航運(yùn)行業(yè)：臺(tái)風(fēng)影響運(yùn)量

    7 月運(yùn)量增速下滑

    7 月份中國八大樞紐港外貿(mào)集裝箱吞吐量增速下滑。全球集裝箱海運(yùn)價(jià)格持續(xù)上漲，船舶接近滿載，供給是出口的瓶頸。7 月上旬和中旬，中國港口擁堵階段性緩解導(dǎo)致有效運(yùn)力釋放，帶來港口吞吐量較快增長。7 月下旬臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致上海港和寧波港暫停作業(yè)，集裝箱吞吐量減少。但是出口報(bào)關(guān)受臺(tái)風(fēng)影響小，海關(guān)口徑的出口量未必如集裝箱吞吐量下滑。

    8 月運(yùn)量有望高增長

    8 月份集運(yùn)艙位繼續(xù)緊張，運(yùn)輸瓶頸在運(yùn)力供給。臺(tái)風(fēng)過后，上海港和寧波港的吞吐能力恢復(fù)，港口吞吐量有望回升。上海港和寧波港錨地停泊了大量集裝箱船，清運(yùn)積壓的貨物將推動(dòng)8 月港口吞吐量較快增長。7 月份開始?xì)W美疫情出現(xiàn)反復(fù)，將支撐商品進(jìn)口需求，帶動(dòng)中國出口增長。

    四季度運(yùn)量增長趨緩

    疫情對出口的促進(jìn)作用正在逆轉(zhuǎn)。隨著疫情緩解，居民商品消費(fèi)替代服務(wù)、歐美用進(jìn)口商品替代國產(chǎn)、中國出口替代外國出口正在逆轉(zhuǎn)，未來歐美繼續(xù)補(bǔ)庫存的空間或有限，疊加高運(yùn)價(jià)和人民幣升值的影響，外貿(mào)和集運(yùn)需求或?qū)⑹艿揭种啤?-7 月中國PMI 新出口訂單低于50，預(yù)示著四季度出口增速將回落。

    投資建議：短期關(guān)注高景氣度的集運(yùn)行業(yè)龍頭中遠(yuǎn)?？兀衅陉P(guān)注受益于擁堵緩解的集裝箱港口，如上港集團(tuán)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推遲，新造船大量增加