鋰電池行業(yè)指數(shù)弱于滬深300 指數(shù),行業(yè)PE 跌至17 倍。2023年鋰電池行業(yè)走勢弱于滬深300 指數(shù),相對收益跑輸滬深300 指數(shù)約20 個百分點。產(chǎn)業(yè)鏈下游的充電樁細分領(lǐng)域表現(xiàn)較好,2023年板塊漲幅約16%,跑贏滬深300 指數(shù)28 個百分點。當(dāng)前鋰電池行業(yè)PE 約17 倍,為歷史低點,行業(yè)具備一定投資價值。
鋰電池行業(yè)凈利潤向下游集中、行業(yè)庫存增加。2023 年前三季度營業(yè)收入與歸母凈利潤同比增速放緩,凈利潤向下游集中,寧德時代歸母凈利潤超300 億元,遠超產(chǎn)其他公司。部分細分環(huán)節(jié)三季度單季歸母凈利潤環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,如正極、隔膜、鋰電池廠商。截至2023 年11 月動力電池庫存144.6Gwh,庫存規(guī)模出現(xiàn)新高,產(chǎn)銷率79.3%,為2023 年前11 個月低點。2024 年關(guān)注庫存變化,電池材料首先關(guān)注隔膜,其次為正極材料。
充電樁行業(yè)將延續(xù)良好發(fā)展勢頭,超級快充成趨勢。2023 年11月14 日工信部、交通運輸部等八部門出臺公共領(lǐng)域車輛電動化規(guī)劃,將推廣新能源汽車60 萬輛以上,將建成超過70 萬臺充電樁和0.78 萬座換電站,規(guī)劃將對充電樁市場貢獻穩(wěn)定增量,充電樁行業(yè)有望延續(xù)良好發(fā)展勢頭。我們預(yù)計2024 年新增充電樁有望超528 萬臺,車樁比將降至2.18。華為計劃于2024 年在全國340多個城市和主要公路部署超過10 萬個全液冷超快充電樁。華為入局快充市場,相關(guān)公司或?qū)⑹芤?。充電模塊作為直流充電樁的核心設(shè)備,我們預(yù)計2024 年充電模塊市場規(guī)模有望超200 億。
復(fù)合銅箔未來成長空間廣闊。復(fù)合銅箔是鋰電池集流體中一種新型材料,它可提升電池的安全性、能量密度,降低成本。隨著復(fù)合銅箔技術(shù)進步及應(yīng)用場景的增加,市場滲透率將不斷提升,我們預(yù)計2025 年國內(nèi)復(fù)合銅箔市場空間有望超百億,前景廣闊。
投資建議。受益于新能源車銷量增長,充電樁市場規(guī)模不斷擴大,以及行業(yè)公司出海業(yè)務(wù)增加,我們對2024 年鋰電池行業(yè)給予增持評級(首次覆蓋)。2024 年建議關(guān)注超充樁相關(guān)公司:航天電器(002025.SZ)、永貴電器(300351.SZ)、協(xié)鑫能科(002015.SZ)、通合科技(300491.SZ)、盛弘股份(300693.SZ);復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化提速的公司:東材科技(601208.SH)、阿石創(chuàng)(300706.SZ)、中一科技(301150.SZ)、東威科技(688700.SH);關(guān)注鋰電庫存、產(chǎn)能可能出現(xiàn)積極變化的公司:寧德時代(300750.SZ)、湖南裕能(301358)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ)。
風(fēng)險提示
政策調(diào)整風(fēng)險、研發(fā)推廣不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、技術(shù)升級與替代風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、數(shù)據(jù)引用偏差風(fēng)險。
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轉(zhuǎn)自華龍證券股份有限公司 研究員:占運明
2025-2031年中國高功率鋰電池行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及前景戰(zhàn)略研判報告
《2025-2031年中國高功率鋰電池行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及前景戰(zhàn)略研判報告》共十二章,包含2025-2031年高功率鋰電池投資建議,2025-2031年我國高功率鋰電池未來發(fā)展預(yù)測及投資前景分析,2025-2031年我國高功率鋰電池投資的建議及觀點等內(nèi)容。
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