食品飲料行業(yè)金牌分析師董廣陽：白酒市值未來可能達(dá)到3萬億，未來將發(fā)生四大變化！【圖】

     5月21日上午9時(shí)30分，首都北京，“改革開放40年中國(guó)酒業(yè)功勛企業(yè)、功勛人物”頒獎(jiǎng)盛典在中國(guó)大飯店盛大開幕。此次活動(dòng)由酒業(yè)家傳媒聯(lián)合吳曉波頻道主辦，中國(guó)副食流通協(xié)會(huì)作為支持單位。

    “中國(guó)的烈性酒消費(fèi)比較高，葡萄酒消費(fèi)還是非常低，這是一個(gè)特別大的特點(diǎn)。”董廣陽在會(huì)上指出，中國(guó)白酒消費(fèi)量很高，烈酒在中國(guó)消費(fèi)量已占到了1/3，但葡萄酒消費(fèi)領(lǐng)域，中國(guó)與國(guó)際比差距就太大了。

    從行業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，通過全球營(yíng)收利潤(rùn)來看，白酒行業(yè)有16000多億的市值，早期我們可能才幾千億，但現(xiàn)在到了16000億的規(guī)模。從目前來看，可能能達(dá)到2萬億甚至3萬億。

    前面是烈性酒公司，后面是葡萄酒和啤酒。烈性酒的高端來看茅臺(tái)，茅臺(tái)已經(jīng)成為全球第一大公司，但從收入上來講我們并不是。原因在于增長(zhǎng)還在持續(xù)，而世界上其他的酒業(yè)巨頭已經(jīng)不增長(zhǎng)了。大概10年前，這些公司就是這樣的收入水平，現(xiàn)在還是這樣的水平。茅臺(tái)原來幾百億的規(guī)模，現(xiàn)在已經(jīng)到了千億規(guī)模。

    如果說通過并購(gòu)做大、真正的酒業(yè)王國(guó)真正的是百威。它從小酒廠開始并購(gòu)，尋找全球最好的啤酒公司，可能這些公司在營(yíng)業(yè)層面來說比較零散，最后實(shí)現(xiàn)改造。烈性酒的市值，中國(guó)跟國(guó)外有很大差異，中國(guó)人把啤酒當(dāng)大眾飲料，但是國(guó)外把啤酒當(dāng)成酒。

    40年來，整個(gè)中國(guó)酒業(yè)只有變革才有不斷發(fā)展。白酒經(jīng)歷了三起三落，基本上跟宏觀經(jīng)濟(jì)和政治周期相符?？偨Y(jié)過去，我們發(fā)現(xiàn)每一輪起點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)特征，和每一輪落點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)特征本質(zhì)上是一樣的。

    第一輪調(diào)整，其實(shí)真正的發(fā)展是能夠快速市場(chǎng)化的潛力，下速是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)+反三公。核心驅(qū)動(dòng)力是不一樣是國(guó)企改革，成長(zhǎng)特點(diǎn)主體不一樣。白酒是10年左右的周期性，有這么一個(gè)特點(diǎn)。但是，今年以來，白酒板塊調(diào)整的非常多，很多的投資者就認(rèn)為是會(huì)重復(fù)上一年的走勢(shì)，因此而大幅下跌。

    目前來看，跟上一輪周期比也是不一樣的。我們以名酒為主的大企業(yè)茅臺(tái)、五糧液、洋河的表現(xiàn)來看，都是非常穩(wěn)健的，而且他們吸取了上一輪的教訓(xùn)，以更快的速度壓縮下來，這一點(diǎn)是讓我們認(rèn)為白酒行業(yè)是周期性思維，現(xiàn)在還可以繼續(xù)做增長(zhǎng)，只不過過去兩年是急速上漲。

    中國(guó)的GDP三架馬車來看消費(fèi)，因?yàn)橥顿Y有限，進(jìn)出口現(xiàn)在受了貿(mào)易戰(zhàn)影響。所以說消費(fèi)會(huì)持續(xù)成為關(guān)注點(diǎn)。

    對(duì)整個(gè)消費(fèi)品的而言，從80年代開始，基本上10來年左右的時(shí)間，就會(huì)展現(xiàn)出比較大的調(diào)整。80年代計(jì)劃管制，到90年代到后來也有非常明顯的特點(diǎn)，因?yàn)閺挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，產(chǎn)能供應(yīng)緊缺，市場(chǎng)需求爆發(fā)。所以說，出現(xiàn)了誰有產(chǎn)能誰有產(chǎn)量誰就厲害的情況。我們發(fā)現(xiàn)00年代，以前開放是渠道多元化、產(chǎn)品多元化，這是我們認(rèn)為的大的變革，現(xiàn)在是消費(fèi)者變革的時(shí)代。

    作為第三方公司，我們認(rèn)為的變革有四個(gè)緯度：

    第一，產(chǎn)品包裝化。

    第二，渠道精細(xì)化。

    第三，品牌文化。

    第四，體制靈活化。

    整個(gè)時(shí)代的變化，基于當(dāng)下和未來的挑戰(zhàn)在那里？我們?cè)?012、2013年的時(shí)候深刻研究了整個(gè)酒類行業(yè)的走勢(shì)，歐美地區(qū)全部出現(xiàn)在70年代末、80年代初，那個(gè)時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)了之后，酒的消費(fèi)量下降了，但在那個(gè)年代的前兩年他們的股票走勢(shì)也很好，估值和中國(guó)的白酒一樣都跌了。但起穩(wěn)的時(shí)候，公司估值出現(xiàn)了利好。我們對(duì)白酒行業(yè)充滿了信心，一旦起穩(wěn)的龍頭公司會(huì)有非常大的反彈，這是我們這兩年來持續(xù)看好這個(gè)行業(yè)品牌大的點(diǎn)。

    我們參考了日本的消費(fèi)，日本一個(gè)作者寫的第四消費(fèi)時(shí)代，日本經(jīng)過了4個(gè)40年的過程。中國(guó)更多是像進(jìn)入到了他們第三個(gè)時(shí)間消費(fèi)時(shí)代的特點(diǎn)。酒業(yè)方面我們主要考慮了增速，新的黃金10年。我們認(rèn)為品牌公司是新的黃金10年。

    那么，核心羅江是什么呢？因?yàn)槿丝诮Y(jié)構(gòu)的背景核特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的變化，形成了消費(fèi)者的變遷。變遷的特點(diǎn)是什么樣子？

    第一，從追求量的增長(zhǎng)到質(zhì)的改善；第二，從家庭化消費(fèi)到個(gè)人消費(fèi)；第三，從以前大生產(chǎn)、大消費(fèi)到品牌化過渡。有一些公司大規(guī)模生產(chǎn)，能滿足需求就行了，但現(xiàn)在越來越追求品牌化、個(gè)性化；第四，物質(zhì)追求為主走到精神追求。我覺得人性是一樣的，無論在中國(guó)還是日本還是歐美，追求消費(fèi)升級(jí)、美好生活的向往是一樣的。

    那么我們這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)是：

    第一，白酒從投資公款消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，到商務(wù)民間邀請(qǐng)驅(qū)動(dòng)。

    第二，啤酒的特點(diǎn)，行業(yè)加速集中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上行。

    第三，葡萄酒、進(jìn)口酒擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)酒在沉淀積累，提高自己的實(shí)力。這是我認(rèn)為酒業(yè)近10年的消費(fèi)呈現(xiàn)。

    真正的消費(fèi)升級(jí)，第一個(gè)消費(fèi)升級(jí)改革；第二個(gè)，體制改革驅(qū)動(dòng)困境好轉(zhuǎn)，第三是兼并重組的改革。