本期投資提示：
事件：9 月9 日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），全國(guó)碳市場(chǎng)迎來(lái)正式擴(kuò)圍。
全國(guó)碳市場(chǎng)首次擴(kuò)圍，《方案》明確納入水泥、鋼鐵電解鋁行業(yè)。當(dāng)前全國(guó)碳市場(chǎng)僅覆蓋發(fā)電行業(yè)，生態(tài)環(huán)境部綜合考慮控制溫室氣體排放要求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況、減污降碳貢獻(xiàn)、數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)、應(yīng)對(duì)國(guó)際碳壁壘等因素，確定首批納入水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)。
三個(gè)行業(yè)均僅管控直接溫室氣體排放，屆時(shí)碳市場(chǎng)管控量達(dá)60%?！斗桨浮访鞔_排放量2.6 萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量/年以上的為重點(diǎn)排放單位，發(fā)電、水泥、鋼鐵的管控氣體為CO2，電解鋁行業(yè)的管控氣體為CO2、CF4、C2F6。在排放范圍方面，考慮到與國(guó)際碳市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接，水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)均僅管控因使用化石能源等直接產(chǎn)生的溫室氣體排放?！斗桨浮穼⑿略鲋攸c(diǎn)排放單位約 1500 家，覆蓋排放量新增加約 30 億噸，屆時(shí)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋排放量占全國(guó)總量的比例將達(dá)到約60%。
《方案》明確2024 年作為水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)首個(gè)管控年度，2025 年底前完成首次履約工作?！斗桨浮贩譃閱?dòng)實(shí)施（2024-26 年）和深化完善（2027 年—）兩個(gè)階段，2024 年作為上述3 個(gè)行業(yè)首個(gè)管控年度，2025 年底前完成首次履約工作。
配額實(shí)行免費(fèi)分配，啟動(dòng)階段控強(qiáng)度不控總量，大多數(shù)企業(yè)配額盈虧基本持平，深化完善階段逐步轉(zhuǎn)向基準(zhǔn)法，配額逐步收緊，碳強(qiáng)度不斷下降。1）啟動(dòng)實(shí)施階段：采用強(qiáng)度控制的思路實(shí)施配額免費(fèi)分配，企業(yè)所獲的配額與產(chǎn)量掛鉤，不預(yù)設(shè)配額總量。采用績(jī)效評(píng)價(jià)法，根據(jù)單位產(chǎn)出的碳排放強(qiáng)度進(jìn)行績(jī)效管理，單個(gè)企業(yè)的配額盈余與缺口均控制在較小范圍內(nèi)。2）深化完善階段：配額分配方法由績(jī)效評(píng)價(jià)法逐步轉(zhuǎn)向基準(zhǔn)法，對(duì)標(biāo)行業(yè)先進(jìn)水平，建立預(yù)期明確、公開(kāi)透明的配額逐步適度收緊機(jī)制，推動(dòng)單位產(chǎn)出碳排放不斷下降。
《方案》提出推動(dòng)安裝在線監(jiān)測(cè)設(shè)備，校核核算結(jié)果。《方案》提出探索開(kāi)展溫室氣體排放在線監(jiān)測(cè)，推動(dòng)行業(yè)企業(yè)安裝在線監(jiān)測(cè)設(shè)備，以監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)校核核算結(jié)果。
投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為此次《方案》推進(jìn)整體謹(jǐn)慎，但仍是全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)圍的重大里程碑。伴隨政策逐步落地，短期對(duì)相關(guān)工業(yè)成本影響有限，中長(zhǎng)期則將強(qiáng)化馬太效應(yīng)，促進(jìn)全社會(huì)節(jié)能降碳，推薦深度布局碳監(jiān)測(cè)的雪迪龍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)擴(kuò)圍進(jìn)度不及預(yù)期。
知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司 研究員：莫龍庭
版權(quán)提示：智研咨詢倡導(dǎo)尊重與保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)有明確來(lái)源的內(nèi)容注明出處。如發(fā)現(xiàn)本站文章存在版權(quán)、稿酬或其它問(wèn)題，煩請(qǐng)聯(lián)系我們，我們將及時(shí)與您溝通處理。聯(lián)系方式：gaojian@chyxx.com、010-60343812。
