水星家紡：二季度經(jīng)營情況有所恢復(fù) 電商保持較快增長

    2020H1 公司營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長-8.5%和-29.2%，其中Q2的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別增長1.6%和-8.5%，上半年凈利率下滑2.4pcts 到8.2%，具體來看：1）毛利率：2020H1 毛利率為35.5%，同比下滑2 pcts，主要系新收入準(zhǔn)則調(diào)整運(yùn)費(fèi)影響及收入結(jié)構(gòu)變化所致；2）費(fèi)用率：銷售、管理和研發(fā)費(fèi)用率分別為19.7%、5.7%和2.3%，同比提升-0.5 pcts、0.9 pcts 和-0.1 pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.5%，同比下降0.2 pcts；3）營業(yè)外收入：同比下降22.3%，主要系政府補(bǔ)助減少導(dǎo)致；4）所得稅費(fèi)用：2020H1有效稅率為16.7%，同比提升0.9 pcts。

    相比一季度，公司二季度線上線下銷售都有所恢復(fù)，推動了整體經(jīng)營的環(huán)比改善。線下二季度銷售降幅預(yù)計(jì)由一季度40%左右改善至10%-15%左右，直營一直保持正增長。線上銷售上半年增長18%左右，三季度預(yù)計(jì)還有一定提速。

    后疫情時代，公司強(qiáng)化“一體兩翼”新零售戰(zhàn)略布局，加速線上線下融合發(fā)展，預(yù)計(jì)對公司中長期穩(wěn)健增長將產(chǎn)生積極影響。公司積極擁抱變化，提前布局直播電商，疫情中收獲成果，此外公司專門成立了直播中心，承接公司自播和第三方直播業(yè)務(wù)（未來將重點(diǎn)發(fā)展自播），讓直播的形式與日常的銷售密切結(jié)合，通過直播讓消費(fèi)者能夠更加清晰的了解產(chǎn)品，使直播成為帶動銷售的重要工具之一。

    根據(jù)我們對家紡終端的草根調(diào)研，目前看復(fù)蘇在繼續(xù)，但節(jié)奏和程度相對緩慢，因此短期行業(yè)經(jīng)營仍存在一定挑戰(zhàn)。