投資要點(diǎn)：
鋰礦：4月主要進(jìn)口3.93萬噸LCE，環(huán)比+3%，同比+15%，其中，澳大利亞2.74萬噸LCE，環(huán)比+20%，同比-11%。1-4月累計(jì)進(jìn)口16.0萬噸LCE當(dāng)量鋰礦，同比+2.2萬噸LCE/+16%。4月澳洲黑德蘭港鋰礦出口中國量，環(huán)比-50%，同比-2%。鋰價(jià)回暖刺激海外拿礦增多，但因成本、庫存以及運(yùn)輸原因巴西和津巴布韋出口分別環(huán)降-59%/-5%。
碳酸鋰： 4月供給7.38萬噸，環(huán)比+20%，同比+49%。其中，國產(chǎn)5.29萬噸，環(huán)比+24%，同比+90%；進(jìn)口2.12萬噸，環(huán)比+11%，進(jìn)口+87%，其中從進(jìn)口智利1.71萬噸，環(huán)比+0.08萬噸。1-4月累計(jì)供給23.1萬噸，同比+6.4萬噸/+38%。其中，國產(chǎn)17.0萬噸，同比+4.9萬噸/+41%；進(jìn)口6.2萬噸，同比+1.2萬噸/+24%。鋰價(jià)回暖和檢修后生產(chǎn)恢復(fù)刺激鋰供給大增，某大型云母項(xiàng)目本月大幅放量但鹽湖部分產(chǎn)線檢修數(shù)日工碳緊缺，海外進(jìn)口環(huán)保督察暫時(shí)對(duì)大型企業(yè)無影響。SMM預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量可環(huán)增15%至6.1萬噸，智利4月出口中國2.3萬噸意味著5月進(jìn)口量將大增。
氫氧化鋰：4月供給1.3萬噸，環(huán)比+32%，同比+8%。其中，國產(chǎn)2.32萬噸，環(huán)比+7%，同比+6%；出口1.1萬噸，環(huán)比-16%，同比+7%。
1-4月累計(jì)供給4.3噸，同比-0.44萬噸/-9%。其中，國產(chǎn)8.2萬噸，同比-0.46萬噸/-5%；出口4.2萬噸，同比+0.16萬噸/+4%。下游高鎳三元需求旺盛，電氫價(jià)格弱勢苛化法制備增多。
正極及六氟：4月產(chǎn)量30.48萬噸（鐵鋰21.4+三元6.2+鈷鋰0.4+錳鋰0.6+六氟1.1），環(huán)比+28%，同比+132%。其中，鐵鋰21.4萬噸，環(huán)比+34%，同比+198%。1-4月累計(jì)生產(chǎn)91.2萬噸，同比+38.4萬噸/+73%。
其中，鐵鋰61.2萬噸，同比+32.5萬噸/+113%。4月正極企業(yè)，但預(yù)計(jì)5月排產(chǎn)環(huán)比增速將走弱。
鋰供需：4月短缺0.14萬噸，短缺主要發(fā)生在上半月，其中，供給8.5萬噸，環(huán)比+21%；需求8.65萬噸，環(huán)比+24%。1-4月累計(jì)過剩0.2萬噸，其中，供給26.9萬噸，同比+6萬噸/+29%；需求26.7萬噸，同比+9.3萬噸/+54%。
鋰價(jià)：我們認(rèn)為，進(jìn)口海外礦和碳酸鋰陸續(xù)到港，碳酸鋰供給充足，行業(yè)庫存和倉單位于高位，上游挺價(jià)心態(tài)漸弱；由于對(duì)排產(chǎn)預(yù)期較差，下游拿貨謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫需求較弱。5月供給增速高于排產(chǎn)增速，鋰價(jià)或?qū)⒄鹗幭滦小?
投資建議：24全年過剩局面未改，仍需通過鋰價(jià)超跌實(shí)現(xiàn)供需再平衡，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)接近長期均衡價(jià)格。個(gè)股：鋰礦為電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈最優(yōu)質(zhì)且彈性大的標(biāo)的，關(guān)注底部戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)，白馬推薦鹽湖股份、藏格礦業(yè)、永興材料及紫金礦業(yè)；建議關(guān)注江特電機(jī)、天齊鋰業(yè)及贛鋒鋰業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車需求持續(xù)低于預(yù)期
知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自華福證券有限責(zé)任公司 研究員：王保慶
智研咨詢 - 精品報(bào)告
2025-2031年中國鋰礦行業(yè)市場運(yùn)行狀況及投資潛力研究報(bào)告
《2025-2031年中國鋰礦行業(yè)市場運(yùn)行狀況及投資潛力研究報(bào)告》共十四章，包含2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析，2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資策略建議等內(nèi)容。
公眾號(hào)
小程序
微信咨詢
