石油及天然氣展望(2022年8月報(bào))：供需雙弱 短期市場(chǎng)預(yù)期走低

復(fù)盤(pán)油價(jià)，長(zhǎng)周期油價(jià)走勢(shì)

2021年布倫特現(xiàn)貨均價(jià)70.91美元/桶，2022年上半年均價(jià)104.94美元/桶。

長(zhǎng)周期的原油價(jià)格走勢(shì)與定價(jià)權(quán)、技術(shù)進(jìn)步、國(guó)際間的政治格局演變有較大的關(guān)系。

2012-2021年間布倫特均價(jià)71.79美元/桶，但以2021年美元折算的油價(jià)為76.96美元/桶。2007-2021年布倫特均價(jià)76美元/桶，但以2021年美元折算為84.91美元/桶。以當(dāng)前價(jià)格指數(shù)折算，2022年6月油價(jià)與1979-1980年間的油價(jià)基本相同。

風(fēng)險(xiǎn)提示

油價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的成本不斷攀升；國(guó)內(nèi)需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤(rùn)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期，海外通脹高企，需求減少；或影響國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品出口。

全球供應(yīng)鏈體系不穩(wěn)定，雖然區(qū)域間價(jià)差擴(kuò)大，但套利空間的難度加大。

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轉(zhuǎn)自東海證券股份有限公司 研究員：張季愷