核電行業(yè)深度系列報告：四代核電漸行漸近 可控核聚變穩(wěn)步前行

安全為基，核電產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。由于核電的特殊屬性，我國核電項目均需經(jīng)國務(wù)院的核準(zhǔn)，所以國內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展對政策及政府態(tài)度的依賴較大。核電安全性是影響政府政策導(dǎo)向的關(guān)鍵因素，我國最新核準(zhǔn)的山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項目要求“按照全球最高安全要求建設(shè)”、“確保萬無一失”。核安全事故往往會造成世界范圍內(nèi)的核電發(fā)展停滯，如2011年福島核事故致使世界多個國家暫緩核電項目建設(shè)，我國也宣布暫停所有核電項目的審批。目前政策保持對核電支持的導(dǎo)向，近年來國內(nèi)核電復(fù)蘇態(tài)勢明顯，2022年初國家發(fā)展改革委和國家能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，要求積極安全有序發(fā)展核電，當(dāng)年的二十大報告中延續(xù)了這一表述。國內(nèi)在經(jīng)歷2016-2018年連續(xù)3年核電項目0核準(zhǔn)后，2019年核電產(chǎn)業(yè)開始復(fù)蘇，2019-2022年不斷有新的核電項目得到核準(zhǔn)，2022年獲核準(zhǔn)的核電數(shù)量更是達(dá)到10臺，為2008年以后的最高峰。2023年截至7月份，我國核準(zhǔn)核電機組數(shù)量為6臺。

四代核電漸行漸近，國內(nèi)相關(guān)技術(shù)走在世界前列。四代核電與三代方案以及概念完全不同，它不是在第三代技術(shù)基礎(chǔ)上的延伸，而是根本性革命性的變化。第四代核反應(yīng)堆是目前正在研發(fā)的、在反應(yīng)堆概念和燃料循環(huán)方面有重大創(chuàng)新的下一代反應(yīng)堆，其主要特征是安全可靠性高、廢物產(chǎn)生量小、具有更好的經(jīng)濟性、具備多用途功能、可防止核擴散。經(jīng)過共同努力，2002年，GIF從130多種概念設(shè)計中遴選出氣冷快堆(GFR)、鉛冷快堆(LFR)、熔鹽反應(yīng)堆(MSR)、鈉冷快堆(SFR)、超臨界水冷堆(SCWR)、超高溫氣冷堆(VHTR)六種核能系統(tǒng)作為最有開發(fā)前景的第四代核能技術(shù)。中國在2006年加入GIF，已建設(shè)石島灣20萬千萬高溫氣冷堆項目、2MWt液態(tài)燃料釷基熔鹽實驗堆項目、霞浦鈉冷快堆示范項目等多個四代堆項目，在多項四代核電路線上保持領(lǐng)先。

人類終極能源，可控核聚變穩(wěn)步前行。核裂變成熟度高，但產(chǎn)生的放射性廢物處理比較困難，而且主要核燃料鈾的儲量相對其它元素來說并不豐富，開采和提煉又十分困難，同時因為發(fā)展史上一些大事故，讓人們對核電站心有余悸，甚至很多國家做出決策不再發(fā)展裂變核電站，因此原子核的裂變能并不是人類最理想的能源。核聚變具有原料資源豐富、釋放能量大、放射危害小、安全性高等優(yōu)勢，有望成為人類終極能源。聚變堆是我國核能發(fā)展“熱堆-快堆-聚變堆”戰(zhàn)略三步走中的一環(huán)，國內(nèi)研究集中在磁約束-托卡馬克裝置上。

EAST裝置是我國自行設(shè)計研制的國際首個全超導(dǎo)托卡馬克裝置，其成功建設(shè)和物理實驗使中國在磁約束聚變研究領(lǐng)域進(jìn)入世界前沿，令中國成為世界上重要的聚變研究中心之一。

今年7月中核五公司發(fā)布文章稱其與中國第一家聚焦聚變能開發(fā)的商業(yè)公司正式簽訂了全高溫超導(dǎo)核聚變裝置總裝合同，將承建全球首個全高溫超導(dǎo)核聚變實驗裝置。

建議關(guān)注。1）佳電股份：公司是國內(nèi)首家取得核級電機設(shè)計、制造許可證的企業(yè)，產(chǎn)品主氦風(fēng)機是四代堆-高溫氣冷堆一回路唯一的動力設(shè)備，在國際上處于領(lǐng)先水平，獲得國內(nèi)“重點領(lǐng)域首臺套創(chuàng)新產(chǎn)品”認(rèn)證；2）國光電氣：公司生產(chǎn)的偏濾器和包層系統(tǒng)是ITER項目的關(guān)鍵部件，目前國內(nèi)在該領(lǐng)域具有相關(guān)典型項目承建與運維經(jīng)驗的，只有公司一家，公司具有較明顯優(yōu)勢；3）蘭石重裝：公司是國內(nèi)首家實現(xiàn)國產(chǎn)替代的民用核級板式換熱器設(shè)計生產(chǎn)企業(yè)，子公司中核嘉華在核燃料貯運容器細(xì)分領(lǐng)域具有較高的市場占有率，制造了中國首座50噸核乏燃料后處理中間試驗廠的絕大多數(shù)非標(biāo)設(shè)備；4）科新機電：公司成功承制了具有四代安全特征的華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程的熱氣導(dǎo)管、主氦風(fēng)機冷卻器等核電產(chǎn)品，核電產(chǎn)品ANT-12A型新燃料運輸容器以優(yōu)質(zhì)性能實現(xiàn)替代進(jìn)口，獲得客戶贊許；5）江蘇神通：在核電閥門領(lǐng)域，公司產(chǎn)品優(yōu)勢地位突出，自2008年以來，在我國新建核電工程用閥門的一系列國際招標(biāo)中，公司為核級蝶閥和核級球閥的主要中標(biāo)企業(yè)，獲得了這些核電工程已招標(biāo)核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單；6）海陸重工：多年來，公司在民用核能領(lǐng)域累積了豐富的制造和管理經(jīng)驗，并完成多個項目的國際、國內(nèi)首件（臺）制造任務(wù)，服務(wù)堆型包括但不限于三代堆型（華龍一號、國和一號）、四代堆型（高溫氣冷堆、鈉冷快堆、釷基熔鹽堆）以及熱核聚變堆（ITER）等；7）中國一重：中國一重是國內(nèi)最早開發(fā)生產(chǎn)核能設(shè)備的企業(yè)，也是國內(nèi)最大的核電鍛件供應(yīng)商，已具備核島一回路核電設(shè)備的全覆蓋，成為全球少數(shù)兼?zhèn)浜藣u鑄鍛件和核島成套設(shè)備制造能力的重要供應(yīng)商，國際先進(jìn)核島設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)商，是國內(nèi)唯一承擔(dān)并已完成二代、二代加、三代、四代核電技術(shù)裝備制造的企業(yè)；8）國機重裝：具備核島主設(shè)備制造資質(zhì)和能力，成功簽約全球首個聚變主機關(guān)鍵部件制造合同；9）航天晨光：放射性廢物處理系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備核心技術(shù)打破國外壟斷，熱核聚變系統(tǒng)完成江蘇省首臺（套）重大裝備認(rèn)定申報。

風(fēng)險提示：（一）全球范圍內(nèi)無法預(yù)期的核電事故；（二）核電政策轉(zhuǎn)向保守；（三）聚變項目進(jìn)展不及預(yù)期；（四）電力市場需求增長緩慢

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轉(zhuǎn)自德邦證券股份有限公司 研究員：俞能飛/唐保威