汽車(chē)行業(yè):特斯拉國(guó)產(chǎn)化臨近,庫(kù)存整體穩(wěn)定,繼續(xù)推薦岱美股份

    【 Top Call】 本周重點(diǎn)推薦岱美股份,隱形冠軍,企穩(wěn)加速,迎接雙擊。 核心邏輯:世界遮陽(yáng)板隱形冠軍,品類(lèi)擴(kuò)張打開(kāi) 10倍空間,19H2-20年進(jìn)入訂單釋放期業(yè)績(jī)加速,估值底部迎接雙擊。全球市占率 34%,整體海外業(yè)務(wù) 80%。自由現(xiàn)金流穩(wěn)定且持續(xù)提升,盈利能力卓越且有改善空間。長(zhǎng)期 10倍成長(zhǎng)空間, 頭枕、扶手、頂棚等軟內(nèi)飾品類(lèi)擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn),逐步進(jìn)入客戶(hù)與訂單收獲周期。頭枕、扶手已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從 0-1的突破,未來(lái)有望加速。短期業(yè)績(jī)有望加速,預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌蛱嵘聊昊?25%。 18年新獲得遮陽(yáng)板、頭枕、扶手合計(jì) 1.4億美金左右的年化新增訂單,將于 19H2-20年逐步釋放。

    風(fēng)險(xiǎn)可控,逆向投資。①關(guān)稅邊際影響減弱,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移可合理規(guī)避,遮陽(yáng)板已經(jīng)成功,②墨西哥工廠已經(jīng)扭虧為盈。估值底部。橫比海外內(nèi)飾廠估值處于 10倍底部區(qū)間,中期股比放開(kāi)國(guó)際化零部件龍頭估值中樞上移。

    【 節(jié)能與新能源車(chē)】 特斯拉 Model3白車(chē)身臨港下線,預(yù)計(jì) 10月將小批量投產(chǎn)。 特斯拉上海工廠計(jì)劃于 19年底實(shí)現(xiàn)周產(chǎn) 0.3萬(wàn)臺(tái)Model3產(chǎn)能, 未來(lái)有望繼續(xù)導(dǎo)入 ModelY 車(chē)型,未來(lái) 2-3年有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 50萬(wàn)臺(tái)規(guī)模, 推薦關(guān)注配套 ASP 較高的零部件企業(yè)拓普集團(tuán),旭升股份,岱美股份。

    【 乘用車(chē)】 9月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù) 58.6%, 同比-0.3pct,環(huán)比-0.8pct, 庫(kù)存仍處高位,“ 金九” 成色不足。 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速換擋,全球增速下行,居民收入預(yù)期下行,汽車(chē)消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)承壓一段時(shí)間。

    預(yù)計(jì)全年零售增速[-3%~0%], 19Q4增速 0%附近,建議關(guān)注周期向上個(gè)股: 廣汽 H,長(zhǎng)安, 岱美,華域,中升 H。

    風(fēng)險(xiǎn)提示: 宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期