安琪酵母經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析：核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鞏固[圖]

    安琪酵母股份有限公司成立于1986年,是從事酵母、酵母衍生物及相關(guān)生物制品經(jīng)營(yíng)的國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、上市公司。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括面包酵母、釀酒酵母、酵母抽提物、營(yíng)養(yǎng)健康產(chǎn)品、生物飼料添加劑等,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于烘焙食品、發(fā)酵面食、釀酒及酒精工業(yè)、食品調(diào)味、醫(yī)藥及營(yíng)養(yǎng)保健、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)等領(lǐng)域。

    3月25日，公司發(fā)布2020年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.3億元，同比+16.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.72億元，同比+52.14%，實(shí)現(xiàn)基本EPS為1.66元。2020年度擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅）。

2014-2020年安琪酵母營(yíng)業(yè)總收入及毛利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)89.33/13.72億元，同比+16.73%/+52.14%；合Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)25.07/3.59億元，同比+19.78%/+52.18%。總體看，疫情期間，受居家消費(fèi)需求上升等因素影響，公司全年生產(chǎn)保持高景氣度。公司克服疫情影響，生產(chǎn)系統(tǒng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，保證民生產(chǎn)品供應(yīng)。全年公司發(fā)酵總產(chǎn)量達(dá)到28.6萬(wàn)噸，同比+10.8%，其中酵母抽提物產(chǎn)量達(dá)7.8萬(wàn)噸，同比+22.9%。

    利潤(rùn)端，前三季度受下游需求旺盛導(dǎo)致產(chǎn)能利用率提升、小包酵母產(chǎn)品占比上升等因素影響，毛利率水平同比上行；Q4受新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，部分費(fèi)用計(jì)入營(yíng)業(yè)成本導(dǎo)致毛利率下行較多，但整體毛銷差保持穩(wěn)定。

    分產(chǎn)品看，2020年酵母及深加工產(chǎn)品/制糖產(chǎn)品/包裝類產(chǎn)品/奶制品/其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷售收入69.37/6.24/3.34/0.46/9.43億元，同比分別+18.03%/+27.17%/+19.75%/-20.76%/+5.01%；合Q4分別實(shí)現(xiàn)收入18.77/3.38/0.97/0.17/2.33億元，同比分別+30.15%/+119.61%/+24.08%/+42.08%/-41.78%。總體看，公司酵母產(chǎn)品營(yíng)收增速高于整體收入增速，顯示公司專注核心主業(yè)，核心產(chǎn)品占收入比重上升。

    量?jī)r(jià)方面，2020年酵母及深加工產(chǎn)品/制糖產(chǎn)品/包裝類產(chǎn)品/奶制品分別銷售29.60/15.18/2.50/0.47萬(wàn)噸，同比分別+9.01%/+20.29%/+19.59%/-23.48%。各產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為2.34/0.41/1.34/0.99（萬(wàn)元/噸），同比分別+8.27%/+5.72%/+0.13%/+3.56%?？傮w看酵母、制糖、包裝類產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

    分地區(qū)看，2020年國(guó)內(nèi)/國(guó)外市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)收入63.65/25.19億元，同比分別+17.71%/+14.74%，合Q4分別實(shí)現(xiàn)收入19.11/6.51億元，同比+27.68%/+10.32%?？傮w看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入規(guī)模仍然高于國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位仍在不斷鞏固。2020年國(guó)內(nèi)/國(guó)外市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)毛利率+36.17%/+28.71%，同比分別-1.46ppt/-0.13ppt。

    分渠道看，2020年線下渠道/線上渠道分別實(shí)現(xiàn)收入55.96/32.88億元，同比分別+13.28%/+23.46%；實(shí)現(xiàn)毛利率33.63%/34.77%，同比分別-1.14ppt/-0.92ppt?？傮w看線下仍然是公司主要銷售渠道，但線上渠道毛利率更高，增速更快。

    新收入準(zhǔn)則影響毛利率水平，毛銷差保持穩(wěn)定2020年毛利率為34.00%，同比-1.01ppt（Q4為18.24%，同比-15.72ppt），新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響毛利率水平，毛銷差基本穩(wěn)定。2020年酵母及深加工產(chǎn)品/制糖產(chǎn)品/包裝類產(chǎn)品/奶制品/其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)毛利率39.66%/-5.44%/21.41%/20.52%/24.05%，同比分別-1.25ppt/+3.33ppt/+1.60ppt/-8.61ppt/-2.02ppt。

    研發(fā)費(fèi)用率4.32%，同比-0.03ppt（Q4為4.31%，同比-0.09ppt）。財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.17%，同比+0.14ppt（Q4為0.57%，同比-0.75ppt），原因是盧布貶值導(dǎo)致匯兌損失增加。