造紙產業(yè)鏈數據每周速遞：本周包裝紙價格小幅上漲 文化紙價格下跌

本周輕工制造行業(yè)指數上漲7.58%，跑贏大盤2.08pct；造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周滬深300 指數上漲5.50%，輕工制造(申萬)指數上漲7.58%，跑贏滬深300 指數2.08pct，在28 個申萬一級行業(yè)中位列第7 位；二級行業(yè)中，造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為文娛用品、包裝印刷、造紙和家具板塊，分別上漲10.84%、10.52%、9.04%、3.82%。

產業(yè)鏈數據跟蹤

本周國廢到廠價上漲，外廢價格維穩(wěn)；紙漿外盤價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨紙漿價格分化；溶解漿維穩(wěn)。（1）本周國廢到廠價（不含稅）上漲5 元/噸；美廢、日廢、歐廢OCC東南亞主港CIF 價格維穩(wěn)；（2）本周智利闊葉木漿、針葉木漿外盤報價維穩(wěn)；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價格下跌53 元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價格上漲5 元/噸；2024 年10 月下旬中國兩大港口木漿庫存合計154 萬噸，環(huán)比下降2.2%；（3）本周溶解漿價格維穩(wěn)。

本周包裝紙價格小幅上漲，文化紙價格下跌。根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的成品紙含稅市場均價，本周雙膠紙價格下跌18 元/噸，銅版紙價格下跌10 元/噸，白卡紙價格上漲1元/噸，高檔箱板紙出廠均價維穩(wěn)，低檔箱板紙出廠均價上漲24 元/噸。

本周成品紙盈利水平均有提升。以成品紙與原材料價差指標表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平較上周增加0-5 元/噸；本周銅版紙盈利水平較上周增加7-12 元/噸；本周白卡紙盈利水平較上周增加8-11 元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平較上周增加6-20 元/噸。

9 月機制紙及紙板制造業(yè)產成品庫存環(huán)比增長2.2%。（1）機制紙及紙板2024 年1-9 月累計產量11633 萬噸，同比增長11.4%；9 月當月產量1333 萬噸，同比增長3.6%；（2）經剔除價格因素影響，2024 年9 月機制紙及紙板制造業(yè)產成品庫存（測算值）同比增長22.4%，環(huán)比增長2.2%；（3）紙及紙板進口量方面，2024 年1-9 月累計同比下降1.5%；出口量方面，1-9 月累計同比增加16.4%。

伴隨Suzano Cerrado 以及聯(lián)盛商品漿新產能的集中投產，海外闊葉漿外盤報價連續(xù)大幅下調至歷史中低分位水平，外盤漿價的回落有助于頭部紙企逐步釋放成本壓力。同時考慮到當前紙漿現(xiàn)貨價格已處于階段性磨底階段，疊加下游需求逐步轉入傳統(tǒng)旺季，預計文化紙、特種紙價格或逐步企穩(wěn)，推薦林漿紙一體化行業(yè)龍頭太陽紙業(yè)(002078，買入)，中高端裝飾原紙龍頭華旺科技(605377，買入)，特種紙領軍企業(yè)仙鶴股份(603733，買入)以及食品包裝紙細分龍頭五洲特紙(605007，增持)。

廢紙系紙種方面，近期國廢價格小幅回升，中國進口瓦楞紙明顯減量，伴隨下游轉入傳統(tǒng)消費旺季，箱板瓦楞紙行業(yè)有望持續(xù)修復，建議關注玖龍紙業(yè)(02689，未評級)、山鷹國際(600567，增持)。

風險提示

宏觀經濟增速放緩、終端需求下滑幅度超預期的風險；海外新項目推進不達預期的風險

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轉自東方證券股份有限公司 研究員：李雪君/謝雨辰