投資要點:
板塊業(yè)績持續(xù)增長,走勢弱于滬深300 指數(shù)。2022 年鋰電池板塊營收和凈利潤分別增長70.9%和122.4%;2023 年一季度分別增長30.8%和1.7%,增速顯著回落。2023 年以來,鋰電池板塊下跌10.48%,走勢顯著弱于滬深300 指數(shù)。
政策與技術(shù)推動新能源汽車增長,預計2023 年我國新能源汽車增長25.1%。我國宏觀政策持續(xù)鼓勵新能源汽車行業(yè)發(fā)展,美國補貼細則出臺,歐洲將在2035 年禁售燃油車。技術(shù)進步成為驅(qū)動行業(yè)增長的內(nèi)生動力,且龍頭企業(yè)帶動顯著。2023 年1-4 月,全球新能源汽車銷售350.08 萬輛,同比增長37.88%;2023 年1-5 月我國新能源汽車銷售293.89 萬輛,同比增長47.38%。預計2023 年我國新能源汽車銷售約860 萬輛,同比增長25.1%。
全球儲能高增長,我國優(yōu)勢顯著。2022 年,全球儲能電池出貨142.7GWh,同比增長204.3%;2023 年一季度出貨43.9GWh,其中我國儲能企業(yè)優(yōu)勢顯著,寧德時代穩(wěn)居第一。特斯拉超級儲能工廠落戶上海,成本下降和技術(shù)進步推動行業(yè)發(fā)展,新能源領域儲能出貨將顯著受益于新能源裝機增長和強制配儲政策。
板塊業(yè)績增速將回落。鋰電池增長主要關注動力和儲能。鋰電池出貨量預計仍將增長,2023 年1-4 月全球動力電池裝機182.5GWh,同比增長49.0%,Top10 中我國動力電池企業(yè)占比提升至62.5%;2023 年1-5 月我國動力電池產(chǎn)量224.23GWh,同比增長29.87%。
結(jié)合擴產(chǎn)預期及下游需求增速,預計2023 年產(chǎn)業(yè)鏈價格較2022 年總體承壓;結(jié)合價格走勢及產(chǎn)能釋放特點,行業(yè)盈利能力總體也將承壓??傮w預計2023 年鋰電池板塊業(yè)績?nèi)栽鲩L但增速回落。
行業(yè)評級及投資主線。截止2023 年6 月16 日:鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值為18.79 倍和36.23 倍,目前鋰電池板塊估值顯著低于2013 年以來48.08 倍的行業(yè)中位數(shù)水平。結(jié)合行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展前景、業(yè)績增長預期及估值水平,維持行業(yè)“強于大市”投資評級。2023 年建議重點關注三條投資主線:一是原材料價格總體承壓下鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游有望受益,重點為動力和儲能領域優(yōu)勢標的;二是鋰電產(chǎn)業(yè)中游和上游企業(yè),重點關注具備成本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢企業(yè);三是充電樁、鈉電池和儲能電池細分領域的主題投資機會。
風險提國示內(nèi)外:宏觀經(jīng)濟下滑超預期;新能源汽車銷售不及預期;行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期;行業(yè)競爭加劇;細分領域價格大幅波動;全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈不確定。
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轉(zhuǎn)自中原證券股份有限公司 研究員:牟國洪
2025-2031年中國高功率鋰電池行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及前景戰(zhàn)略研判報告
《2025-2031年中國高功率鋰電池行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及前景戰(zhàn)略研判報告》共十二章,包含2025-2031年高功率鋰電池投資建議,2025-2031年我國高功率鋰電池未來發(fā)展預測及投資前景分析,2025-2031年我國高功率鋰電池投資的建議及觀點等內(nèi)容。
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