杭叉集團(tuán)：受益叉車行業(yè)景氣向上 全年業(yè)績表現(xiàn)靚麗

    事件：公司發(fā)布2020年年報，全年實現(xiàn)收入114.51億元，同比增長29.34%，歸母凈利潤8.37 億元，同比增長29.99%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額9.14 億，同比略降0.15%。

    受益叉車行業(yè)景氣向上，全年業(yè)績表現(xiàn)靚麗：2020 年公司實現(xiàn)收入114.51 億元，同比增長29.34%，歸母凈利潤8.37 億元，同比增長29.99%，受益于叉車行業(yè)銷售增長，公司業(yè)績表現(xiàn)靚麗。公司全年毛利率20.35%，相比上年下降0.96pct，期間費用率為13.05%，較上年下降0.09pct，凈利潤率為7.32%，較上年增加0.04pct。

    受益制造業(yè)投資景氣向上，叉車行業(yè)有望延續(xù)增長趨勢：叉車的下游主要是制造業(yè)企業(yè)和物流企業(yè)，去年受益于國內(nèi)疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及出口訂單爆發(fā)，制造業(yè)投資加速上行，叉車行業(yè)銷售出現(xiàn)爆發(fā)。

    全年叉車行業(yè)實現(xiàn)銷量80.02 萬臺，同比增長31.54%，其中國內(nèi)市場實現(xiàn)銷量61.86 萬臺，同比增長35.80%，出口18.17 萬臺，同比增長18.87%。我們判斷今年制造業(yè)投資仍將延續(xù)上升趨勢，2021 年叉車行業(yè)有望延續(xù)高增長趨勢。

    行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)：根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)，2020年杭叉和合力合計銷量為42.79 萬臺，市占率達(dá)53.47%，特別是在內(nèi)燃叉車領(lǐng)域，兩家市占率已達(dá)70%，處于寡頭壟斷地位，兩家公司作為行業(yè)龍頭，份額仍在持續(xù)提升。公司全年國內(nèi)銷量同比增長53.83%，國內(nèi)市占率提升4pct，出口銷售同比增長25.92%，國際市場銷售位列行業(yè)前茅。公司在供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、營銷渠道、售后服務(wù)等方面能力不斷增強(qiáng)，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。