光纜行業(yè)：從中移動(dòng)帶纜集采看光纖價(jià)格彈性

事件：中國(guó)移動(dòng)2022 年9 月20 日晚發(fā)布《中國(guó)移動(dòng)2022 年至2023 年非骨架式帶狀光纜產(chǎn)品集中采購(gòu)_中標(biāo)候選人公示》。中標(biāo)TOP5 企業(yè)的排序?yàn)椋洪L(zhǎng)飛光纖、中天科技、亨通光電、烽火通信、富通信息。

帶纜集采價(jià)格回升，看好10 月普纜集采。根據(jù)此前發(fā)布的招標(biāo)公告，本次中國(guó)移動(dòng)非骨架式帶狀光纜招標(biāo)規(guī)模為5.19 萬(wàn)皮長(zhǎng)公里（折合986.33 萬(wàn)芯公里），需求滿足期為一年，并設(shè)有限價(jià)49.64 元/芯公里。根據(jù)中標(biāo)候選人公示，我們計(jì)算本次帶纜成纜單價(jià)的平均價(jià)為46.8 元/芯公里，綜合考慮去年非骨架帶纜的實(shí)際執(zhí)行量，我們預(yù)計(jì)本次帶纜的光纖光纜單價(jià)同比上升約20%，較上年移動(dòng)帶纜集采結(jié)果實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲，進(jìn)一步確立行業(yè)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。

我們預(yù)計(jì)本次移動(dòng)帶纜集采是中移動(dòng)新一輪普纜集采前的唯一集采，其結(jié)果對(duì)行業(yè)未來(lái)價(jià)格具有重要指引作用。

從本次結(jié)果來(lái)看，價(jià)格因素降低，龍頭的品牌和供貨能力等綜合優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)，行業(yè)進(jìn)入良性競(jìng)爭(zhēng)格局。國(guó)內(nèi)光纖光纜TOP 5 企業(yè)也是本次份額的前五名，且呈現(xiàn)“價(jià)高份額高”結(jié)果，背后反應(yīng)了龍頭公司品牌和供應(yīng)能力優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的議價(jià)能力。

全球網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速，光纖光纜需求回暖。自2018 年下半年4G 建設(shè)高峰期接近尾聲，國(guó)內(nèi)光纖光纜需求放緩，低谷期一直延續(xù)至2021 年。2021 年以來(lái)，隨著國(guó)家整體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)需求呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)，運(yùn)營(yíng)商光纜采購(gòu)規(guī)模和價(jià)格均實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲，其中2021 年中國(guó)移動(dòng)集采規(guī)模約1.4 億芯公里，同比增長(zhǎng)近20%，光纜單價(jià)達(dá)到約65 元，同比增長(zhǎng)近60%，結(jié)束了持續(xù)近3 年的量?jī)r(jià)齊跌走勢(shì)。同時(shí)，在新冠疫情背景下，各國(guó)逐步加大對(duì)通訊網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，海外光纖部署有望持續(xù)加快，預(yù)計(jì)全球主要區(qū)域光纖光纜需求將恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

站在周期拐點(diǎn)上看，行業(yè)龍頭效應(yīng)開始顯現(xiàn)。在新冠疫情和國(guó)際動(dòng)蕩政治局勢(shì)的影響下，光纖光纜市場(chǎng)的原材料價(jià)格波動(dòng)較大，中小廠商產(chǎn)能受到較大沖擊，但擁有自主研發(fā)生產(chǎn)光棒能力且工藝獨(dú)立性較強(qiáng)的龍頭廠商逐步從市場(chǎng)中顯現(xiàn)。同時(shí)，隨著光纖光纜低效產(chǎn)能開始退出，幾年前周期下行時(shí)的庫(kù)存消化完畢，國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)供求關(guān)系趨向緊平衡，各廠商營(yíng)收及凈利潤(rùn)逐漸提升，供給端發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。在此背景下，我們于2022 年7 月8 日《光纜行業(yè)：量?jī)r(jià)齊升新周期已至？》開始提醒投資者關(guān)注光纖光纜行業(yè)可能出現(xiàn)的拐點(diǎn)。

供需關(guān)系趨向平衡，量?jī)r(jià)齊升新周期已至。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速，光纖光纜需求側(cè)不斷復(fù)蘇，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，短期內(nèi)產(chǎn)能供給難以快速釋放，在此背景下，預(yù)計(jì)我國(guó)光纖光纜市場(chǎng)供需有望維持回暖態(tài)勢(shì)，并拉動(dòng)價(jià)格復(fù)蘇，本次移動(dòng)帶纜預(yù)中標(biāo)結(jié)果具有重要指引作用，預(yù)計(jì)行業(yè)將進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的新周期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、外國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)程放緩風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)費(fèi)上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)、成本上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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