玻纖行業(yè)：2022年8月國內(nèi)價(jià)格承壓 出口回落 風(fēng)電、汽車等內(nèi)需有望回暖

國內(nèi)：粗紗價(jià)格持續(xù)下跌，細(xì)紗價(jià)格歷史新低。截止9 月23 日，粗紗方面，無堿玻璃纖維紗均價(jià)4483 元/噸，月度漲幅-717 元/噸；中堿玻璃纖維紗均價(jià)5450 元/噸，月度漲幅為-450 元/噸；直接紗均價(jià)4050 元/噸，月度漲幅為-650 元/噸。因新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，粗紗價(jià)格持續(xù)下跌。細(xì)紗方面，電子紗均價(jià)7550 元/噸，月度漲幅為-1700 元/噸。前期大量投產(chǎn)后，整體供應(yīng)量有所增加，加之下游PCB 市場整體開工較低下，電子紗價(jià)格承壓。

疫情多點(diǎn)散發(fā)擾動及投產(chǎn)高峰影響，行業(yè)庫存持續(xù)攀升至歷史偏高位置。8月玻纖行業(yè)整體庫存為66.86 萬噸，同比上升48.95 萬噸，環(huán)比上升27.59萬噸，受疫情影響下游開工企業(yè)發(fā)貨放緩。

玻纖產(chǎn)能整體變化不大，粗紗投產(chǎn)局部變動，細(xì)紗投產(chǎn)略有延后。從實(shí)際投產(chǎn)情況來看，2022 年國內(nèi)供應(yīng)端增量明顯，在產(chǎn)產(chǎn)能處高位水平。粗紗方面，截止目前行業(yè)實(shí)際新增產(chǎn)能34 萬噸，分別為邢臺金牛10 萬噸（3 月）、四川裕達(dá)3 萬噸（5 月）、巨石成都15 萬噸（5 月）、內(nèi)江華原5 萬噸（7 月）、重慶三磊12 萬噸（8 月）；此外，泰山玻纖6 萬噸的產(chǎn)線冷修（5 月）、重慶國際5 萬噸的產(chǎn)線冷修（9 月）。整體上粗紗產(chǎn)能投放按計(jì)劃推進(jìn)，短期帶來價(jià)格松動。細(xì)紗方面，截止目前共新增產(chǎn)能32.5 萬噸，分別為泰山玻纖6萬噸（21 年末）、建滔集團(tuán)6 萬噸（1 月）、中國巨石10 萬噸（6 月）、重慶國際15 萬噸（6 月）；除此之外還有泰山玻纖1.5 萬噸的產(chǎn)線冷修（1 月）、巨石桐鄉(xiāng)3 萬噸的產(chǎn)線冷修（7 月）。對比投產(chǎn)計(jì)劃看，中國巨石10 萬噸產(chǎn)能略有延后，使價(jià)格在6、7 月有所回彈。

出口數(shù)量年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)，與海外市場進(jìn)入淡季有關(guān)，其中玻纖及制品價(jià)格同比仍保持上漲。2022 年8 月，我國玻纖及制品出口13.35 萬噸，同比下降17.1%，環(huán)比下降15.7%；出口均價(jià)為1971 美元/噸，同比上升5.5%，環(huán)比下降0.3%。其中，粗紗出口數(shù)4.84 萬噸，同比下降31.6%，環(huán)比下降14.9%；出口均價(jià)為1075 美元/噸，同比下降3.6%，環(huán)比下降2.2%，環(huán)比回落系國內(nèi)價(jià)格下降帶來出口競爭加劇。對比國內(nèi)外粗紗價(jià)格漲幅，1-8 月月均漲幅為17.6%，而國內(nèi)漲幅僅為2.3%，國外漲幅仍高于國內(nèi)。

投資建議：出口轉(zhuǎn)負(fù)但仍處于近幾年較高水平，特別是價(jià)格韌性強(qiáng)，預(yù)計(jì)出口型公司業(yè)績短期仍可保持穩(wěn)定，更重要的是歐洲能源危機(jī)下本土產(chǎn)能或在成本壓力下持續(xù)退出市場中期有利于國內(nèi)企業(yè)全球份額提升。內(nèi)需方面，國內(nèi)1-8 月風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為80.76GW，同比上升157%，高速增長。汽車銷量同比回升至20%上，有望帶動Q4 國內(nèi)粗紗需求見底回升。建議關(guān)注中國巨石、長海股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動、海外經(jīng)濟(jì)快速衰退、市場恢復(fù)不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自西部證券股份有限公司 研究員：李華豐