去年賣出24億瓶 創(chuàng)始人身家或超70億 東鵬特飲沖擊IPO[圖]

    去年營收42億。

    近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了東鵬飲料（集團）股份有限公司（以下簡稱“東鵬飲料”）的招股說明書，擬發(fā)行不超過4001萬股。

    東鵬飲料旗下最有名的產(chǎn)品是能量飲料“東鵬特飲”，貢獻了每年營收中的絕大部分。招股書顯示，2017年至2018年能量飲料分別貢獻收入27.35億元、28.85億元、40.03億元，連續(xù)三年都占公司營收的95%。

    2019年東鵬飲料業(yè)績大漲，營業(yè)收入達到42.09億元，同比增長38.56%，增長率遠超2018年的6.81%；同時歸母凈利潤達到5.71億元，同比大漲164%。

    此前有媒體報道稱，過去兩年東鵬特飲零售價格大幅下降是推動銷售增長的重要因素，招股書同樣顯示，東鵬特飲的到岸價（出廠價）比2017年底有所降低，大幅降價后利潤卻大幅上漲，東鵬特飲的“煉金術(shù)”令人稱奇。

    去年賣出24億瓶

    東鵬飲料的主營業(yè)務(wù)是飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，消費者最為熟知的是“年輕就要醒著拼”、“累了！困了!喝東鵬特飲”等廣告語。根據(jù)招股書中援引《Enengy Drinks in China》的數(shù)據(jù)，2019年東鵬特飲市占率為15%，是僅次于紅牛（57%）的國內(nèi)功能飲料市場第二大品牌。除了占銷售額95%的東鵬特飲，東鵬飲料旗下還有柑檸檬茶、陳皮特飲、包裝飲用水等產(chǎn)品。

    事實上，近年來以東鵬飲料為代表的的功能飲料品牌的崛起，與霸主“紅牛”自廢武功不無關(guān)系。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2016年時紅牛市占率還高達80%，但此后深陷與紅牛品牌方泰國天絲的商標權(quán)之爭，市占率也被身后的東鵬、樂虎逐漸侵蝕。

來自：招股書

    根據(jù)招股書，東鵬特飲分成四條產(chǎn)品線，分別是250ml“金磚”、250ml“金瓶”、250ml“金罐”以及500ml“金瓶”，零售指導(dǎo)價分別是2元、3元、4元、5元。2019年東鵬特飲合計銷量為84.86萬噸，相當于一年賣出24億瓶（罐）。

來自：招股書

    細分來看，500ml金瓶的銷售增長成為推動?xùn)|鵬特飲2019年業(yè)績大增的最重要原因，過去兩年這一產(chǎn)品的銷售增長高達171%和1242%，2019年500ml金瓶銷售收入也首次超過公司營收的50%。但有意思的是，銷量暴漲的500ml金瓶卻是過去兩年4種特飲產(chǎn)品中出廠價唯一上漲的產(chǎn)品，從2017年末的77元小幅增長至2019年末的80元，與此同時250ml金瓶和250ml金罐的到岸價分別下降了16%和35%。

    梳理發(fā)現(xiàn)，東鵬特飲的銷量增長或與三大因素相關(guān)。首先是近年來功能飲料市場的高速增長，根據(jù)《Energy Drinks in China》，過去三年中國功能飲料市場的復(fù)合增長率為15%，是飲料細分市場中增速最快的之一。

    此外，最近兩年東鵬特飲加大了廣告營銷的投入。公開資料顯示，2018年以來東鵬特飲相繼贊助中超聯(lián)賽、央視俄羅斯世界杯轉(zhuǎn)播、葡萄牙國足、WTA珠海站、CEC中國汽車耐力錦標賽等體育賽事，以及《三生三世》、《親愛的、熱愛的》、《歡樂頌》、《天天向上》等熱門劇集綜藝。這也讓其市場費用在2017年-2019年漲至8.3億元、9.7億元和9.8億元。

    第三點就是近兩年大打價格戰(zhàn)。2018年底恰逢食品行業(yè)漲價潮，東鵬特飲卻開啟降價之路。根據(jù)北京商報報道，面對國內(nèi)功能飲料市場的激烈競爭，東鵬特飲選擇降價保份額，將原本售價6元/罐的東鵬特飲降至3.5元。

    時間財經(jīng)通過京東商城了解到，在其自營旗艦店上，目前24盒一箱的東鵬金磚為36元/箱，東鵬金罐價格為62.9元/箱，500ml瓶裝東鵬特飲的價格為99.9元/箱，僅比到岸價高20%。

    根據(jù)北京商報，價格戰(zhàn)讓東鵬特飲的渠道承受了巨大壓力。一位零售店負責(zé)人稱，東鵬特飲降價后每罐零售價為3.5元，利潤僅5角錢，還不如瓶裝水的利潤高。
身家或超70億

    根據(jù)招股書，東鵬飲料的前身是東鵬實業(yè)，最初是于1994年由深圳東方有限公司旗下的東鵬飲料廠變更為獨立法人。東鵬實業(yè)最初是全民所有制企業(yè)，2003年完成所有制改革，現(xiàn)任董事長林木勤等20人以253.66萬元的價格從國企東方有限買下了東鵬實業(yè)100%的股權(quán)，并更名為東鵬有限。

    歷經(jīng)數(shù)次股權(quán)變更后，東鵬飲料呈現(xiàn)出明顯的家族企業(yè)特征。目前董事長林木勤直接或間接持有56.41%的股份，是東鵬飲料的控股股東和實控人；另外四位占股5%以上的大股東中，除了機構(gòu)投資者君正投資和持股平臺鯤鵬投資外，另兩位分別占股5.8%的大股東林木港和林戴欽與林木勤是兄弟和叔侄關(guān)系，再加上6、7位直接或間接持股的林氏親屬，時間財經(jīng)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)林氏家族持股比例超過70%。

    天津君正投資管理合伙企業(yè)是東鵬飲料股東中唯一的機構(gòu)投資者，其背后的管理者是專注消費領(lǐng)域投資的私募基金加華資本。根據(jù)加華資本的官網(wǎng)，其投資版圖包括紅牛中國和母公司華彬集團、紅牛供應(yīng)商奧瑞金，老鄉(xiāng)雞、小罐茶、愛慕內(nèi)衣、巴比食品、來伊份、恰恰食品、居然之家等消費品牌，以及滴滴、新美大、美圖等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

    2017年4月，君正投資2.975億元取得東鵬飲料8.5%的股權(quán)，同時以5250萬元從林木勤手中買下1.5%的股權(quán)，以此計算，2017年增資完成后的東鵬飲料估值達到35億元。

    根據(jù)招股書，東鵬飲料預(yù)計將募集至少14.9億元資金，并投入建設(shè)生產(chǎn)基地、網(wǎng)絡(luò)營銷、建設(shè)研發(fā)中心、總部大樓等項目。按照招股數(shù)中說明的出讓4001萬股以及發(fā)行完成后總股本不超過4.0001億股計算，IPO完成后東鵬飲料市值將達到149億元，相比2017年融資時暴漲3倍以上。據(jù)此計算，若東鵬飲料順利完成IPO，目前持有56.41%股份的林木勤身家將輕松超過76億元。

來自：Wind資訊

    按照過去三年5.71億元、2.16億元、2.96億元的凈利潤，IPO完成后東鵬飲料的市盈率預(yù)計將達到26、69和50。而根據(jù)Wind資訊，A股飲料行業(yè)的平均市盈率為40.73，市值276億元的行業(yè)龍頭養(yǎng)元飲品的市盈率僅為11.66。

    實際上，高速發(fā)展的同時，近年來功能飲料行業(yè)也因食品安全問題屢次引發(fā)爭議。東鵬飲料也在招股書中提示相關(guān)政策風(fēng)險時稱，食品飲料行業(yè)受到的監(jiān)管日趨嚴格，2017年以來相關(guān)部門陸續(xù)頒布或修訂了《關(guān)于食品安全生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)建立食品安全追溯體系的若干規(guī)定》、《中華人民共和國食品安全質(zhì)量法》、《中華人民共和國食品安全法》等。

    而此前東鵬飲料也因食品安全問題引起爭議。根據(jù)金羊晚報報道，2013年東鵬特飲深陷違規(guī)添加添加劑的食品安全門事件，當時有消費者因其配料中添加有“胭脂紅、苯甲酸鈉、檸檬酸鈉”等添加劑而向當?shù)厮幈O(jiān)部門舉報。

    此外，市場過于集中也是東鵬飲料發(fā)展前景令人擔(dān)憂的問題之一。起步于廣東地區(qū)的東鵬飲料，2017年-2019年廣東區(qū)域的銷售額占分別占當期營收的66.66%、61.1%和60.12%。

    我國飲料市場得到穩(wěn)定增長，2016-2018年全國飲料產(chǎn)量有所下降，2019年全國飲料產(chǎn)量回升；2019年全國飲料產(chǎn)量為17763.48萬噸，同比增長7%。

2015-2019年全國飲料產(chǎn)量及增速趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從2015-2017年間，中國飲料類零售一直保持平穩(wěn)增長趨勢，但2018年中國飲料市場下降，2019年飲料市場零售總額達到2099億元，同比增長10.4%。預(yù)計2020年中國飲料類零售額將達到2309億元，增速依然保持10%左右。

2015-2020年中國飲料行業(yè)零售總額及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)飲料市場同樣表現(xiàn)不俗，預(yù)計2018年全國飲料市場銷量將達1.9億噸，到2019年將近2億噸。

2013-2019年中國飲料市場銷量趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理