汽車與零配件行業(yè)跟蹤報告：9月乘用車市場逐漸回暖 “金九”效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)

9 月汽車產(chǎn)銷環(huán)比快速增長，同比微降。根據(jù)中汽協(xié)會數(shù)據(jù)公眾號，9 月汽車產(chǎn)銷分別完成279.6 萬輛和280.9 萬輛，環(huán)比分別增長12.2%和14.5%，同比分別下降1.9%和1.7%。1-9 月，汽車產(chǎn)銷分別完成2147 萬輛和2157.1 萬輛，同比分別增長1.9%和2.4%，產(chǎn)銷增速較1-8 月分別收窄0.6 和0.7 個百分點。9 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成250.2 萬輛和252.5 萬輛，環(huán)比分別增長12.6%和15.8%，同比分別增長0.2%和1.5%；1-9 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1864.3 萬輛和1867.9 萬輛，同比分別增長2.6%和3%。9 月，商用車產(chǎn)銷分別完成29.4 萬輛和28.4 萬輛，環(huán)比分別增長8.7%和4.4%，同比分別下降16.8%和23.5%，其中貨車產(chǎn)銷分別完成25 萬輛和24.2 萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和4.4%，同比分別下降19.5%和25.7%；客車產(chǎn)銷分別完成4.5 萬輛和4.2 萬輛，環(huán)比分別增長18%和4.3%，產(chǎn)量同比增長1.9%，銷量同比下降7.3%。1-9 月，商用車產(chǎn)銷分別完成282.7萬輛和289.2 萬輛，同比分別下降2.8%和1.6%，其中貨車產(chǎn)銷分別完成246.7萬輛和253.1 萬輛，同比分別下降3.6%和2.4%；客車產(chǎn)銷分別完成35.9 萬輛和36.1 萬輛，同比分別增長3.4%和4.3%。

9 月乘用車零售與批發(fā)銷量均實現(xiàn)同環(huán)比增長。根據(jù)乘聯(lián)會公眾號數(shù)據(jù)，9 月乘用車生產(chǎn)241.8 萬輛，同比下降0.8%，環(huán)比增長11.9%，較2023 年的歷史同期高點244 萬輛減少2 萬輛；廠商批發(fā)250.4 萬輛，同比增長2.1%，環(huán)比增長16.1%，受車企補庫的促進，9 月乘用車批發(fā)創(chuàng)出新高；零售銷量210.9 萬輛，同比增長4.5%，環(huán)比增長10.6%；2024 年以來累計零售1557.4 萬輛，同比增長2.2%。我們判斷隨著國家報廢更新政策及各地方以舊換新置換政策穩(wěn)定發(fā)力，大力拉動車市增長，疊加“中秋”及“十一”節(jié)日效應(yīng)，9 月車市零售呈較強增長態(tài)勢，“金九”效果突出。

9 月新能源乘用車零售滲透率為53.3%。根據(jù)乘聯(lián)會公眾號數(shù)據(jù)，9 月新能源汽車批發(fā)達到123.1 萬輛，同比增長48.1%，環(huán)比增長17.2%，2024 年1-9 月批發(fā)790.1 萬輛，同比增長33.7%；零售達到112.3 萬輛，同比增長50.9%，環(huán)比增長9.6%，2024 年1-9 月零售713.2 萬輛，同比增長37.4%。在滲透率方面，9 月新能源乘用車的廠商批發(fā)滲透率為49.1%，零售滲透率為53.3%，較2023 年9 月的滲透率分別提升15 和16.4 個百分點。在品牌結(jié)構(gòu)方面，9 月自主品牌新能源車批發(fā)滲透率64%，豪華車中的新能源車滲透率40%，而主流合資品牌新能源車滲透率僅有6.2%。在出口方面，9 月總體汽車出口延續(xù)了強勢增長特征，其中乘用車出口（含整車與CKD）43.5 萬輛，同比增長22%，環(huán)比增長5%，其中新能源車占出口總量的24.2%，較同期下降0.6 的百分點，1-9 月乘用車累計出口355 萬輛，同比增長32%。我們認為全球乘用車市場正處于電動智能化加速滲透階段，國內(nèi)自主品牌主機廠及產(chǎn)業(yè)鏈在電動智能領(lǐng)域具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，2024 年新能源汽車出口有望維持亮眼表現(xiàn)并持續(xù)貢獻增量。

投資建議：我們認為，2024 年中國汽車市場有望繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)相關(guān)投資機會。建議關(guān)注濰柴動力、中國重汽、奧福環(huán)保、駱駝股份、比亞迪、長城汽車、保隆科技、華陽集團、伯特利、德賽西威、拓普集團、貝斯特、繼峰股份、華依科技、文燦股份和滬光股份等。

風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟增速不及預(yù)期；原材料價格大幅波動；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期；匯率大幅波動。

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轉(zhuǎn)自海通國際證券集團有限公司 研究員：王凱/王沈昱