兆易創(chuàng)新MCU加速國產(chǎn)替代，存儲(chǔ)芯片景氣高企[圖]

    北京兆易創(chuàng)新科技股份有限公司,成立于2005年4月f是一家以中囯為總部的全球化芯片設(shè)計(jì)公司。公司致力于各類存儲(chǔ)器、控制器及周邊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā),已通過DQSIS09001及IS014001等管理體系的認(rèn)證。2020年兆易創(chuàng)新營業(yè)總收入達(dá)44.97億元，歸屬凈利潤達(dá)8.807億元。

2014-2020年兆易創(chuàng)新營業(yè)總收入及歸屬凈利潤統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)收入為32.83億元，占營業(yè)總收入的73.00%，占比最大；微控制器業(yè)務(wù)收入為7.55億元，占營業(yè)總收入的16.79%；傳感器業(yè)務(wù)收入為4.5億元，占營業(yè)總收入的10.01%；技術(shù)服務(wù)及其他收入為0.081億元，占營業(yè)總收入的0.18%；其他業(yè)務(wù)收入為0.011億元，占營業(yè)總收入的0.03%。

2020年兆易創(chuàng)新營收結(jié)構(gòu)

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    MCU缺貨潮，國產(chǎn)龍頭加速國產(chǎn)替代。受到晶圓廠與封測廠產(chǎn)能的持續(xù)緊張和下游對(duì)MCU的旺盛需求影響下，MCU處于持續(xù)缺貨狀態(tài)中，交貨周期不斷延長，價(jià)格也持續(xù)上漲，國內(nèi)MCU廠商在價(jià)格和本地化服務(wù)以及國產(chǎn)替代的背景下，終端廠商更愿意采用國內(nèi)MCU產(chǎn)品，國產(chǎn)MCU廠商加速國產(chǎn)替代。兆易創(chuàng)新作為國內(nèi)領(lǐng)先的MCU廠商，有望深度受益此次MCU缺貨潮，加速國產(chǎn)替代。

    MCU十年耕耘，收獲期已至。公司于2011年開始布局MCU市場，至今已有10年歷史積累，公司已成長為國內(nèi)領(lǐng)先的MCU廠商，尤其擅長32位通用型MCU。目前已經(jīng)擁有360余個(gè)產(chǎn)品型號(hào)，28個(gè)系列產(chǎn)品，覆蓋ARMCortex系列M3\M4\M23\M33等架構(gòu)，同時(shí)也是全球首個(gè)發(fā)布基于RISC-V內(nèi)核的32位通用MCU產(chǎn)品的廠商，公司目前MCU產(chǎn)品正在積極導(dǎo)入國外大廠，并由消費(fèi)電子領(lǐng)域向工控領(lǐng)域拓展。公司2020年MCU收入約7.6億元，我們預(yù)計(jì)公司2021年MCU收入有望達(dá)到15億元，實(shí)現(xiàn)約100%增長。

    NorFlash價(jià)格上漲背景下產(chǎn)能積極擴(kuò)充，量價(jià)齊升下公司業(yè)績有望快速增長。由于下游需求向好疊加晶圓產(chǎn)能緊張，norFlash產(chǎn)品處于漲價(jià)景氣周期中，norFlash21Q1漲價(jià)約20%，另外公司在華虹積極擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能處于持續(xù)爬坡中，相較2020年漲幅約30%，目前公司norFlash產(chǎn)能約1.6-1.7萬片左右。

    公司產(chǎn)品亦從65nm向55nm制程積極切換，高端制程下公司成本端得到控制，公司21年norflash業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)快速增長，我們預(yù)計(jì)2021年norflash收入有望達(dá)到約39-41億元，較2020年同比增長約40-50%。

    DRAM進(jìn)展順利，新市場的開拓有望打開公司新成長空間。公司2020年6月公司募集資金43億元研發(fā)1Xnm（19nm、17nm）工藝制程的DRAM技術(shù)，設(shè)計(jì)和開發(fā)DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4的DRAM芯片，公司持續(xù)推進(jìn)和合肥12英寸晶圓廠的合作，開展代銷，代工和聯(lián)合開發(fā)的合作模式。2020年公司已在IPTV、手機(jī)、TV和信創(chuàng)等領(lǐng)域獲得了DRAM客戶的訂單，公司預(yù)計(jì)將于2021年上半年推出第一顆自有品牌DRAM產(chǎn)品，主要面向IPC、TV等消費(fèi)類利基市場。目前行業(yè)內(nèi)利基型DRAM主流工藝節(jié)點(diǎn)為3X-20nm，公司即將推出的產(chǎn)品為19nm，競爭實(shí)力較強(qiáng)。