烘焙食品行業(yè)：千億烘焙賽道消費升級驅動高景氣成長

烘焙食品 2021-11-01 08:50

當前我國烘焙食品行業(yè)發(fā)展正保持著較高景氣度，據(jù)有贊&維益發(fā)表數(shù)據(jù)顯示，2020年我國烘焙市場規(guī)模達到2358億元；據(jù)NCBD（餐寶典）預測，2020-2025年CAGR為6.47%。此外國內(nèi)外對比來看，我們認為我國烘焙食品消費量仍有著較大提升空間。2020年我國烘焙行業(yè)CR5為10.8%，未來行業(yè)集中度提升空間大。

當前傳統(tǒng)烘焙門店整體增長趨緩，而新中式烘焙門店以及非門店零售渠道烘焙正快速崛起。

絕大部分新中式烘焙正處發(fā)展初期，未來成長空間廣闊。而非門店零售渠道的烘焙發(fā)展則驅動著短保品類以及冷凍烘焙實現(xiàn)快速發(fā)展。

新中式烘焙契合年輕人消費新需求，以新式茶飲打法，通過健康新鮮、快速創(chuàng)新、爆品化、零食化方式提高產(chǎn)品力，通過線上引流、高勢能點位、增強設計感方式提高品牌力，并且根據(jù)我們測算，新中式烘焙有著更優(yōu)的單店模型數(shù)據(jù)。我們認為未來新中式烘焙在單店產(chǎn)出與門店數(shù)量上發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

在消費升級、早餐化背景下，短保烘焙需求不斷提升。而中央工廠+批發(fā)的模式也為其快速擴張奠定良好基礎。據(jù)觀研天下，短保面包行業(yè)收入2014-2019CAGR為15.33%，2019年銷售規(guī)模達到162.2億元。我們預計若短保市場替代50%中長保市場，將形成198億行業(yè)增量空間。

冷凍烘焙目前已在商超/便利店烘焙區(qū)得到廣泛應用。冷凍烘焙發(fā)展源于商業(yè)對效率成本追求的訴求，本質是對現(xiàn)烤烘焙的工業(yè)化代替。目前中國大陸冷凍烘焙應用率約為10%，對標中國香港與歐洲相關水平，我們測算中國大陸冷凍烘焙行業(yè)至少有 548 億元市場空間。

風險提示：經(jīng)濟減速拖累消費、原材料成本上升、新冠疫情反復、食品安全問題。