物管行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等戰(zhàn)投物管 物管流量經(jīng)濟再獲認可

    事件：

    5 月14 日，世茂房地產(chǎn)發(fā)布公告，紅杉資本中國基金和騰訊控股已于近期完成對世茂服務(wù)控股有限公司的投資。

    紅杉資本中國基金和騰訊分別對世茂服務(wù)投資1.30 億美元及1.14 億美元。

    點評：

    1、物管公司頻獲互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和投資機構(gòu)戰(zhàn)投，物業(yè)管理流量經(jīng)濟再獲認可，物管入口變現(xiàn)價值逐步驗證5 月14 日，世茂服務(wù)引入戰(zhàn)略投資者紅杉資本中國基金和騰訊控股，兩者分別投資 1.30 億美元及 1.14 億美元。紅杉資本中國基金將支持世茂服務(wù)與紅杉生態(tài)體系協(xié)同發(fā)展，協(xié)助企業(yè)引入極具價值的小區(qū)商業(yè)資源，并進一步通過物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用，以科技賦能助力世茂服務(wù)實現(xiàn)經(jīng)營管理能力及效率的提升和優(yōu)化。而騰訊則將利用線上線下融合的平臺優(yōu)勢以及助力商業(yè)新生態(tài)的能力，幫助世茂服務(wù)加速數(shù)字化升級。2019 年7 月，京東，以及基石股東360.com和彩生活在資本和業(yè)務(wù)層面達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，按每股5.22 港元分別認購彩生活7,114.9萬股、2,295.6 萬股新股份，二者分別持有的權(quán)益總額占彩生活擴股后已發(fā)行股份的5.00%、3.05%。19 年12 月，GIC、高瓴資本作為基石投資者，分別認購保利物業(yè)8,500、3,500 萬美元的發(fā)售股份，分別占總股本3.55%、1.46%。20年5 月，高瓴資本作為基石投資者，認購建業(yè)新生活7,500 萬美元股份，占總股本9.61%。我們認為，近期，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及專業(yè)投資機構(gòu)頻頻戰(zhàn)略投資主流物業(yè)管理公司，包括京東和360 投資彩生活；高瓴資本投資保利物業(yè)、建業(yè)新生活等，顯示物管公司流量經(jīng)濟概念廣受認可，并科技賦能物業(yè)管理，有望助力物管公司逐步挖掘物業(yè)管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)全鏈條價值，催生更多元化增值服務(wù)萌芽，在行業(yè)發(fā)展第二階段逐步打開更為廣闊的成長空間。

    2、疫情之下，物管行業(yè)的危中有機，行業(yè)價值將獲得再認識，推動行業(yè)進入黃金發(fā)展階段疫情之下，物管行業(yè)危中有機：短期來看，疫情對于物管行業(yè)雖有一定負面影響：1）短期成本增加：采購物資、加班費用等產(chǎn)生的額外費用，但占比全年較??；2）項目拓展放緩：疫情會導(dǎo)致商務(wù)談判延后以及房企開竣工的延后，由此物業(yè)公司項目拓展或有所放緩；3）部分增值服務(wù)受限：案場服務(wù)等部分增值服務(wù)會受到一定沖擊，但是這部分增值服務(wù)的需求并不會因此消失、只是延后，后續(xù)有望逐步釋放。但中長期來看，疫情對于物管行業(yè)的正面影響意義則更為重大：1）行業(yè)存在感提升：此次疫情中，主流物管公司積極部署防控預(yù)案，獨有的圍墻屬性再次發(fā)揮優(yōu)勢，使得物管行業(yè)的價值讓社會、政府重新認識；2）業(yè)主體驗感增強：此次疫情事件讓業(yè)主和物業(yè)公司的關(guān)系更為緊密，增強業(yè)主對于物業(yè)公司的信任感和對優(yōu)質(zhì)物業(yè)的訴求，利于收繳率、物業(yè)費提升；3）利于建立良好的服務(wù)口碑和品牌：此次疫情事件可能會讓優(yōu)質(zhì)的物業(yè)公司更加快速的建立良好的服務(wù)口碑和品牌形象，也有望加速行業(yè)集中度的提升?？傮w而言，本次疫情對于物業(yè)管理行業(yè)而言，將是一次物管行業(yè)價值的再認識，疏通過往的難點痛處，推動行業(yè)進入更廣闊、更持續(xù)的黃金發(fā)展階段。

    3、投資建議：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等戰(zhàn)投物管，物管流量經(jīng)濟再獲認可，重申行業(yè)“推薦”評級近期受到新冠肺炎疫情的持續(xù)擴散影響，短期對于物業(yè)管理行業(yè)形成一定負面影響，但中長期行業(yè)價值逐步獲得社會認可，業(yè)主體驗感增強有利收繳率、物業(yè)費提升，快速建立優(yōu)質(zhì)品牌利于集中度提升，并且深圳、杭州等多地密集推出補助政策，望有效對沖短期負面影響。近期，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及專業(yè)投資機構(gòu)頻頻戰(zhàn)略投資主流物業(yè)管理公司，顯示物管公司流量經(jīng)濟概念廣受認可。我們認為，我國物業(yè)管理行業(yè)將呈現(xiàn)規(guī)模大、增速高的藍海市場，預(yù)計2030 年末市場規(guī)模將高達2 萬億元，并較目前規(guī)模有望翻番。國家大力提倡后勤社會化，政府機關(guān)后勤服務(wù)逐步市場化，并非住宅物管范圍有望擴圍至城市市政服務(wù)。對比海外，我國物業(yè)管理行業(yè)擁有空間巨大、圍墻屬性、集中度繼承三大獨有特色。我們重申物業(yè)管理行業(yè)“推薦”評級，維持推薦：招商積余、永升生活服務(wù)、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、新大正；并建議關(guān)注：碧桂園服務(wù)、新城悅服務(wù)、雅生活服務(wù)、時代鄰里、奧園健康等。

    4、風(fēng)險提示：新冠肺炎疫情影響超預(yù)期。