石油化工行業(yè)：3月OPEC產(chǎn)量小幅增長(zhǎng) 下調(diào)2022年需求增速預(yù)期

核心結(jié)論：3 月OPEC 產(chǎn)量2856 萬(wàn)桶/天，環(huán)比增長(zhǎng)5.7 萬(wàn)桶/天?？紤]到地緣緊張局勢(shì)帶來(lái)的通脹因素以及中國(guó)近期疫情影響，OPEC 預(yù)計(jì)2022 年全球原油需求同比增長(zhǎng)367 萬(wàn)桶/天，較上月下調(diào)48 萬(wàn)桶/天。

油價(jià)：3 月國(guó)際油價(jià)環(huán)比上漲。2022 年3 月，受俄烏沖突影響，國(guó)際油價(jià)上漲，布倫特原油現(xiàn)貨月度均價(jià)為118.98 美元/桶，環(huán)比上漲20.65 美元/桶（+21.00%）。

OPEC+會(huì)議：2022 年5 月協(xié)議產(chǎn)量環(huán)比增加43.2 萬(wàn)桶/天。隨著疫情逐步緩解、原油需求逐步復(fù)蘇，2021 年7 月18 日，OPEC+會(huì)議決定從2021 年8 月起，每月增產(chǎn)40 萬(wàn)桶/天，直至完全覆蓋目前約580 萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)量。2022 年3月31 日，OPEC+會(huì)議決定5 月協(xié)議產(chǎn)量環(huán)比增加43.2 萬(wàn)桶/天，維持小幅增產(chǎn)。

OPEC 產(chǎn)量：3 月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)6 萬(wàn)桶/天；減產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量低于協(xié)議量82 萬(wàn)桶/天。

根據(jù)OPEC 4 月月報(bào)中二手?jǐn)?shù)據(jù)源顯示，OPEC 3 月總產(chǎn)量2856 萬(wàn)桶/天，環(huán)比增長(zhǎng)5.7 萬(wàn)桶/天。其中減產(chǎn)十國(guó)產(chǎn)量環(huán)比增加8 萬(wàn)桶/天，較協(xié)議量低82 萬(wàn)桶/天；產(chǎn)量不足主要來(lái)自于尼日利亞、安哥拉，兩國(guó)產(chǎn)量分別低于協(xié)議量36萬(wàn)桶/天、28 萬(wàn)桶/天。

非OPEC 產(chǎn)量：預(yù)計(jì)2022 年產(chǎn)量增加270 萬(wàn)桶/天。OPEC 4 月月報(bào)預(yù)計(jì)2022年非OPEC 國(guó)家原油產(chǎn)量（含凝析油）增加270 萬(wàn)桶/天。其中美國(guó)、俄羅斯、巴西、加拿大、哈薩克斯坦、圭亞那、挪威分別預(yù)計(jì)增加129 萬(wàn)桶/天、43 萬(wàn)桶/天、16 萬(wàn)桶/天、16 萬(wàn)桶/天、13 萬(wàn)桶/天、11 萬(wàn)桶/天、10 萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)美國(guó)2021-2022 年原油產(chǎn)量分別為1119 萬(wàn)桶/天、1204 萬(wàn)桶/天。

全球原油需求：下調(diào)2022 年增速預(yù)期。OPEC 4 月月報(bào)預(yù)2022 年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.9％，與上月相比下調(diào)0.3%?？紤]到地緣緊張局勢(shì)帶來(lái)的通脹因素以及中國(guó)近期疫情影響，預(yù)計(jì)2022 年全球原油需求同比增長(zhǎng)367 萬(wàn)桶/天，較上月下調(diào)48 萬(wàn)桶/天。OPEC 4 月月報(bào)預(yù)計(jì)2022 年對(duì)OPEC 原油需求為2896 萬(wàn)桶/天。

庫(kù)存：2 月OECD 原油庫(kù)存環(huán)比+70 萬(wàn)桶，石油產(chǎn)品庫(kù)存環(huán)比-2350 萬(wàn)桶。2月OECD 石油商業(yè)庫(kù)存25.99 億桶，同比-3.72 億桶，環(huán)比-2280 萬(wàn)桶，低于五年均值3.34 億桶。其中，原油庫(kù)存12.54 億桶，同比-1.94 億桶，環(huán)比+70 萬(wàn)桶，低于五年平均值1.85 億桶；石油產(chǎn)品庫(kù)存13.45 億桶，同比-1.79 億桶，環(huán)比-2350 萬(wàn)桶，低于五年平均值1.48 億桶。

投資建議。目前國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩，建議關(guān)注：（1）油氣勘探開(kāi)采板塊，中國(guó)海洋石油、中國(guó)石油；（2）油服與設(shè)備板塊，中海油服、杰瑞股份；（3）非油路線的輕質(zhì)化龍頭企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)，以及煤化工龍頭寶豐能源、華魯恒升；（4）低估值且積極布局新材料領(lǐng)域的民營(yíng)煉化龍頭，恒力石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格回落，石化產(chǎn)品需求不及預(yù)期，產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量變化，美伊關(guān)系等。

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