電子元件行業(yè)：從P40系列發(fā)布看光學(xué)&外觀競(jìng)賽

    事件描述

    北京時(shí)間3 月26 日晚，華為在巴黎正式發(fā)布P40 系列旗艦機(jī)。我們梳理本次P40 系列的變化，外觀與光學(xué)兩大領(lǐng)域依然是當(dāng)前高端旗艦的創(chuàng)新升級(jí)方向。

    事件評(píng)論

    顯示：華為P40 系列均搭載最新麒麟990 5G SOC 芯片。P40 采用6.1英寸的OLED 屏幕，P40 Pro 與P40 Pro+為業(yè)界首款6.58 英寸的四曲面OLED 屏，曲面玻璃與邊框無(wú)縫相接，視覺(jué)張力十足，最高支持90Hz 刷新率。P40 與P40 Pro 全新機(jī)型共有五種顏色，分別為冰霜銀、零度白、晨曦金、深海藍(lán)、亮黑色，而P40 Pro+后蓋采用納米微晶陶瓷后蓋，搭配陶瓷黑與陶瓷白經(jīng)典配色。

    光學(xué)：華為P 系列作為主打拍照功能的手機(jī)，繼續(xù)為行業(yè)光學(xué)創(chuàng)新樹(shù)立標(biāo)桿。本次P40 系列前置為3200 萬(wàn)像素主攝鏡頭與一顆深度鏡頭，后置三攝、四攝、五攝全覆蓋。P40 系列中P40 Pro 與P40 Pro+延續(xù)此前ToF攝像頭在攝像模組中的配置，將后置攝像頭從2D 推向3D，ToF 鏡頭配合軟件以及算法可以實(shí)現(xiàn)在多個(gè)場(chǎng)景對(duì)成像進(jìn)行優(yōu)化。

    觀點(diǎn)：智能終端光學(xué)創(chuàng)新以單反相機(jī)為終極目標(biāo)，在高清和多功能的道路上不斷前行。在安卓陣營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)品牌的持續(xù)創(chuàng)新下，旗艦智能手機(jī)已經(jīng)步入超清拍攝的新階段。我們認(rèn)為在5G 催化下VR/AR 應(yīng)用技術(shù)逐漸成熟、場(chǎng)景逐漸豐富，將驅(qū)動(dòng)設(shè)備端硬件的升級(jí)。智能手機(jī)作為人機(jī)交互的重要智能終端，未來(lái)后置ToF 鏡頭有望成為高端旗艦機(jī)的標(biāo)配。

    持續(xù)看好消費(fèi)電子板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

    我們維持年度策略對(duì)2020 年消費(fèi)電子需求與創(chuàng)新大年的判斷，因海外疫情使得板塊超跌，從而形成較好的布局機(jī)會(huì)，若后續(xù)驗(yàn)證下半年旺季受疫情影響較小，則年中有望再次迎來(lái)很好的布局時(shí)點(diǎn)。

    在需求明確的背景下，沿著創(chuàng)新提升ASP 的路徑選擇標(biāo)的的思路不變。2020年消費(fèi)電子創(chuàng)新趨勢(shì)較為明確的方向包括：1、5G 射頻&天線的剛需升級(jí)；2、光學(xué)拍照&AR/VR 應(yīng)用創(chuàng)新升級(jí)；3、材料非金屬化&外觀設(shè)計(jì)創(chuàng)新。相關(guān)賽道優(yōu)秀企業(yè)值得關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注蘋(píng)果手機(jī)+TWS 耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。

    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 5G 終端的銷售推進(jìn)不及預(yù)期。

    2. 新產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期。