化工行業(yè)：企業(yè)陸續(xù)復(fù)工 重申把握三條主線投資機(jī)會(huì)

    本周市場(chǎng)走勢(shì)

    過(guò)去一周化工指數(shù)下跌-1.69%，同期滬深 300 下跌-2.60%。

    過(guò)去一周化工子板塊，漲幅較大的是粘膠（10.64%）、氟化工及制冷劑（8.67%）、其他塑料制品（6.93%）、純堿（6.47%）、合成革（4.91%）。

    過(guò)去一周化工子板塊，跌幅較大的是磷肥（-10.07%）、炭黑（-9.94%）、鉀肥（-8.35%）、石油貿(mào)易（-7.82%）、紡織化學(xué)用品（-7.43%）。

    本周價(jià)格走勢(shì)

    在本周觀察的 234 個(gè)產(chǎn)品中，價(jià)格上漲產(chǎn)品有 14 個(gè)，持平有 168 個(gè)，下跌產(chǎn)品有 52 個(gè)，價(jià)格上漲產(chǎn)品中，漲幅前五的為國(guó)際乙烯、國(guó)際 DAP、VCM（氯乙烯單體）、三氯乙烯、蛋氨酸，價(jià)格分別上漲 6.73%、3.49%、2.53%、2.21%、1.93%;跌幅前五的為液化氣（C4，青島石化）、液化氣（C4，青島石化）、乙二醇、國(guó)際石腦油、國(guó)際柴油，價(jià)格分別下跌-13.88%、-13.88%、-13.13%、-11.93%、-11.19%。

    在本周觀察的 54 個(gè)產(chǎn)品中，價(jià)差上漲產(chǎn)品有 17 個(gè)，持平有 20 個(gè)，下跌的有 17 個(gè)。在價(jià)差上漲產(chǎn)品中，漲幅前五的是天膠-丁苯、滌綸短纖價(jià)差、柴油價(jià)差、燃料油價(jià)差、DMF 價(jià)差，漲幅分別為 1177.05%、60.14%、50.70%、21.69%、21.21%；本周價(jià)差跌幅前五的是 PTA 價(jià)差、天膠-順丁、純苯價(jià)差、原油價(jià)差、己二酸價(jià)差，跌幅分別為-145.68%、-63.93%、-33.69%、-25.30%、-17.71%

    原油：WTI 最新價(jià)格 50.95 美元/桶，較上周下跌-1.20%；布油最新價(jià)格 54.93美元/桶，較上周上漲 6.14%。貝克休斯周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加至 790 座，相比上周減少 0 座；EIA 最新數(shù)據(jù)顯示上周美國(guó)原油庫(kù)存增加 335.50 萬(wàn)桶。美國(guó)原油日產(chǎn)量維持在 1290 萬(wàn)桶。

    投資建議

    本周開(kāi)始全國(guó)化工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，我們重申把握三條投資主線：一是受益于防疫產(chǎn)品生產(chǎn)的相關(guān)材料生產(chǎn)企業(yè)，二是受益于兩化重組帶動(dòng)的業(yè)務(wù)整合預(yù)期的相關(guān)標(biāo)的，三是關(guān)注年報(bào)季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定標(biāo)的的估值切換行情。

    重點(diǎn)推薦標(biāo)的： 重點(diǎn)推薦標(biāo)的：

    （1） 揚(yáng)農(nóng)化工（600486）： ）：國(guó)內(nèi)麥草畏和菊酯雙龍頭，在農(nóng)藥周期底部業(yè)績(jī)?nèi)匀槐３滞仍鲩L(zhǎng)，具備較強(qiáng)抗周期屬性，放開(kāi)轉(zhuǎn)基因玉米大豆種植有望大幅催生麥草畏及草甘膦市場(chǎng)需求；中化集團(tuán)與中國(guó)化工整合，公司　　有望深度綁定先正達(dá)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；中美貿(mào)易關(guān)系緩和有望顯著改善國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)出口形勢(shì)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。

    （2） 道恩股份（002838 ）：公司深耕改性塑料及彈性體市場(chǎng)，TPV 在新能源汽車領(lǐng)域應(yīng)用持續(xù)放量，DVA、TPU 等材料在輪胎內(nèi)襯、頁(yè)巖氣輸氣管道有望迎來(lái)爆發(fā)，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間可期。；此外公司是國(guó)內(nèi)口罩布聚丙烯熔噴專用材料主要生產(chǎn)企業(yè)，目前滿負(fù)荷生產(chǎn)。

    （3） 青松股份（300132）： ）：國(guó)內(nèi)合成樟腦龍頭，競(jìng)爭(zhēng)格局一枝獨(dú)秀，合成樟腦與原材料松節(jié)油價(jià)差保持穩(wěn)定，今年新投產(chǎn) 1.5 萬(wàn)噸香料業(yè)務(wù)以及5000 噸合成樟腦有望進(jìn)一步增厚主業(yè)業(yè)績(jī)；收購(gòu)面膜代工龍頭諾斯貝爾強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入千億化妝品市場(chǎng)，業(yè)績(jī)承諾持續(xù)兌現(xiàn)，同時(shí)與主業(yè)形成協(xié)同。此外諾斯貝爾具備消毒濕巾及消毒液的生產(chǎn)能力，是政府認(rèn)定的疫情防控必需物資生產(chǎn)企業(yè)；當(dāng)前動(dòng)態(tài)估值顯著偏低，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，估值切換股價(jià)向上彈性大。

    （4） 萬(wàn)華化學(xué)（600309 ）：全球聚氨酯龍頭，隨油價(jià)提振，MDI 行業(yè)景氣度有望復(fù)蘇，此外石化業(yè)務(wù)不斷拓展烯烴產(chǎn)業(yè)鏈及高附加值產(chǎn)品，新材料業(yè)務(wù)不斷落地，公司一體化優(yōu)勢(shì)更加顯著，綜合型化工平臺(tái)已經(jīng)成型。

    （5） 山東赫達(dá)（002810 ）：國(guó)內(nèi)纖維素醚龍頭，近期公告新建 4 萬(wàn)噸纖維素醚新產(chǎn)能打開(kāi)成長(zhǎng)空間，受益地產(chǎn)竣工周期復(fù)蘇；此外植物膠囊持續(xù)放量，業(yè)績(jī)有望持續(xù)爆發(fā)，產(chǎn)品具備較強(qiáng)穿越周期屬性。公司成長(zhǎng)性確定，估值切換下股價(jià)仍具備較大向上空間。

    風(fēng)險(xiǎn)提示 ：原油價(jià)格波動(dòng)、需求不達(dá)預(yù)期、復(fù)工低于預(yù)期