交運(yùn)行業(yè)：中美航班繼續(xù)翻倍 東航轉(zhuǎn)場(chǎng)大興航班量占四成

    核心結(jié)論

    行情回顧：上周上證綜指、交運(yùn)指數(shù)均呈上漲趨勢(shì)。各子板塊有漲有跌，2020/08/17 — 2020/08/21 ， 上證綜指(+0.61%) ， 同期交通運(yùn)輸指數(shù)(+1.49%)。各子板塊中， 漲幅由高到低分別為航運(yùn)(+3.56%) ， 物流（+3.02%），機(jī)場(chǎng)（+2.53%），航空運(yùn)輸（+1.40%），鐵路運(yùn)輸(-0.38%)，高速公路(-0.85%)，港口（-0.91%），公交(-1.59%)。

    行業(yè)聚焦：1）中美航班繼續(xù)翻倍增至每周16班，達(dá)美和美聯(lián)公布增班計(jì)劃；2）京東停用申通發(fā)貨；3）東航轉(zhuǎn)場(chǎng)大興機(jī)場(chǎng)，占大興機(jī)場(chǎng)航班運(yùn)行總量的38%；4）順豐FH-98無人機(jī)首飛，系國內(nèi)首次將大型無人機(jī)用于物流。

    行業(yè)觀點(diǎn)：

    快遞：7月全國快遞業(yè)務(wù)量69.4億件，同增32.2%，環(huán)比有所放緩，但仍連續(xù)4個(gè)月維持30%以上，業(yè)務(wù)收入723.3億元，同增18.9%，單票收入10.42元，同降10.1%，環(huán)比下降2.3%。在目前行業(yè)需求高增長、但價(jià)格戰(zhàn)白熱化背景下，今年快遞企業(yè)在爭(zhēng)奪份額及盈利能力上將逐步分化，建議繼續(xù)關(guān)注順豐控股（002352.SZ）、中通快遞（ZTO.N）和圓通速遞（600233.SH）。

    航空：進(jìn)入暑運(yùn)旺季后，疊加航司促銷活動(dòng)，國內(nèi)民航需求持續(xù)恢復(fù)，7月5家主要上市航司整體客座率73.2%，環(huán)比6月提升4.6pct，今年1月后首次重回70%。疫苗加速將進(jìn)一步提升出行信心，同時(shí)中國放松對(duì)歐洲36個(gè)國家的入境限制，中美航班繼續(xù)翻倍增至每周16班，后續(xù)國際航線恢復(fù)值得期待。

    目前行業(yè)估值筑底， 建議關(guān)注中國國航(601111.SH) 、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

    機(jī)場(chǎng)：預(yù)計(jì)一線樞紐機(jī)場(chǎng)8月份國內(nèi)航班量將基本恢復(fù)至正常水平。伴隨國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，國際“五個(gè)一”政策邊際松動(dòng)，二季度或?yàn)闄C(jī)場(chǎng)最差階段。中長期我們繼續(xù)看好樞紐機(jī)場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α＝ㄗh關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)、白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)和北京首都機(jī)場(chǎng)(0694.HK)。

    公路：在車流量逐步復(fù)蘇背景下，高速公路企業(yè)業(yè)績環(huán)比得以改善。疊加無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，利好類債券高速企業(yè)標(biāo)的，建議關(guān)注寧滬高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）和山東高速（600350.SH）。

    航運(yùn)：美國7月ISM制造業(yè)PMI54.2，創(chuàng)19年1月以來新高，美線需求持續(xù)回暖，疊加旺季因素，推動(dòng)美線運(yùn)價(jià)超預(yù)期上漲，短期值得關(guān)注。油運(yùn)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，中長期看供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中美原油貿(mào)易有望加速、在手訂單處于底部，景氣向上有望維持。建議關(guān)注招商輪船（601872.SH）和中遠(yuǎn)海能（600026.SH）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）油匯大幅波動(dòng)；2）新冠疫情加重；3）經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期等。