國防軍工行業(yè)周觀點(diǎn)：航天裝備表現(xiàn)亮眼 通信衛(wèi)星前景開闊

本周關(guān)注：航天裝備表現(xiàn)亮眼，通信衛(wèi)星前景開闊長二丙火箭成功發(fā)射荷魯斯2號衛(wèi)星。2023 年3 月13 日12 時02 分，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征二號丙運(yùn)載火箭，成功將荷魯斯2 號遙感衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。

試驗(yàn)十九號衛(wèi)星，成功發(fā)射。2023 年3 月15 日19 時41 分，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征十一號運(yùn)載火箭，成功將試驗(yàn)十九號衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。該衛(wèi)星主要用于國土普查、城市規(guī)劃和防災(zāi)減災(zāi)等領(lǐng)域。

政府工作報告再次提到載人航天?？萍紕?chuàng)新成果豐碩。構(gòu)建新型舉國體制，組建國家實(shí)驗(yàn)室，分批推進(jìn)全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室重組。一些關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得新突破，載人航天、探月探火、深海深地探測、超級計算機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航、量子信息、核電技術(shù)、大飛機(jī)制造、人工智能等領(lǐng)域創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。全社會研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度從2.1%提高到2.5%以上，科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率提高到60%以上，創(chuàng)新支撐發(fā)展能力不斷增強(qiáng)。

衛(wèi)星通信：支持性政策推動衛(wèi)星系統(tǒng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化發(fā)展方興未艾。

近年來，國家陸續(xù)出臺支持性政策文件，鼓勵和引導(dǎo)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)增強(qiáng)自主可控能力建設(shè)， 創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2022 年 2 月，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃》 提出要建設(shè)高通量衛(wèi)星應(yīng)急管理專用系統(tǒng)，擴(kuò)容擴(kuò)建衛(wèi)星應(yīng)急管理專用綜合服務(wù)系統(tǒng)，加大高通量衛(wèi)星等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)急通信裝備的配備和應(yīng)用力度。今年上半年，國家廣播電視總局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)高清超高清電視發(fā)展的意見》，要求加快推動廣播電視節(jié)目高清、超高清化進(jìn)程，不斷增強(qiáng)廣播電視傳輸覆蓋網(wǎng)絡(luò)對高清、超高清電視的承載能力。北京、海南、武漢、西安等多地市出臺政策著力培育航天技術(shù)企業(yè)集群，促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)完善配套基礎(chǔ)設(shè)施、豐富產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

板塊漲跌幅：截止3 月17 日，本周國防軍工（申萬）下跌2.31%、滬深300指數(shù)下跌0.21%。國防軍工細(xì)分領(lǐng)域中，地面兵裝板塊下跌3.77%，航空裝備板塊下跌3.49%，航天裝備板塊上漲4.85%，航海裝備板塊上漲1.01%，軍工電子板塊下跌2.90%。從上周的表現(xiàn)來看，軍工板塊整體繼續(xù)下跌，但細(xì)分領(lǐng)域航天裝備表現(xiàn)亮眼、航海裝備表現(xiàn)良好，分別上漲4.85%、1.01%。

個股漲幅前五： 中國衛(wèi)通(+16.92%)、華力創(chuàng)通(+16.43%)、睿創(chuàng)微納  (+10.78%)、景嘉微(+9.72%)、海蘭信(+8.18%)個股跌幅前五：菲利華(-14.13%)、中航電測(-9.36%)、航天電器(-9.27%)、超卓航科(-9.03%)、中航重機(jī)(-8.99%)

各板塊估值情況： 1）航空裝備申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為60 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率區(qū)間為43.55 倍~105.86 倍；航空裝備申萬指數(shù)最新市凈率為4.33 倍，2020 年3 月17 日至今市凈率區(qū)間為2.80 倍~6.85 倍；2）航天裝備申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為90.34 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率區(qū)間為46.17 倍~140.29 倍；航天裝備申萬指數(shù)最新市凈率為4.76 倍，2020年3 月17 日至今市凈率區(qū)間為2.37 倍~3.92 倍；3）航海裝備申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為242.93 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率區(qū)間為50.17 倍~401.00 倍；航海裝備申萬指數(shù)最新市凈率為1.76 倍，2020 年3 月17 日至今市凈率區(qū)間為1.23 倍~2.10 倍；4）地面兵裝申萬指數(shù)最新TTM市盈率為47.93 倍，2020 年3 月17 日至今市盈率區(qū)間為32.18 倍~72.79 倍；地面兵裝申萬指數(shù)最新市凈率為2.91 倍，2020 年3 月17 日至今市凈率區(qū)間為2.07倍~3.69 倍；5）軍工電子申萬指數(shù)最新TTM市盈率為56.86 倍，2020 年3月17 日至今市盈率區(qū)間為36.02 倍~110.58 倍；軍工電子申萬指數(shù)最新市凈率為4.44 倍，2020 年3 月17 日至今市凈率區(qū)間為3.29 倍~6.67 倍。

行業(yè)動態(tài)：1）金融界：科技巨頭爭相發(fā)力衛(wèi)星通信，概念股再受關(guān)注；2）經(jīng)濟(jì)參考報：萬億6G 賽道再放利好A 股上市公司競相布局，機(jī)構(gòu)看好衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；3）證券日報網(wǎng)：外高橋攜亮風(fēng)臺、中國聯(lián)通成立AR 遠(yuǎn)程檢驗(yàn)工作室。

公司公告：1）睿創(chuàng)微納：煙臺睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司中標(biāo)比亞迪遠(yuǎn)紅外模塊項目，該中標(biāo)項目是公司車載紅外產(chǎn)品在乘用車領(lǐng)域的新進(jìn)展；為推進(jìn)光子芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司與無錫微分企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）擬共同出資人民幣 1,000 萬元設(shè)立睿創(chuàng)光子（無錫）技術(shù)有限公司；2）理工導(dǎo)航：北京理工導(dǎo)航控制科技股份有限公司及公司控股子公司獲得某軍方科研項目政府補(bǔ)助款，共計1,214.30 萬元，為與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助；3）江航裝備：2023 年3 月13 日，合肥江航飛機(jī)裝備股份有限公司擬根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r向四家銀行申請總額不超過人民幣35,000 萬元的綜合授信額度；4）立航科技：2023 年3 月15 日，成都立航科技股份有限公司擬設(shè)立分公司，名稱為成都立航科技股份有限公司北京分公司；5）海格通信：2023 年3 月15日，公司董事會審議通過了本次向特定對象發(fā)行股票的相關(guān)議案。

投資建議：1）航天裝備板塊表現(xiàn)亮眼，中國衛(wèi)通上周漲幅排名首位，政策支持下衛(wèi)星通信領(lǐng)域發(fā)展前景開闊，可關(guān)注衛(wèi)星制造企業(yè)中國衛(wèi)星，衛(wèi)星運(yùn)營企業(yè)中國衛(wèi)通；2）國家工信部支持6G 技術(shù)發(fā)展，利好光通信產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，光模塊的需求上升，可關(guān)注光模塊廠商中際旭創(chuàng)、新易盛，光引擎廠商天孚通信，光通信上游光芯片廠商源杰科技。

風(fēng)險提示：行業(yè)衛(wèi)星技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；6G 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；政策引導(dǎo)不及預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢不及預(yù)期等。

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轉(zhuǎn)自長城證券股份有限公司 研究員：于夕朦/付浩