摘要：2022年中國水泥市場總體表現(xiàn)為“需求低迷，貫穿全年，旺季不旺，淡季更淡”的特征，受多重因素沖擊，水泥需求出現(xiàn)未有的“斷崖式”下跌，且需求低迷貫穿全年，2022年水泥產(chǎn)量降至近十年來最低水平，2022年中國水泥產(chǎn)量共計(jì)21.3億噸，同比減少10.5%。

一、定義及分類

水泥是一種常見的建筑材料，主要用于混凝土和灰漿的制備，在建筑和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中起著關(guān)鍵作用，目前仍屬不可替代的基礎(chǔ)建筑材料，并且不能重復(fù)利用。水泥按用途和性能可分為通用水泥、專用水泥和特種水泥三大類。

二、商業(yè)模式

1、生產(chǎn)模式

水泥生產(chǎn)企業(yè)的水泥產(chǎn)品實(shí)行以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，年初由公司戰(zhàn)略規(guī)劃部門與銷售部門對全年銷售情況進(jìn)行預(yù)測分析，提出需求計(jì)劃，生產(chǎn)部門根據(jù)計(jì)劃來制定相應(yīng)的生產(chǎn)計(jì)劃并負(fù)責(zé)實(shí)施。

2、采購模式

水泥行業(yè)具有生產(chǎn)規(guī)模化、生產(chǎn)工藝流程標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)。水泥生產(chǎn)企業(yè)對于主要原材料采購，采取一年一度的集中招標(biāo)、集中采購的方式。

3、銷售模式

水泥生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品銷售模式主要是直銷和中間商代銷的混合模式。在水泥生產(chǎn)廠商所在地采用以直銷為主，代理商為輔的銷售模式；水泥生產(chǎn)廠商所在地以外的地區(qū)采用以代理商為主的銷售模式。

三、行業(yè)政策

1、主管部門和監(jiān)管體制

中國水泥行業(yè)已充分實(shí)現(xiàn)市場化競爭，各企業(yè)面向市場自主經(jīng)營，政府職能部門進(jìn)行產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控和指導(dǎo)，行業(yè)協(xié)會進(jìn)行自律規(guī)范。發(fā)改委負(fù)責(zé)研究擬訂水泥行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策，法律、法規(guī)及配套的規(guī)章、制度。各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)改委和經(jīng)貿(mào)委審核水泥行業(yè)的重大項(xiàng)目以及大型企業(yè)集團(tuán)的投資規(guī)劃和技改項(xiàng)目，協(xié)調(diào)重大問題。

工信部組織擬訂水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策并監(jiān)督執(zhí)行，提出推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展及管理創(chuàng)新的政策建議；擬訂和修訂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄的相關(guān)內(nèi)容，參與投資項(xiàng)目審核；制定相關(guān)行業(yè)準(zhǔn)入條件并組織實(shí)施。中國水泥協(xié)會是由水泥行業(yè)的企事業(yè)單位和社團(tuán)組織成員自愿組成的全國性社會團(tuán)體和自律性組織，主要協(xié)助政府制定行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、法規(guī)政策、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，辦理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營許可證和相關(guān)的審查工作，組織和協(xié)調(diào)研發(fā)水泥新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品，加強(qiáng)國際交流等。

2、行業(yè)相關(guān)政策

水泥行業(yè)由于與固定資產(chǎn)投資規(guī)模密切相關(guān)，同時也是高能耗、重污染行業(yè)，是對國家宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向反應(yīng)較為靈敏的行業(yè)之一，近年來中國政府發(fā)布一系列政策，引導(dǎo)行業(yè)往綠色低碳方向發(fā)展。2021年11月，工信部發(fā)布《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》，明確工業(yè)綠色發(fā)展主要任務(wù)：實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動：制定工業(yè)碳達(dá)峰路線圖、明確工業(yè)降碳實(shí)施路徑、開展水泥窯高比例燃料替代等降碳重大工程示范；推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化轉(zhuǎn)型，加快建材行業(yè)綠色升級改造，落實(shí)能耗雙控目標(biāo)，嚴(yán)格執(zhí)行水泥等行業(yè)產(chǎn)能置換政策，推動重點(diǎn)區(qū)域資源綜合利用等綠色低碳布局。

2023年7月，中央全面深化改革委員會第二次會議在北京召開，會上審議通過了《關(guān)于推動能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》，指出：從能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控，要堅(jiān)持先立后破，完善能耗雙控制度，優(yōu)化完善調(diào)控方式，加強(qiáng)碳排放雙控基礎(chǔ)能力建設(shè)，健全碳排放雙控各項(xiàng)配套制度，為建立和實(shí)施碳排放雙控制度積極創(chuàng)造條件。碳排放雙控，控制的是碳排放的總量和強(qiáng)度，實(shí)質(zhì)上放開了可再生能源的利用，限制化石能源消費(fèi)的總量和強(qiáng)度，更符合能源轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需求。

四、發(fā)展歷程

中國水泥行業(yè)在過去幾十年中取得了顯著的進(jìn)展，中國水泥行業(yè)從20世紀(jì)初期開始逐漸壯大，并在改革開放以后取得了顯著的進(jìn)展，目前，已成為全球最大的水泥生產(chǎn)和消費(fèi)國之一，然而，面臨的挑戰(zhàn)包括資源短缺、環(huán)境問題以及結(jié)構(gòu)性調(diào)整的任務(wù)，未來，政府將繼續(xù)引導(dǎo)行業(yè)朝著更加綠色、可持續(xù)和高效的方向發(fā)展。

五、行業(yè)壁壘

1、規(guī)模和資金壁壘

具有先發(fā)優(yōu)勢的水泥生產(chǎn)企業(yè)在水泥行業(yè)初期發(fā)展之時便已占據(jù)大片市場，其在規(guī)模、技術(shù)、資金、人力資源方面的優(yōu)勢領(lǐng)先于后進(jìn)企業(yè)。先進(jìn)企業(yè)憑借著大規(guī)模生產(chǎn)，攤薄單位成本，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)使其產(chǎn)品在市場上形成價格優(yōu)勢。另外水泥行業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)能夠提高與上下游企業(yè)的議價能力，從而能夠有效控制生產(chǎn)成本。而新進(jìn)入企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模小，無法降低生產(chǎn)成本，加之大量的研發(fā)、設(shè)備投入所形成的沉沒成本，在價格上不具備強(qiáng)有力的競爭力，在市場競爭中極容易被淘汰。

2、品牌壁壘

水泥作為基礎(chǔ)建筑材料之一，對工程整體質(zhì)量影響較大，因此客戶在采購水泥時會優(yōu)先選擇品牌、質(zhì)量、聲譽(yù)較好的水泥生產(chǎn)企業(yè)，而品牌的創(chuàng)立一方面需要前期大量的研發(fā)設(shè)計(jì)能力沉淀、資金的持續(xù)投入，形成較高的產(chǎn)品質(zhì)量，另一方面需要與客戶進(jìn)行長期合作形成良好的信譽(yù)，這一過程需要長期的積累。新進(jìn)入企業(yè)無法在短期內(nèi)建立較高的品牌知名度和客戶認(rèn)可度，尤其是與具有實(shí)力的大客戶建立穩(wěn)定的合作關(guān)系更是需要經(jīng)過長時間的合作。

3、政策壁壘

國家對水泥行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的要求越來越高，近年來國家大力倡導(dǎo)節(jié)能減排、優(yōu)化產(chǎn)能調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，使得一些地區(qū)政府直接對水泥行業(yè)進(jìn)行了專項(xiàng)整治行動，水泥行業(yè)一些小規(guī)模企業(yè)或是因?yàn)榄h(huán)保不達(dá)標(biāo)并且未及時整改，或是由于設(shè)備更新改造成本過高而難以繼續(xù)經(jīng)營，最終在各地淘汰落后產(chǎn)能的行動中直接退出了水泥市場。正是由于這些國家政策構(gòu)建了水泥行業(yè)新的競爭壁壘，最終使得水泥行業(yè)準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步提高。

六、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

水泥行業(yè)上游主要包括石灰石、黏土等原材料的開采供應(yīng)，水泥是一種重要的基礎(chǔ)建筑材料，廣泛應(yīng)用于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施和住房開發(fā)、鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施和民用建筑建設(shè)。石灰石是水泥的重要原材料，近年來受環(huán)保政策的影響，為了防止水土流失，可供開采的石灰石數(shù)量不斷減少，對水泥行業(yè)產(chǎn)能造成一定影響。水泥行業(yè)下游主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等行業(yè)，水泥行業(yè)的發(fā)展在一定程度上反映著當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和特點(diǎn)。水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

石灰石

廣東塔牌集團(tuán)股份有限公司

四川金頂(集團(tuán))股份有限公司

濟(jì)南鮑德冶金石灰石有限公司

鎮(zhèn)江船山石灰石礦有限公司

遼寧澎輝石灰石有限公司

黏土

校正原料

燃料

上游

中國建材集團(tuán)有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司

華新水泥股份有限公司

新疆天山水泥股份有限公司

中游

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

房地產(chǎn)

下游

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）中國建材股份有限公司

中國建材股份有限公司于2006年3月在香港聯(lián)交所上市，于2018年5月與原中國中材股份有限公司實(shí)施重組，是大型建材央企中國建材集團(tuán)有限公司的核心產(chǎn)業(yè)平臺和旗艦上市公司，是全球最大的水泥、商品混凝土、玻璃纖維、電子布、石膏板、輕鋼龍骨、風(fēng)電葉片生產(chǎn)商和全球最大的水泥技術(shù)裝備工程系統(tǒng)集成服務(wù)商。水泥業(yè)務(wù)是中國建材股份的壓艙石業(yè)務(wù)，公司現(xiàn)擁有水泥產(chǎn)能5.18億噸、商混產(chǎn)能4.75億噸，均居全球第一，業(yè)務(wù)分布于25個省市自治區(qū)，從營收情況來看，2022年中國建材營業(yè)總收入完成2302億元，毛利潤389.9億元，毛利率為16.94%。

（2）安徽海螺水泥股份有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日，同年10月21日在香港上市，是中國水泥行業(yè)首家境外上市企業(yè)，2002年2月7日在上海證券交易所上市。主營業(yè)務(wù)為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產(chǎn)、銷售。根據(jù)市場需求，本集團(tuán)的水泥品種主要包括32.5級水泥、42.5級水泥及52.5級水泥，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于鐵路、公路、機(jī)場、水利工程等國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，以及城市房地產(chǎn)開發(fā)、水泥制品和農(nóng)村市場等。2022年海螺水泥營業(yè)總收入完成1320億元，毛利潤281.2億元，毛利率為21.30%。

七、發(fā)展現(xiàn)狀

水泥是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料，目前行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾未根本改變，需求仍處于平臺期。隨著國家綠色發(fā)展及工業(yè)智能制造的不斷深入，水泥行業(yè)的綠色化、智能化發(fā)展成為普遍共識，大力推進(jìn)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型漸成趨勢，且隨著國家加大對能耗、碳排放及環(huán)保管控力度，綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展是水泥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的必由之路。2022年，中國水泥市場總體表現(xiàn)為“需求低迷，貫穿全年，旺季不旺，淡季更淡”的特征，受多重因素沖擊，水泥需求出現(xiàn)未有的“斷崖式”下跌，且需求低迷貫穿全年，2022年水泥產(chǎn)量降至近十年來最低水平，2022年中國水泥產(chǎn)量共計(jì)21.3億噸，同比減少10.5%。

八、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好

近年來中國GDP總量和全部工業(yè)增加值一直保持持續(xù)增長的態(tài)勢，尤其是2020年突如其來的新冠肺炎疫情，對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊，在全球GDP增速下滑背景下，中國經(jīng)濟(jì)依然逆勢增長，2020年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值1015986億元，比上年增長2.3%；全年全部工業(yè)增加值313071億元，比上年增長2.4%。2022年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值1210207億元，比上年增長3.0%；全年全部工業(yè)增加值401644億元，比上年增長3.4%。因此，從供求角度來看，一方面中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢大好，全國固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)步增長趨勢，2022年中國全社會固定資產(chǎn)投資579556億元，比上年增長4.9%，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（尤其是高鐵、高速公路、機(jī)場、港口碼頭等）投資增速也超出預(yù)期，而水泥作為重要的基礎(chǔ)原材料，未來仍將擁有廣闊的發(fā)展空間。

（2）城市化進(jìn)程不斷推進(jìn)，市場需求有望進(jìn)一步提升

水泥具有原材料分布廣泛、工程使用效能良好等特征，在相當(dāng)長的時間里，水泥仍將是一種不可替代的建筑材料，廣泛應(yīng)用于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市市政基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)開發(fā)、新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和其他民用建筑的建設(shè)，隨著城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，對水泥等基礎(chǔ)建設(shè)材料需求有望進(jìn)一步提升。

（3）國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對行業(yè)提出了新的發(fā)展方向

2016年供給側(cè)改革實(shí)施以來，依靠市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整以及節(jié)能環(huán)保政策強(qiáng)有力約束，水泥制品行業(yè)整體去產(chǎn)能、去庫存一直在逐步推進(jìn)，過剩產(chǎn)能正在出清，同時，國家對相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整也會對水泥行業(yè)的發(fā)展方向產(chǎn)生一定影響，在國家倡導(dǎo)綠色發(fā)展的背景下，綠色制造、清潔能源已成為各行各業(yè)的共識，推廣節(jié)能、環(huán)保、安全、高效的生產(chǎn)工藝已成為未來水泥行業(yè)重要發(fā)展方向。

2、不利因素

（1）行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重

受石灰石等資源制約以及運(yùn)輸半徑限制，水泥企業(yè)需要同時考慮到原材料就近供應(yīng)和運(yùn)輸成本等因素，大量水泥企業(yè)難以成規(guī)模并向區(qū)外拓展，這些因素共同導(dǎo)致了中國水泥行業(yè)企業(yè)眾多，但總體上以中小企業(yè)為主，規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)較少，可進(jìn)行全國性布局的企業(yè)更只有少數(shù)幾家。雖然中國水泥行業(yè)整體發(fā)展速度迅猛，市場已經(jīng)相對非常成熟，但由于水泥行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，幾家龍頭企業(yè)充分發(fā)揮品牌效應(yīng)在市場競爭中迅速掌控話語權(quán)，大多數(shù)中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中議價能力較弱，沒有資格參與到大型工程項(xiàng)目的招投標(biāo)，缺乏市場競爭力。

（2）行業(yè)發(fā)展受國家產(chǎn)業(yè)政策約束，產(chǎn)品生產(chǎn)成本高漲

一方面由于近年來國家大力倡導(dǎo)綠色環(huán)保、節(jié)能減排等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的強(qiáng)力推進(jìn)，一些地區(qū)政府直接對行業(yè)進(jìn)行了專項(xiàng)整治行動，水泥行業(yè)內(nèi)一些小規(guī)模企業(yè)由于設(shè)備更新改造或者環(huán)保不達(dá)標(biāo)等原因被迫關(guān)停，甚至直接退出市場，局部地區(qū)市場出現(xiàn)了需求增加，供給不足的現(xiàn)象。同樣受國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策影響，近些年來上游行業(yè)石灰石等價格波動較大，加之煤炭等能源價格大幅上漲，直接導(dǎo)致水泥產(chǎn)品的生產(chǎn)成本隨之高漲。

（3）“雙碳”工作持續(xù)推進(jìn)，加速落后產(chǎn)能退出

隨著中國“雙碳”工作的持續(xù)推進(jìn)，碳排放配額制度必然將推高水泥企業(yè)綜合成本，碳排放權(quán)交易市場將碳排放成本內(nèi)部化為企業(yè)生產(chǎn)成本，高能效企業(yè)相對低能效同行企業(yè)獲得更多競爭優(yōu)勢，中小、落后水泥企業(yè)碳排放問題嚴(yán)重，未來碳配額成本增加，倒逼落后產(chǎn)能退出市場。

九、競爭格局

由于中國水泥行業(yè)市場容量大，因此市場參與者眾多，近年來，為了淘汰落后產(chǎn)能、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)市場有序競爭和行業(yè)健康發(fā)展，中國政府相關(guān)部分制定一系列政策，引導(dǎo)行業(yè)往綠色低碳方向發(fā)展，隨著落后產(chǎn)能逐步退出，大型水泥企業(yè)將在市場中扮演更為重要的角色，水泥市場競爭格局將由之前的紛亂時代走向群雄割據(jù)，目前，中國水泥行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)主要包括中國建材集團(tuán)有限公司、安徽海螺水泥股份有限公司、新疆天山水泥股份有限公司、唐山冀東水泥股份有限公司、華新水泥股份有限公司等，其中，中國建材集團(tuán)有限公司擁有水泥產(chǎn)能5.18億噸，遠(yuǎn)超其他企業(yè)。

十、發(fā)展趨勢

隨著對環(huán)境問題的關(guān)注不斷增加，中國政府加強(qiáng)了對高耗能、高污染行業(yè)的監(jiān)管力度，水泥行業(yè)也受到了影響，為了降低碳排放、減少能耗，水泥行業(yè)將會面臨更嚴(yán)格的環(huán)保要求，此外，中國政府一直在推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以解決過剩產(chǎn)能和提高產(chǎn)業(yè)效益，這將導(dǎo)致水泥行業(yè)內(nèi)的一些不規(guī)范、低效的企業(yè)被淘汰，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。