寵物行業(yè)觀察：雙十一正式開啟 國貨向好

行業(yè)動態(tài)

行業(yè)近況

本年雙十一購物節(jié)于10 月31 日正式開啟，我們觀察到，前期預售階段寵物消費熱度延續(xù)，頭部品牌于開售幾小時后打破去年銷售記錄，國貨崛起趨勢依舊顯著。同時，近期國內寵物企業(yè)完成三季度業(yè)績披露，品牌業(yè)務維持較高增長，且匯兌收益為業(yè)績形成普遍支撐。

評論

雙十一正式開啟，寵物國貨崛起趨勢依舊：今年雙十一購物節(jié)于10 月31日20:00 正式開啟，預售階段消費熱度延續(xù)，頭部品牌于開售幾小時后打破去年同期記錄。具體看，1）寵物食品：國貨品牌整體向好。據(jù)京東寵物，犬貓食品店鋪榜單前十名中均有8 個國內旗艦店入圍，素力高、麥富迪、比樂等旗艦店銷售額位于前列。同時，據(jù)天貓寵物，Zeal、頑皮、佩蒂、好適嘉等品牌開售后銷售表現(xiàn)超過去同期水平。2）寵物用品：國產貓砂、智能用品領跑。據(jù)京東寵物，寵物用品熱銷榜TOP10 品牌中，分別有6、2 個國產貓砂及智能用品品牌入圍。據(jù)天貓寵物，Catlink、鳥語花香、鉑鉆等品牌銷售高增。3）寵物保健：海外、國內品牌分據(jù)驅蟲藥及保健品賽道。據(jù)天貓寵物，海外品牌在寵物驅蟲藥端優(yōu)勢延續(xù)，大寵愛、貝衛(wèi)多開售1 小時內銷售額超去年首日，且國貨品牌海正動保銷售向好。國內品牌立足寵物保健品，頭部品牌衛(wèi)仕開售前50 分鐘銷售額超去年首日。

三季度業(yè)績維持較高增長，自有品牌發(fā)展向好：近期國內寵物企業(yè)完成三季度業(yè)績披露，3Q22 寵物板塊整體收入增速同比增速為+20.1%，維持較高增長。其中，1）佩蒂股份：1~3Q22/3Q22 收入同比增速分別為+48.0%/+149.5%，主因海外生產恢復、國內強勢單品策略下，國內外業(yè)務均維持高增，其中我們預計3Q22 公司國內業(yè)務同比增速約70%。2）中寵股份：1~3Q22/3Q22 收入同比增速分別為+21.4%/ +13.0%，增速環(huán)比放緩主因下游客戶縮短庫存周期，影響海外代工業(yè)務增速。但公司自主品牌發(fā)展向好，我們預計主品牌頑皮全年銷售收入可達6 億元。3）依依股份：

1~3Q22/3Q22 收入同比增速分別為+20.8% / +10.3%，收入增長主因寵物尿褲、尿墊等需求穩(wěn)定，且公司產品競爭力穩(wěn)固。

寵物品牌多樣化營銷，品牌形象日益豐富：我們觀察到，國內寵物品牌加速營銷推廣形式多樣，例如近期小佩聯(lián)合敦煌博物館推出聯(lián)名款貓包，肉墊新品全價主食罐以食材諧音化進行命名。我們認為，娛樂化營銷可豐富品牌形象，從而拉近與年輕消費者距離，為銷售轉化形成引流效應。

估值與建議

我們看好寵物市場擴容及國貨崛起下的寵物賽道投資機會，推薦中寵股份、佩蒂股份，同時建議關注瑞普生物在寵物驅蟲藥領域的突破機會。

風險

食品安全；推廣不及預期；原材料價格波動；新冠疫情反復；競爭加劇。

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轉自中國國際金融股份有限公司 研究員：孫揚