醫(yī)藥基金借勢(shì)“吃藥”行情 份額大增“站崗”風(fēng)險(xiǎn)猶在

    去年的“喝酒”行情到了今年，則以著毫不認(rèn)輸?shù)淖藨B(tài)轉(zhuǎn)成了“吃藥”，當(dāng)其他不少白馬股紛紛疲弱回落的時(shí)候，醫(yī)藥股不但扛住了劇烈波動(dòng)，且走出了千里走單騎般的強(qiáng)勢(shì)上漲。

    截至2018年5月16日，上證綜指年內(nèi)下跌了4.16%，但醫(yī)藥生物板塊卻逆勢(shì)上漲超過12%，特別是二季度，板塊平均漲幅超過了7%。

    反映到基金市場，也如預(yù)期中，醫(yī)藥主題基金業(yè)績搶眼，在數(shù)以千計(jì)的權(quán)益類產(chǎn)品中，帶有“醫(yī)療”、“醫(yī)藥”、“健康“等字樣的基金紛紛領(lǐng)漲，年內(nèi)凈值漲幅超過20%的有十余只。

    醫(yī)藥主題基金緣何逆勢(shì)走強(qiáng)，暫居“高位”的當(dāng)下是否還值得追上？

    三大因素提振醫(yī)藥板塊

    “我站在醫(yī)藥的高崗上，向遠(yuǎn)處望”，近日，富國中證醫(yī)藥主題指數(shù)基金經(jīng)理蔡卡爾“唱”了這么一句歌詞。按照原版，下一句就應(yīng)該是“那一片綠波，海茫茫”。而A股的投資者都知道，“綠波”要是放在股海里，那可不是什么好現(xiàn)象。不過，這也代表了一批基民目前惴惴不安，就怕高位站崗的“小心臟”。畢竟今年以來，“醫(yī)藥”車速快得讓人“猝不及防”，年內(nèi)申萬醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅處于所有行業(yè)榜首。

    在蔡卡爾的分析中，不難發(fā)現(xiàn)，她目前的態(tài)度是“不慌不忙”，她認(rèn)為醫(yī)藥股業(yè)績的力量正在顯現(xiàn)，同時(shí)，具體看，目前醫(yī)藥龍頭的估值大多處于歷史中位數(shù)以上，與盈利相匹配并不算太貴，且部分股票有貴的道理。

    “目前估值較高的一批都是創(chuàng)新藥概念股。這些股票如果從PE角度分析，動(dòng)輒六七十倍，容易讓人覺得已遠(yuǎn)脫離合理估值區(qū)間。但如果考慮這些企業(yè)在研產(chǎn)品的pipeline價(jià)值，其實(shí)股價(jià)仍有一定的支撐，下行風(fēng)險(xiǎn)并不如想象中那般大”，她說。

    廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理邱璟旻仍然直言“醫(yī)藥板塊長期來看有望持續(xù)創(chuàng)造超額收益，可能是未來2到3年的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，正在迎來新周期的開啟”，他指出三大利好推動(dòng)因素，包括行業(yè)從增速下滑到增長復(fù)蘇，出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)；政策導(dǎo)向改善，整個(gè)行業(yè)正本清源，向好的方向發(fā)展；消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，相關(guān)醫(yī)藥服務(wù)類公司機(jī)遇大。總結(jié)起來，就是政策、業(yè)績和估值的改善。

    最新披露的2018年一季報(bào)顯示，醫(yī)藥股收入和凈利潤增速雙雙達(dá)到近年最高點(diǎn)，收入增速26.3%，凈利潤增速29.6%，且這耀眼業(yè)績背后支撐的可不是少數(shù)幾只個(gè)股，事實(shí)上，醫(yī)藥板塊每個(gè)細(xì)分子領(lǐng)域都表現(xiàn)不俗。

    2017年，滬深300指數(shù)整體上漲了21.78%，而申萬醫(yī)藥一級(jí)行業(yè)指數(shù)僅上漲了3.56%，落后于市場整體表現(xiàn)。此時(shí)說估值修復(fù)也不為過。

    資金推動(dòng)疊加效應(yīng)

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，今年的這波“吃藥”行情，很多私募基金踏空，他們要么是尚未從白酒、家電等藍(lán)籌白馬股中轉(zhuǎn)身，要么就是迅速調(diào)頭追向了通信軟件等科技股。

    5月16日，上海的一位私募基金經(jīng)理向記者坦言，沒有參與醫(yī)藥股有些遺憾。他說，起初是沒有看懂為什么上漲。因?yàn)槿ツ甑陌遵R股行情中，不少龍頭醫(yī)藥股已經(jīng)有不錯(cuò)表現(xiàn)，在他看來估值已不低。當(dāng)他在今年3月中旬突然注意到醫(yī)藥股格外強(qiáng)勢(shì)時(shí)，還曾一度認(rèn)為是資金短期的避險(xiǎn)需求。“提老齡化，業(yè)績好，但這些都不是突然出現(xiàn)的上漲理由”，他說。

    還有私募人士認(rèn)為，這波醫(yī)藥股行情與資金的推動(dòng)分不開，一季度持續(xù)流入的資金，促進(jìn)了醫(yī)藥板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，而公募、社?；?、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)正是背后的“中堅(jiān)力量”。

    銀河證券數(shù)據(jù)顯示，公募基金在今年一季度確有對(duì)醫(yī)藥板塊大幅加倉。截至一季度末，所有主動(dòng)型權(quán)益基金十大重倉股中，醫(yī)藥股的持倉比例較2017年四季度上升了2.32%，至11.99%，增幅排名行業(yè)第一；持倉比重為8.99%，也較去年四季度上升1.89%，排名行業(yè)第三。

    另一方面，存量基金出現(xiàn)凈申購。同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，近三成醫(yī)藥主題基金凈申購，如安信消費(fèi)醫(yī)藥股票基金，短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)新增基金份額5.14億份，此外，中歐醫(yī)療健康混合A份額、易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合、中海醫(yī)療保健一季度份額增加3.82億份、1.45億份、1.11億份。

    然而， “創(chuàng)新藥的泡沫”會(huì)不會(huì)有破滅的瞬間，又或者這種暫時(shí)看不見業(yè)績的估值溢價(jià)會(huì)不會(huì)像之前創(chuàng)業(yè)板“講故事”那般傷人太深，這些都是潛在的擔(dān)憂。

    5月16日，華南一位權(quán)益投資總監(jiān)指出，資金未來擠出效應(yīng)是否會(huì)對(duì)醫(yī)藥股走勢(shì)造成影響，從而對(duì)醫(yī)藥基金業(yè)績產(chǎn)生影響，也需要逐步觀察。

    同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年4月底，申萬一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥生物板塊有285只A股，流通總股本1553.77億股，流通總市值約3.1萬億元。而到了5月中旬的當(dāng)下，流通總市值已增加到3.3萬億元，增加了2000億元。今年二季度以來，申萬一級(jí)行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)總成交金額1.18萬億元，僅次于隊(duì)伍更為龐大的計(jì)算機(jī)和電子行業(yè)。

    “醫(yī)藥主題基金的配置更為專注和集中，大量新增資金的涌入又促使這些基金增加了持倉；其他權(quán)益類基金也多有加大對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的配置比例，這些都使得這一板塊走勢(shì)強(qiáng)者恒強(qiáng)。”5月16日，一位“公奔私”的私募人士表示。