水星家紡：二季度經(jīng)營(yíng)情況有所恢復(fù) 電商保持較快增長(zhǎng)

    2020H1 公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-8.5%和-29.2%，其中Q2的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)1.6%和-8.5%，上半年凈利率下滑2.4pcts 到8.2%，具體來(lái)看：1）毛利率：2020H1 毛利率為35.5%，同比下滑2 pcts，主要系新收入準(zhǔn)則調(diào)整運(yùn)費(fèi)影響及收入結(jié)構(gòu)變化所致；2）費(fèi)用率：銷(xiāo)售、管理和研發(fā)費(fèi)用率分別為19.7%、5.7%和2.3%，同比提升-0.5 pcts、0.9 pcts 和-0.1 pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.5%，同比下降0.2 pcts；3）營(yíng)業(yè)外收入：同比下降22.3%，主要系政府補(bǔ)助減少導(dǎo)致；4）所得稅費(fèi)用：2020H1有效稅率為16.7%，同比提升0.9 pcts。

    相比一季度，公司二季度線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售都有所恢復(fù)，推動(dòng)了整體經(jīng)營(yíng)的環(huán)比改善。線(xiàn)下二季度銷(xiāo)售降幅預(yù)計(jì)由一季度40%左右改善至10%-15%左右，直營(yíng)一直保持正增長(zhǎng)。線(xiàn)上銷(xiāo)售上半年增長(zhǎng)18%左右，三季度預(yù)計(jì)還有一定提速。

    后疫情時(shí)代，公司強(qiáng)化“一體兩翼”新零售戰(zhàn)略布局，加速線(xiàn)上線(xiàn)下融合發(fā)展，預(yù)計(jì)對(duì)公司中長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)將產(chǎn)生積極影響。公司積極擁抱變化，提前布局直播電商，疫情中收獲成果，此外公司專(zhuān)門(mén)成立了直播中心，承接公司自播和第三方直播業(yè)務(wù)（未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展自播），讓直播的形式與日常的銷(xiāo)售密切結(jié)合，通過(guò)直播讓消費(fèi)者能夠更加清晰的了解產(chǎn)品，使直播成為帶動(dòng)銷(xiāo)售的重要工具之一。

    根據(jù)我們對(duì)家紡終端的草根調(diào)研，目前看復(fù)蘇在繼續(xù)，但節(jié)奏和程度相對(duì)緩慢，因此短期行業(yè)經(jīng)營(yíng)仍存在一定挑戰(zhàn)。