和而泰：智能控制器龍頭 協(xié)同共贏多點綻放

    智能控制器龍頭，應用場景多點開花，首次覆蓋給予“增持”評級和而泰深耕智能控制器領(lǐng)域二十載，始終堅持高端技術(shù)、高端客戶、高端市場的“三高”經(jīng)營方針?？刂破髯鳛橹悄墚a(chǎn)品的“心臟”，主要應用于家用電器、電動工具及汽車電子等場景。2018 年公司收購鋮昌科技進軍微波毫米波組件，隨著物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進程的加快，公司多產(chǎn)品線將持續(xù)受益，業(yè)績有望保持快速增長。

    疫情疊加產(chǎn)業(yè)鏈向龍頭集中，公司業(yè)績有望邊際改善公司智能控制器產(chǎn)品線，涵蓋家用電器、汽車、家用醫(yī)療與健康、智能建筑與家居、電動工具等眾多產(chǎn)業(yè)門類。新冠疫情影響下國際競爭對手產(chǎn)能受限，公司定位大客戶戰(zhàn)略，前五大客戶占比59%，公司有望搶占競爭對手市場份額。同時中美貿(mào)易摩擦下，產(chǎn)業(yè)鏈往東南亞轉(zhuǎn)移，公司提早布局越南工廠產(chǎn)能充裕，業(yè)績有望邊際改善。

    收購鋮昌科技，布局衛(wèi)星微波組件，業(yè)績增長有望再上新臺階鋮昌科技主營業(yè)務為微波毫米波射頻芯片的設計研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。微波組件主要應用于軍事和民用兩個市場，軍事領(lǐng)域主要應用于雷達和電子對抗，民用市場主要包括通信、衛(wèi)星、ADAS 輔助系統(tǒng)等。目前公司從衛(wèi)星起家，主要的收入來源于遙感衛(wèi)星和通信衛(wèi)星兩個細分領(lǐng)域，成為能生產(chǎn)航空級T/R 組件的民用企業(yè)之一，并擁有軍工資質(zhì)，未來將向雷達和電子對抗領(lǐng)域滲透。隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略機遇期到來，公司業(yè)績持續(xù)高增長動力強勁。