機械設備行業(yè)2023年半年度投資策略報告：關(guān)注“一帶一路”、人形機器人催化下投資機會

投資要點：

機械設備行業(yè)行情回顧

1）2023 年以來，申萬機械設備行業(yè)上漲5.72%，位列申萬所有一級行業(yè)第9 位。2）截至2023 年6 月5 日，SW 機械設備行業(yè)市盈率（TTM，剔除負值）為26.70 倍，位居申萬31 個一級子行業(yè)中第10 位。3）2023Q1 機械設備行業(yè)業(yè)績小幅回暖，但整體來看業(yè)績?nèi)猿袎?，行業(yè)盈利能力小幅提升。

工程機械：關(guān)注“一帶一路”催化下出口表現(xiàn)

從挖機銷售數(shù)據(jù)來看，4 月挖掘機銷量為1.88 萬臺，同比下降23.5%。2023年1-4 月，共銷售挖掘機7.62 萬臺，同比下降25%。分市場來看，國內(nèi)銷量持續(xù)疲軟，累計同比下降43.5%；海外市場累計同比增長12.2%，累計銷量占比高達49.71%。

下游行業(yè)來看，基建方面延續(xù)高景氣，前4 月固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+9.80%。房地產(chǎn)方面，前4 月商品房銷售累計同比、房屋新開工面積累計同比仍呈現(xiàn)負增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比降幅有所擴大，未來需關(guān)注政策寬松下房地產(chǎn)需求拐點的出現(xiàn)，以及開工端數(shù)據(jù)的實質(zhì)轉(zhuǎn)好。

機器人：機器換人是長期增長邏輯，關(guān)注人形機器人投資機會

1）4 月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比-7.40%，月產(chǎn)量達到3.81 萬臺。2023 年前4 月我國工業(yè)機器人累計產(chǎn)量約為14.22 萬臺，累計同比下降4.40%。2）下游行業(yè)維持高景氣，前4 月3C 行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比+14.20%，汽車行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比+18.50%。3）近期各大廠商陸續(xù)更新其人形機器人最新進展，產(chǎn)品能力相比前代均有大幅提升，行業(yè)有望迎來快速發(fā)展。

軌交設備：軌交建設長期向好，關(guān)注后市場投資機會

1）鐵路固定資產(chǎn)投資有所下滑，2022 年全國鐵路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資達到7109.00 億元，同比-5.08%。2）隨著疫情影響的逐漸消散，鐵路客運量需求快速回暖，1-4 月我國鐵路客運量累計值達到11.18 億人，累計同比增長111.90%。3）城市軌道交通作為解決城市出行問題的最佳方案之一，城軌交通建設正處于黃金發(fā)展期，看好我國城軌通車里程再創(chuàng)新高。

推薦標的

綜合來看，我們推薦標的為三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機械（000425）、恒立液壓（601100）、拓斯達（300607）、埃斯頓（002747）、綠的諧波（688017）、中國中車（601766）、中國通號（688009）。

風險提示：經(jīng)濟增速低于預期；房地產(chǎn)投資不及預期；行業(yè)競爭加劇風險；開工情況不及預期；疫情波動風險；地緣沖突影響超預期

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轉(zhuǎn)自渤海證券股份有限公司 研究員：寧前羽