銀行業(yè):貸款增速不及預(yù)期,關(guān)注LPR改革

    川財(cái)周觀點(diǎn)

    本周金融數(shù)據(jù)公布,多項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。銀行方面,表內(nèi)貸款增速減弱,貸款結(jié)構(gòu)仍然不見好轉(zhuǎn),MPA考核導(dǎo)致短期貸款增長不及預(yù)期。正如我們之前判斷的一樣,3季度之后社融和貸款增速都存在逐級回落的趨勢,對于銀行的表內(nèi)貸款增速形成一定拖累,受此影響,本周銀行板塊跌幅居前。周六,央行宣布進(jìn)行LPR改革,預(yù)計(jì)LPR波動(dòng)有望加大,并向一般加權(quán)貸款收益率靠近。人民銀行對于貨幣政策的掌控能力將加強(qiáng),MLF代替基準(zhǔn)利率成為盯住利率指標(biāo),后續(xù)MLF降息對于貸款利率的指向作用有望加大。長期來看,全球流動(dòng)性在下半年預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為實(shí)質(zhì)寬松,中國貨幣政策有望進(jìn)入降息軌道,疊加利率市場化推進(jìn)影響,預(yù)計(jì)貸款利率存在下行趨勢,壓制板塊利潤。但央行的防范風(fēng)險(xiǎn)措施和逆周期調(diào)控手段,使得板塊整體資產(chǎn)質(zhì)量可控。同時(shí),從已公布的銀行半年報(bào)顯示,整個(gè)銀行板塊整體資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn),流動(dòng)性和信用環(huán)境好于預(yù)期利好股份行修復(fù)行情。展望下半年,我們認(rèn)為銀行板塊的資產(chǎn)質(zhì)量可能小幅回落,逆周期調(diào)控力度的增強(qiáng),使得存貸款利差存在下滑趨勢,建議關(guān)注有規(guī)模優(yōu)勢和較強(qiáng)資產(chǎn)管理能力的大行。相關(guān)標(biāo)的:工商銀行、招商銀行。

    市場表現(xiàn)

    本周上證綜指上漲1.77%,川財(cái)金融地產(chǎn)指數(shù)上漲0.52%。本周板塊內(nèi)漲幅前三的股票是平安銀行、成都銀行、寧波銀行,漲幅分別為2.62%、1.78%、0.79%,本周板塊內(nèi)跌幅前三的股票是興業(yè)銀行、江蘇銀行、西安銀行,跌幅分別為3.60%、1.90%、1.66%。

    關(guān)鍵數(shù)據(jù)

    7月末,廣義貨幣(M2)余額191.94萬億元,同比增長8.1%;狹義貨幣(M1)余額55.3萬億元,同比增長3.1%,7月末,本外幣貸款余額152.58萬億元,同比增長11.9%。月末人民幣貸款余額147.02萬億元,同比增長12.6%。初步統(tǒng)計(jì),7月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.01萬億元,比上年同期少2103億元。(中國人民銀行)

    公司要聞

    長沙銀行(601577):2019年上半年,長沙實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.58億元,同比增長26.40%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤26.72億元,同比增長12.02%。截至2019年6月30日,長沙銀行資產(chǎn)總額5,781.06億元,增幅9.77%,不良貸款率1.29%,與年初持平?；久抗墒找?.78元,同比增長1.30%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;政策不及預(yù)期。