電子元件行業(yè)：從P40系列發(fā)布看光學&外觀競賽

    事件描述

    北京時間3 月26 日晚，華為在巴黎正式發(fā)布P40 系列旗艦機。我們梳理本次P40 系列的變化，外觀與光學兩大領(lǐng)域依然是當前高端旗艦的創(chuàng)新升級方向。

    事件評論

    顯示：華為P40 系列均搭載最新麒麟990 5G SOC 芯片。P40 采用6.1英寸的OLED 屏幕，P40 Pro 與P40 Pro+為業(yè)界首款6.58 英寸的四曲面OLED 屏，曲面玻璃與邊框無縫相接，視覺張力十足，最高支持90Hz 刷新率。P40 與P40 Pro 全新機型共有五種顏色，分別為冰霜銀、零度白、晨曦金、深海藍、亮黑色，而P40 Pro+后蓋采用納米微晶陶瓷后蓋，搭配陶瓷黑與陶瓷白經(jīng)典配色。

    光學：華為P 系列作為主打拍照功能的手機，繼續(xù)為行業(yè)光學創(chuàng)新樹立標桿。本次P40 系列前置為3200 萬像素主攝鏡頭與一顆深度鏡頭，后置三攝、四攝、五攝全覆蓋。P40 系列中P40 Pro 與P40 Pro+延續(xù)此前ToF攝像頭在攝像模組中的配置，將后置攝像頭從2D 推向3D，ToF 鏡頭配合軟件以及算法可以實現(xiàn)在多個場景對成像進行優(yōu)化。

    觀點：智能終端光學創(chuàng)新以單反相機為終極目標，在高清和多功能的道路上不斷前行。在安卓陣營領(lǐng)導品牌的持續(xù)創(chuàng)新下，旗艦智能手機已經(jīng)步入超清拍攝的新階段。我們認為在5G 催化下VR/AR 應(yīng)用技術(shù)逐漸成熟、場景逐漸豐富，將驅(qū)動設(shè)備端硬件的升級。智能手機作為人機交互的重要智能終端，未來后置ToF 鏡頭有望成為高端旗艦機的標配。

    持續(xù)看好消費電子板塊的中長期投資機會

    我們維持年度策略對2020 年消費電子需求與創(chuàng)新大年的判斷，因海外疫情使得板塊超跌，從而形成較好的布局機會，若后續(xù)驗證下半年旺季受疫情影響較小，則年中有望再次迎來很好的布局時點。

    在需求明確的背景下，沿著創(chuàng)新提升ASP 的路徑選擇標的的思路不變。2020年消費電子創(chuàng)新趨勢較為明確的方向包括：1、5G 射頻&天線的剛需升級；2、光學拍照&AR/VR 應(yīng)用創(chuàng)新升級；3、材料非金屬化&外觀設(shè)計創(chuàng)新。相關(guān)賽道優(yōu)秀企業(yè)值得關(guān)注，重點關(guān)注蘋果手機+TWS 耳機產(chǎn)業(yè)鏈個股。

    風險提示： 1. 5G 終端的銷售推進不及預(yù)期。

    2. 新產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期。