新能源電力行業(yè)周報(bào)：XBC電池預(yù)期提振 大宗商品價(jià)格走勢分化

投資要點(diǎn)：

市場表現(xiàn)：

上周（09/04-09/08）申萬光伏設(shè)備板塊下跌3.95%，跑輸滬深300指數(shù)2.59個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌1.13%，跑贏滬深300指數(shù)0.23個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為帝爾激光、連城數(shù)控、同享科技，跌幅前三個(gè)股為邁為股份、鈞達(dá)股份、晶澳科技。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為新強(qiáng)聯(lián)、湘電股份、起帆電纜，跌幅前三個(gè)股為中材科技、禾望電氣、東方電纜。

光伏板塊

（1）XBC電池預(yù)期提振，技術(shù)迭代有望提振行業(yè)信心本周光伏板塊受消息面影響熱度提升。受益于隆基綠能周一關(guān)于XBC路線交流會(huì)，板塊XBC類概念股回升。但根據(jù)目前產(chǎn)能規(guī)劃以及下游訂單來看，XBC作為平臺類技術(shù)未來有望占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)，但短期仍有待降本打開空間。建議關(guān)注未來有望受益的電池、設(shè)備及輔材板塊。

（2）硅料價(jià)格繼續(xù)上升，下游結(jié)構(gòu)性分化

 1）硅料：價(jià)格繼續(xù)回升。受益于限電結(jié)束及新產(chǎn)能釋放，九月硅料新增產(chǎn)量轉(zhuǎn)增，約56-57 GW/月，環(huán)比增加6%-8%?？此苾r(jià)格上漲與產(chǎn)量增加形成矛盾，但是供應(yīng)分層和價(jià)格分化的趨勢實(shí)則不斷加劇，疊加拉晶環(huán)節(jié)逐月攀高的稼動(dòng)水平和用料需求規(guī)模的快速增長，價(jià)格預(yù)計(jì)緩慢上升。2）硅片：價(jià)格結(jié)構(gòu)性分化。M10單晶硅片成交均價(jià)維穩(wěn)， G12單晶硅片價(jià)格略降。造成本周不同尺寸硅片價(jià)格分化的主要原因是供需關(guān)系，P型M10單晶硅片出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張，是由于產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代過程中的階段性供需失衡。G12單晶硅片出貨不暢，下游包括天合在內(nèi)的主要客戶庫存偏高，造成短期內(nèi)價(jià)格下行。3）電池片：

價(jià)格略降。M10 PERC電池片價(jià)格呈下降趨勢，G12 PERC電池片則由于供應(yīng)平衡，整體價(jià)格維穩(wěn)落在每瓦0.73元人民幣左右。盡管本周電池價(jià)格呈現(xiàn)下行，當(dāng)前電池環(huán)節(jié)仍維持良好的產(chǎn)銷能力，跌價(jià)主因仍是為了承接組件端的悲觀價(jià)格走勢。4）組件：價(jià)格略降。目前漲價(jià)動(dòng)能仍較不足，近期輔材料價(jià)格上揚(yáng)，加重組件廠家壓力，然而組件遠(yuǎn)期價(jià)格讓價(jià)，一線低價(jià)競爭訂單，每瓦1.2元以下不是少數(shù)，觀察9月漲價(jià)有限、幾率持平為主。

建議關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。 2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。

 風(fēng)電板塊

大宗商品價(jià)格走勢分化，廣西權(quán)限下放有望提升陸風(fēng)建設(shè)進(jìn)程本周（截至9月8日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約400MW，均為陸風(fēng)；風(fēng)電整機(jī)開標(biāo)總計(jì)約1630MW，其中陸風(fēng)1030MW，海風(fēng)600MW。中標(biāo)價(jià)格方面，集中式陸風(fēng)含塔筒中標(biāo)均價(jià)1605元/kW，較上周有較大幅度回調(diào)；分散式陸風(fēng)含塔筒中標(biāo)單價(jià)2760元/kW，不含塔筒中標(biāo)單價(jià)1880元/kW；海風(fēng)中標(biāo)單價(jià)3527元/kW，但該項(xiàng)目招標(biāo)內(nèi)容中包含5年整機(jī)維護(hù)，因此實(shí)際單千瓦價(jià)格要低于中標(biāo)單價(jià)，較此前國電投、江蘇大豐項(xiàng)目單價(jià)有較大幅度下降。

截至9月8日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為14600元/噸、3892元/噸、3719.56元/噸，周環(huán)比分別為0.92%、-0.26%、0.50%，上游大宗商品價(jià)格持續(xù)呈分化態(tài)勢。

本周，廣西壯族自治區(qū)發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整陸上風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限的通知》，其中提到，廣西壯族自治區(qū)陸上風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限由“自治區(qū)人民政府投資主管部門在國家依據(jù)總量控制制定的建設(shè)規(guī)劃及年度開發(fā)指導(dǎo)規(guī)模內(nèi)核準(zhǔn)”調(diào)整為“由設(shè)區(qū)市人民政府投資主管部門在自治區(qū)依據(jù)總量控制制定的建設(shè)規(guī)劃及年度開發(fā)指導(dǎo)規(guī)模內(nèi)核準(zhǔn)”。我們認(rèn)為，此次核準(zhǔn)權(quán)限下放有望提升風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)速度，風(fēng)電項(xiàng)目從規(guī)劃到開工建設(shè)時(shí)間有望縮短。同時(shí)，由于建設(shè)規(guī)模仍在自治區(qū)指導(dǎo)規(guī)模內(nèi)，各設(shè)區(qū)市對風(fēng)電開發(fā)指標(biāo)可能會(huì)形成競爭，各設(shè)區(qū)市對自身轄區(qū)內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目的審批速率有望加快。兩相結(jié)合下，廣西區(qū)域內(nèi)陸風(fēng)建設(shè)速度有望提升。

建議關(guān)注：明陽智能：公司為整機(jī)龍頭企業(yè)，半直驅(qū)風(fēng)機(jī)技術(shù)領(lǐng)先。Q3為海風(fēng)傳統(tǒng)裝機(jī)旺季，公司業(yè)績有望扭轉(zhuǎn)，低基數(shù)下有望迎來高增長。天順風(fēng)能：公司為陸上塔筒龍頭，同時(shí)收購江蘇長風(fēng)布局海工，海風(fēng)、陸風(fēng)有望齊頭并進(jìn)。在江蘇南通、鹽城設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風(fēng)高速發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自東海證券股份有限公司 研究員：周嘯宇