧食安全。雖然國(guó)內(nèi)糧食產(chǎn)量總量是夠的、庫(kù)存也挺高，但結(jié)構(gòu)性問題還是比較明顯。庫(kù)存主要是小麥和水稻，油料和糖等基無庫(kù)存，從品質(zhì)上來看也是，小麥庫(kù)存以中筋為主，強(qiáng)筋和弱筋還是要進(jìn)口，水稻庫(kù)存也主要是秈稻。因此，全球糧價(jià)大幅上漲還是會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糧食供應(yīng)造成一定影響。

國(guó)內(nèi)糧價(jià)溫和上漲，不可能出現(xiàn)類似國(guó)際價(jià)格暴漲暴跌。一方面國(guó)家會(huì)通過調(diào)控穩(wěn)定市場(chǎng)，作為保障民生的基礎(chǔ)性物資，價(jià)格上漲過快過猛不符合我國(guó)國(guó)情，并且國(guó)儲(chǔ)充足的庫(kù)存能起到關(guān)鍵的壓艙石作用。另一方面農(nóng)產(chǎn)品本身具有比較強(qiáng)的替代性。比如，玉米和小麥都是能量飼料，價(jià)差大了之后，飼料配方就會(huì)調(diào)整，少用玉米多用小麥；而由于豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，蛋白飼料也開始大量使用棉粕、花生粕等雜粕。

投資建議：我們認(rèn)為全球和國(guó)內(nèi)糧價(jià)均處于明確上行趨勢(shì)，在此階段建議重點(diǎn)關(guān)注五類種植產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資標(biāo)的：1）公司自身參與農(nóng)產(chǎn)品種植，直接受益糧價(jià)上漲；2）公司主營(yíng)土地發(fā)包業(yè)務(wù)，糧價(jià)上漲有利于提升土地租金；3）種子企業(yè)，糧價(jià)上漲農(nóng)民種地積極性高，同時(shí)有利于龍頭市占率提升（龍頭公司種子貴，種植收益高才會(huì)更傾向購(gòu)買高價(jià)高質(zhì)種子）；4）糧食流通企業(yè)，糧價(jià)上漲階段等于低買高賣，流通企業(yè)周轉(zhuǎn)率高，毛利率提升一點(diǎn)對(duì)凈利影響也很大；5）toB 的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，其銷售產(chǎn)品價(jià)格能直接傳導(dǎo)給下游B 端客戶，受益于營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，拋儲(chǔ)規(guī)模超出預(yù)期，俄烏沖突緩解。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。