有色金屬稀土行業(yè)：稀土價格拐點將至 稀土板塊有望反彈

    緬甸礦供給或將收縮，重稀土價格有望走強，萊納斯關閉馬來西亞工廠，輕稀土價格有望獲得支撐，稀土產(chǎn)業(yè)鏈普遍庫存較低，稀土價格有望迎來拐點，稀土板塊有望反彈。

    事項：緬甸外交部宣布，為防控新型冠狀病毒傳播，自3 月29 日0 時1 分起至4 月30 日，暫停所有外國人入境簽證辦理。緬甸是全球中重稀土的重要生產(chǎn)國，對此我們評論如下：

    評論：

    緬甸礦供給或將收縮，重稀土價格有望獲得支撐。緬甸是我國稀土的重要進口國，從緬甸進口的稀土礦主要是離子型稀土原礦，是目前國內(nèi)中重稀土礦供應主要來源，占供應量的50%以上。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2020 年1-2 月我國混合碳酸稀土進口總量是1,132 噸，其中緬甸622 噸，環(huán)比2019 年12 月下降71%。

    緬甸此次因疫情暫停所有外國人入境簽證辦理，對尚未入緬的稀土從業(yè)人員投產(chǎn)或將產(chǎn)生較大影響，此外參考去年騰沖閉關事件，緬甸礦的生產(chǎn)狀態(tài)對于國內(nèi)重稀土價格有較大影響，如若疫情影響持續(xù)加深，緬甸礦供給或將進一步收縮，重稀土價格有望得到支撐。

    萊納斯關閉馬來西亞工廠，輕稀土價格有望獲得支撐。受到疫情影響，澳大利亞稀土生產(chǎn)商 Lynas Corp 目前暫停了其馬來西亞工廠的生產(chǎn)，該工廠將至少關閉到3 月31 日。澳大利亞萊納斯公司是中國以外全球最大的稀土供應基地，2018 年稀土產(chǎn)量為18,500 噸，其中主要為輕稀土，在非中國稀土運營商中位居第一。此次關閉工廠將對全球輕稀土供給造成短期沖擊，后續(xù)何時開工或取決于當?shù)匾咔榘l(fā)展情況，短期供給收縮有望支撐輕稀土價格。

    產(chǎn)業(yè)鏈普遍低庫存，稀土價格有望反彈。短期來看，產(chǎn)業(yè)鏈上礦、分離、金屬和磁材等企業(yè)庫存均較低，稀土價格也處于近幾年低位，貿(mào)易商或將加大收貨力度，需求端企業(yè)或將適當補庫。中長期來看，磁材下游需求仍然向好：新能源車方面，特斯拉對新能源車市場的沖擊使得大家對行業(yè)產(chǎn)銷加速提升有了新預期，BBA 等傳統(tǒng)車企加速新能源車產(chǎn)量占比，新能源車電機需求提升將給釹鐵硼消費帶來最大增量，疊加高端車型單車用量提升及后續(xù)國家對于汽車消費的刺激政策預期，我們預計今年釹鐵硼需求仍然有望穩(wěn)中有進，需求穩(wěn)定疊加供給收縮，基本面改善預期有望支撐稀土價格反彈。

    風險因素：宏觀經(jīng)濟波動；供給收縮不及預期；下游需求不及預期。

    投資建議：稀土行業(yè)上游資源供給端收縮預期提升，稀土產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存水平較低，基本面拐點或將到來，稀土價格有望反彈，建議關注稀土及稀土永磁板塊：北方稀土、盛和資源、廣晟有色、中科三環(huán)、正海磁材、金力永磁。