石油天然氣行業(yè)：2020年11月天然氣表觀消費量同比增長9.6% 城燃氣量增長12.6%

    行業(yè)近況

    根據(jù)重慶石油天然氣交易中心（以下簡稱“機構(gòu)”）的數(shù)據(jù)顯示，11月份的天然氣表觀消費量同比增速為9.6%，較10月份的同比增速5.9%顯著提升.11月氣量增速較機構(gòu)上月預期增速大幅提升.

    考慮到國內(nèi)經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，疊加溫度下降的預期，機構(gòu)將12月份天然氣日均需求量同比增速上調(diào)至8.8%，環(huán)比增長16.3%，此外，機構(gòu)預測2021年1月份天然氣日均需求量同比增長16.9%，環(huán)比增長2.8%評論

    11月城市燃氣消費量同比增長12.6%，機構(gòu)表示，由于今冬北方地區(qū)各省市提前進入供暖期，以及氣化工程的持續(xù)推進，11月城市燃氣用氣量同比增速達到12.6%，較上月同比增速8.3%進一步加快11月工業(yè)燃料消費量同比增長3.7%，雖然國內(nèi)疫情控制好于境外，工業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，但是本月天然氣氣源供應出現(xiàn)波動，主要包括廣西LNG接收站暫停運營以及中亞氣出現(xiàn)的短暫限氣，因此工業(yè)用氣受到一定程度影響，本月工業(yè)燃料用氣量同比僅增長3.7%，環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下降。

    11月發(fā)電消費量同比增長12.3%，機構(gòu)認為，11月全國大部分地區(qū)氣溫繼續(xù)下降，天然氣裝機規(guī)模與發(fā)電量進一步增加，機構(gòu)預計11月發(fā)電用氣同比增速達到12.3%.

    11月化工工廠消費量同比增長14.9%，機構(gòu)認為，印度招標對國內(nèi)企業(yè)整體出口量影響較小，氣頭企業(yè)開工率保持穩(wěn)定，整體來看，11月化工廠消費量同比增長 14.9%估值與建議

    預計主要城燃公司11月份氣量增長同比繼續(xù)提速.11月起全國北方大部分地區(qū)進入采暖季，我們預計龍頭城燃11月氣量增速繼續(xù)改善，預計中國燃氣11月氣量同比增速達到15-16%.

    不必過分擔憂碳中和目標對天然氣短中期需求增長的負面影響.12月4日，中金公司研究部發(fā)布《碳中和，離我們還有多遠》專題報告，報告中提到天然氣替代將是非電能源碳排放減排的第一步，主要考慮相同能量的情況下，天然氣相比石油和煤炭將減少33%和53%的碳排放，因此，我們認為投資者不必過分擔憂碳中和目標對天然氣短中期需求增長的負面影響。

    維持覆蓋公司盈利預測、目標價與公司評級不變。建議投資者關(guān)注龍頭城燃新臭能源、華潤燃氣和中國燃氣，以及優(yōu)質(zhì)地方性城燃企業(yè)深圳燃氣與天倫燃氣.

    風險

    燃氣需求超預期下滑；城燃公司毛差受擠壓；并購降速；直供氣影響城燃盈利能力。