有色金屬行業(yè)：繼續(xù)看好制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的銅鋁機(jī)會(huì)

    投資要點(diǎn)

    行情回顧：本周滬深 300 指數(shù)上漲 1.71%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲 0.54%。

    銅、鋁、鉛鋅、黃金、小金屬、金屬新材料漲幅分別為 0.85%、-1.82%、1.88%、1.52%、0.45%和 2.47%。個(gè)股漲幅前五的公司為順博合金、*ST 利源、*ST 金貴、宏達(dá)股份和西部材料。

    行業(yè)跟蹤：

    基本金屬：本周銅價(jià)高位震蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫, 交投市場(chǎng)氛圍一般，庫存繼續(xù)下降;本周鋁價(jià)鋁價(jià)環(huán)比上漲，下游畏高情緒重，按需采購(gòu)，成交一般；本周鉛價(jià)高位回落，下游逢低按需接貨，市場(chǎng)交易氛圍尚可; 本周鋅價(jià)繼續(xù)，短期內(nèi)鋅供給緊張的格局不變，鋅仍維持多頭格局；本周滬錫大幅回調(diào)，下游消費(fèi)商大部分補(bǔ)貨完成，市場(chǎng)交投好于上周。

    貴金屬：本周中東局勢(shì)再度緊張，對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐；但有關(guān)新冠疫苗積極進(jìn)展的消息將打壓黃金需求。

    稀土：本周鐠釹市場(chǎng)震蕩偏穩(wěn)，氧化物現(xiàn)貨偏緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，小幅回暖，金屬詢盤成交較少，小幅下行；中重稀土穩(wěn)中偏強(qiáng)，價(jià)格不同程度上漲。

    小金屬新材料：本周鎂價(jià)報(bào)價(jià)連漲；本周錳價(jià)格整體穩(wěn)定運(yùn)行，電解錳穩(wěn)中小幅上調(diào)；本周釩合金市場(chǎng)交易活躍，市場(chǎng)博弈心態(tài)明顯。

    鋰鈷：本周工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲;本周氫氧化鋰價(jià)格持平; 本周電解鈷現(xiàn)貨價(jià)格下跌；四氧化三鈷價(jià)格持平，下游需求趨勢(shì)減少。

    投資建議：1）疫情導(dǎo)致的寬松貨幣政策主基調(diào)不變，關(guān)注貴金屬回調(diào)后機(jī)會(huì)。歐美疫情第二次風(fēng)險(xiǎn)，全球貿(mào)易摩擦及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，凸顯貴金屬配置價(jià)值。標(biāo)的關(guān)注龍頭赤峰黃金、紫金礦業(yè)等；2）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，看好工業(yè)金屬。三季度 GDP 增速轉(zhuǎn)正，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步回暖，市場(chǎng)樂觀情緒助推工業(yè)金屬價(jià)格高位運(yùn)行。標(biāo)的首選云南銅業(yè)、云鋁股份。3）長(zhǎng)期看好能源金屬鋰、鈷。新能源汽車需求持續(xù)高速增長(zhǎng)，隨著供給端收縮，庫存不斷去化，下游需求邊際向好，標(biāo)的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)。

    4）精選新材料個(gè)股。下游 5G、軍工等逆周期領(lǐng)域逐步發(fā)力，上游材料迎來需求爆發(fā)及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，關(guān)注博威合金、楚江新材、寶鈦股份、西部超導(dǎo)、應(yīng)流股份等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；美國(guó)流動(dòng)性轉(zhuǎn)向。