紫光股份：業(yè)績(jī)快速修復(fù) 云計(jì)算龍頭揚(yáng)帆起航

    事件：

    近期，公司發(fā)布2020 年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，2020 年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收229-251 億元，同比增長(zhǎng)0%-10%；歸母凈利潤(rùn)8.46-9.15 億元，同比增長(zhǎng)0%-8%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.17-7.76 億元，同比增長(zhǎng)20%-30%。

    評(píng)論：

    二季度經(jīng)營(yíng)恢復(fù)超預(yù)期，業(yè)績(jī)有望進(jìn)入增速提升通道：2020 年二季度以來(lái)，疫情沖擊逐漸消退，公司各產(chǎn)品線運(yùn)營(yíng)和銷售快速恢復(fù)，在各行業(yè)應(yīng)用和云計(jì)算等方面的多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)交付，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約25%-40%，超市場(chǎng)預(yù)期；新基建政策驅(qū)動(dòng)下，一方面，國(guó)內(nèi)阿里巴巴、騰訊等廠商持續(xù)加碼云計(jì)算投入，公司交換機(jī)和服務(wù)器等ICT 設(shè)備需求有望恢復(fù)高增長(zhǎng)，另一方面，5G 建設(shè)加速，運(yùn)營(yíng)商ICT 設(shè)備需求高景氣，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)入增速提升通道。

    數(shù)據(jù)中心和行業(yè)用戶市場(chǎng)迎中期成長(zhǎng)機(jī)遇，公司受益確定性強(qiáng)：包括光模塊及光電芯片、交換芯片等在內(nèi)的交換機(jī)上游解決方案多樣化有望助力400G 交換機(jī)加速部署，WIFI6 標(biāo)準(zhǔn)落地加速產(chǎn)業(yè)鏈成熟，交換路由的數(shù)據(jù)中心和行業(yè)客戶市場(chǎng)迎來(lái)中期成長(zhǎng)機(jī)遇，公司數(shù)據(jù)中心和企業(yè)交換機(jī)、企業(yè)WLAN 產(chǎn)品引領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有望充分享受高增長(zhǎng)機(jī)遇。

    運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)“突飛猛進(jìn)”，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間：近期，公司大份額中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)PC服務(wù)器，運(yùn)營(yíng)商IT 設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，公司還大份額中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)2T/10T 檔高端路由器，順利通過(guò)電信和聯(lián)通10T 檔骨干路由器集采測(cè)試；近期，公司自研高端路由器芯片順利完成生產(chǎn)與封裝測(cè)試，有望于明年上半年商用，充分凸顯了公司在運(yùn)營(yíng)商高端路由器市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)全面突破態(tài)勢(shì)，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。