投資要點：
動車組高級修招標(biāo)大幅增長：24 年第二批四、五級修招標(biāo)較第一批分別+20.6%、45.9%。8 月16 日，國鐵集團(tuán)發(fā)布2024 年第二批動車組高級修招標(biāo)采購公告，其中，五級修招標(biāo)302 組（較第一批+45.9%），四級修招標(biāo)146.625 組（較第一批+20.6%），合計448.625 組（較第一批+36.5%）。整體來看，24 年兩次招標(biāo)，四級修268.25 組，五級修509 組，合計777.25 組。
今年以來，動車組采購和高級修招標(biāo)同比均超出預(yù)期，為動車組業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)。
國鐵集團(tuán)1-7 月固定資產(chǎn)投資同比增長10.5%。據(jù)國鐵集團(tuán)統(tǒng)計，24 年1-7 月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4102 億元，同比增長10.5 %。
客運量：24 年1-7 月，發(fā)送旅客數(shù)和周轉(zhuǎn)量均創(chuàng)歷史同期新高。全國鐵路發(fā)送旅客突破25.22 億人次，旅客周轉(zhuǎn)量完成9454.53 億人公里，同比分別+15.7%、+10.6%，均創(chuàng)歷史同期新高。全國鐵路日均安排開行旅客列車10434 列，同比增加998 列、增長10.6%。1-7 月，廣深港高鐵累計發(fā)送跨境旅客1537.7 萬人次、同比+54.7%，中老鐵路累計發(fā)送跨境旅客13.9 萬人次。
暑運方面，7 月1 日-8 月12 日，全國鐵路累計發(fā)送暑運旅客6.05 億人次，yoy+6.1%，日均發(fā)送暑運旅客1407 萬人次，8 月10 日起，全國鐵路連續(xù)3天發(fā)送旅客突破1600 萬人次。
貨運量：7 月國家鐵路貨運同比繼續(xù)改善。24 年7 月，國家鐵路發(fā)送貨物3.34 億噸，日均發(fā)送貨物1076 萬噸，同比增長3.1%，其中，鐵路集裝箱發(fā)送量同比增長20.3%。今年1 至7 月中歐班列累計開行達(dá)11403 列，同比增長12%，累計發(fā)送貨物122.6 萬標(biāo)箱，同比增長11%；其中7 月份開行1776列，發(fā)送貨物18.5 萬標(biāo)箱，連續(xù)3 個月單月開行超過1700 列。
投資建議：
在國鐵路客運量、貨運量向上、國鐵集團(tuán)盈利能力提升的背景下，結(jié)合設(shè)備更新政策支持，我們認(rèn)為全國鐵路裝備投資有望提升，動車、機(jī)車需求有望超預(yù)期；24 年以來，動車組采購和高級修招標(biāo)持續(xù)落地并超出市場預(yù)期，行業(yè)邏輯持續(xù)得到驗證。推薦時代電氣（688187.SH），建議關(guān)注中國中車（601766.SH）、時代新材（600458.SH）、思維列控（603508.SH）。
風(fēng)險提示：全國鐵路客運量增長不及預(yù)期，貨運量增長不及預(yù)期，國鐵投資不及預(yù)期，鐵路裝備招標(biāo)不及預(yù)期等。
知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自山西證券股份有限公司 研究員：劉斌/徐風(fēng)
版權(quán)提示：智研咨詢倡導(dǎo)尊重與保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，對有明確來源的內(nèi)容注明出處。如發(fā)現(xiàn)本站文章存在版權(quán)、稿酬或其它問題，煩請聯(lián)系我們，我們將及時與您溝通處理。聯(lián)系方式：gaojian@chyxx.com、010-60343812。
