建材行業(yè):半年報業(yè)績穩(wěn)健,關注旺季行情

    2019年 8月, 建材(申萬)指數(shù)下跌 3.51%,跑輸上證指數(shù) 1.93個百分點,在申萬建材二級子行業(yè)中,水泥制造下跌 2.64%,玻璃制造下跌 0.61%,其他建材下跌 5.43%。 從 8月全行業(yè)流通市值加權平均漲跌幅來看, 在申萬 28個一級行業(yè)中,建材板塊下跌 3.20%,位居行業(yè)中下游水平。 估值方面,截至 8月 30日,申萬建筑材料板塊 PE中位數(shù)( TTM,剔除負值)為 20.82倍,處于歷史估值后 1.61%分位; PB中位數(shù)(最新) 1.76倍,處于歷史估值后 8.96%分位。

    止跌回穩(wěn),水泥價格重回上漲通道。 8月水泥價格走勢止跌回穩(wěn),全國 P.O42.5散裝水泥 8月均價為 438元/噸,環(huán)比下降 4元/噸,同比增長 3.55%。 水泥板塊 2019上半年業(yè)績依然穩(wěn)健,在穩(wěn)增長背景下,預計逆周期調控將有所加強,基建投資有望低位回升,同時房地產投資以穩(wěn)為主,后續(xù)水泥市場需求整體有望維持穩(wěn)定,預計進入 9月份,水泥價格將會繼續(xù)保持上行態(tài)勢,建議關注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥和塔牌集團。

    玻璃價格繼續(xù)回升,庫存持續(xù)下降。 8月份,玻璃現(xiàn)貨市場持續(xù)回暖,截至 8月末,浮法玻璃現(xiàn)貨平均價為 77.52元/重量箱,環(huán)比上漲 3元/重量箱,同比下跌 5.1%。庫存方面,截至 8月 30日,行業(yè)庫存 3804萬重箱,環(huán)比上月減少 247萬重箱,同比去年增加 812萬重箱;月末庫存天數(shù) 14.8天,環(huán)比上月減少 1.23天,同比增加 3.18天;玻璃庫存繼續(xù)回落。隨著 9月旺季來臨,玻璃需求端將繼續(xù)向好,價格將繼續(xù)邊際提升,價格彈性更多體現(xiàn)在供給端是否會超預期(環(huán)保監(jiān)察力度、冷修產能情況),建議關注旗濱集團、南玻 A。

    成長消費建材: 建議長期關注消費建材細分龍頭:防水材料(東方雨虹)、建筑陶瓷(帝歐家居、蒙娜麗莎)、管材(偉星新材)、石膏板(北新建材)、建筑涂料(三棵樹)。

    風險提示: 房地產、基建投資大幅下降; 原材料價格大幅上漲。