紫光股份：業(yè)績快速修復(fù) 云計算龍頭揚帆起航

    事件：

    近期，公司發(fā)布2020 年中報業(yè)績預(yù)告，2020 年1-6 月，公司實現(xiàn)營收229-251 億元，同比增長0%-10%；歸母凈利潤8.46-9.15 億元，同比增長0%-8%；扣非歸母凈利潤7.17-7.76 億元，同比增長20%-30%。

    評論：

    二季度經(jīng)營恢復(fù)超預(yù)期，業(yè)績有望進入增速提升通道：2020 年二季度以來，疫情沖擊逐漸消退，公司各產(chǎn)品線運營和銷售快速恢復(fù)，在各行業(yè)應(yīng)用和云計算等方面的多個重點項目陸續(xù)交付，實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長約25%-40%，超市場預(yù)期；新基建政策驅(qū)動下，一方面，國內(nèi)阿里巴巴、騰訊等廠商持續(xù)加碼云計算投入，公司交換機和服務(wù)器等ICT 設(shè)備需求有望恢復(fù)高增長，另一方面，5G 建設(shè)加速，運營商ICT 設(shè)備需求高景氣，我們預(yù)計公司業(yè)績有望進入增速提升通道。

    數(shù)據(jù)中心和行業(yè)用戶市場迎中期成長機遇，公司受益確定性強：包括光模塊及光電芯片、交換芯片等在內(nèi)的交換機上游解決方案多樣化有望助力400G 交換機加速部署，WIFI6 標(biāo)準(zhǔn)落地加速產(chǎn)業(yè)鏈成熟，交換路由的數(shù)據(jù)中心和行業(yè)客戶市場迎來中期成長機遇，公司數(shù)據(jù)中心和企業(yè)交換機、企業(yè)WLAN 產(chǎn)品引領(lǐng)國內(nèi)市場，有望充分享受高增長機遇。

    運營商市場“突飛猛進”，打開未來成長空間：近期，公司大份額中標(biāo)中國移動PC服務(wù)器，運營商IT 設(shè)備競爭力強勁，公司還大份額中標(biāo)中國移動2T/10T 檔高端路由器，順利通過電信和聯(lián)通10T 檔骨干路由器集采測試；近期，公司自研高端路由器芯片順利完成生產(chǎn)與封裝測試，有望于明年上半年商用，充分凸顯了公司在運營商高端路由器市場的領(lǐng)先地位，運營商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場呈現(xiàn)全面突破態(tài)勢，打開未來成長空間。