鋰電設(shè)備行業(yè)：歐洲或免征純電動車增值稅 利好下游電池需求

    事件：根據(jù)彭博報道，歐盟考慮出臺新能源車刺激計劃，對零排放車豁免增值稅（歐洲各國增值稅在20%上下）。

    分析與點(diǎn)評：

    1、需求端：增值稅豁免帶來純電動價格優(yōu)勢。本次增值稅豁免針對純電動BEV，而非混動PHEV。根據(jù)歐盟現(xiàn)在法律，歐盟不允許成員國增值稅低于15%，通常在20%以上，最高的是27%。以歐洲地區(qū)最暢銷的大眾高爾夫?yàn)槔?，免征稅情形下，燃油版購置成?.8萬歐，純電動版為2.6萬歐，推動純電動車需求。純電動對電池需求更大，根據(jù)統(tǒng)計，目前純電動車型單車帶電量平均為53.3度，而混動平均僅為12.4度，利好電池需求，通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至鋰電設(shè)備。

    2、草案雖仍在討論中，但落地可能性較大。歐盟成員國中有一國免征增值稅豁免，則會迫使其他國家采取同樣行動。歐盟境內(nèi)增值稅只能征收一次，假設(shè)AB兩國均為歐盟成員國，A國取消但B國保留增值稅，則B國消費(fèi)者可選擇前往A國購買，省下增值稅成本。

    3、供給端：歐洲碳排放政策驅(qū)動車企電動化。碳排放政策最近考核時點(diǎn)為2020年，驅(qū)動2020年電動化率至少達(dá)到12%。2019年全年歐盟地區(qū)電動化率為4%，增長空間廣闊。2020Q1電動化率為6.8%，驗(yàn)證碳排放政策對歐洲電動化的驅(qū)動。車企通過加大電動化車型研發(fā)及投放應(yīng)對政策壓力，帶來車型選擇的豐富、車輛性價比的提升，驅(qū)動消費(fèi)者的自發(fā)選擇。

    4、投資邏輯：建議抓住LG化學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)對車企-動力電池廠配套情況的梳理，LG化學(xué)、寧德時代成為全球配套車企的top2動力電池企業(yè)。

    5、建議關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技。先導(dǎo)智能為寧德時代第一大供應(yīng)商，以中道卷繞機(jī)（鋰電設(shè)備中價值最高的單機(jī)設(shè)備）起家，并購為寧德時代供應(yīng)后道化成檢驗(yàn)設(shè)備的泰坦新動力，通過內(nèi)部研發(fā)、外延并購不斷擴(kuò)展品類，目前已具備整線供應(yīng)能力。贏合科技實(shí)控人由創(chuàng)始人夫婦變更為上海電氣，產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展在即，在新興的疊片設(shè)備領(lǐng)域儲備豐富，值得關(guān)注。

    6、風(fēng)險提示：碳排放政策延后或放松。