摘要：直到20世紀90年代，我國才最終確定了以木漿為主的路線，通過關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)等多種方式，淘汰了大量萬噸以下小廠，原料重心向木漿造紙轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年我國紙漿產(chǎn)量為8587萬噸，同比增長5.01%。

一、定義及分類

紙漿是以植物纖維為原料，經(jīng)不同加工方式加工制成的纖維狀物質(zhì)，其依照原料來源、加工方式、加工程度等可以分為很多細分品種，并可廣泛應(yīng)用于造紙、人造纖維、塑料、化工等領(lǐng)域。按制漿材料分，紙漿可劃分為廢紙漿、木漿與非木漿。其中，廢紙漿多用于生產(chǎn)包裝用紙，其產(chǎn)量占比最大。木漿可細分為針葉漿和闊葉漿，主要用于文化紙、白卡紙、特種紙和生活用紙的生產(chǎn)。非木漿主要為竹漿、蘆葦漿、甘蔗漿等漿種，其占比較小，也用于生活用紙的生產(chǎn)。

二、行業(yè)政策

紙漿行業(yè)是我國鼓勵發(fā)展、重點推進的產(chǎn)業(yè)之一，國家相關(guān)部門出臺了多項政策性文件予以鼓勵和扶持。2023年國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》，將“輕工-單條化學(xué)木漿30萬噸/年及以上、化學(xué)機械木漿10萬噸/年及以上、化學(xué)竹漿10萬噸/年及以上的林紙一體化生產(chǎn)線及相應(yīng)配套的紙及紙板生產(chǎn)線（新聞紙、銅版紙、餐巾紙原紙、面巾紙原紙、衛(wèi)生紙原紙、白紙板除外）建設(shè)，采用清潔生產(chǎn)工藝、以非木纖維為原料、單條10萬噸/年及以上的紙漿生產(chǎn)線建設(shè)，先進制漿、造紙設(shè)備開發(fā)與制造”列為鼓勵類。

三、行業(yè)壁壘

1、資金壁壘

紙漿行業(yè)是資金和技術(shù)密集的基礎(chǔ)原料工業(yè)，我國紙漿業(yè)百元產(chǎn)值占有的固定資產(chǎn)與冶金、化工、石油工業(yè)相當，且紙漿業(yè)與其它行業(yè)的關(guān)聯(lián)度高，涉及許多領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展與應(yīng)用，沒有一定的資金和技術(shù)支撐，難以參與和立足激烈的造紙行業(yè)市場競爭。目前一般達到一定經(jīng)濟規(guī)模的紙漿公司投資額都在數(shù)億元以上。

2、技術(shù)設(shè)備壁壘

紙漿企業(yè)由于其生產(chǎn)過程的復(fù)雜性，對管理和技術(shù)人員素質(zhì)要求高于一般的輕化工企業(yè)。高品質(zhì)合格的產(chǎn)品在現(xiàn)代造紙工業(yè)中是依靠先進的設(shè)備來完成的，生產(chǎn)制造流程的合理配置也是一個關(guān)鍵因素。

3、環(huán)保壁壘

紙漿業(yè)是造成水污染的主要行業(yè)之一，環(huán)保的要求也比較高。紙漿企業(yè)的廢水污染治理具有廢水排放量多、治理難度大、資金投入大等特點，另一方面，《環(huán)境保護法》對現(xiàn)有企業(yè)采取整頓治理、“關(guān)小治大”、減少分散污染源點的政策，對新建企業(yè)以及新、改、擴建工程的治污能力更是提出嚴格達標排放標準。這兩方面因素共同形成了限制進入紙漿行業(yè)的主要關(guān)鍵因素。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

紙漿行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為林木及纖維資源等，紙漿下游應(yīng)用于醫(yī)療包裝原紙、食品包裝原紙及工業(yè)特種紙等；紙漿業(yè)是典型的長鏈條、重資產(chǎn)、需求多樣的長周期型行業(yè)：典型產(chǎn)業(yè)鏈為“林木-制漿-造紙-下游各類用紙”。其中，培育制漿用速生林需要儲備林地及栽培，林木的成熟周期較長，需要至少5年以上才能采伐用于生產(chǎn)；生產(chǎn)紙漿與機制紙需購入大型造紙設(shè)備并配套投放產(chǎn)能，周期雖相對較短，但仍需1至2年時間；而下游各類需求在經(jīng)歷中國高速成長階段后增速放緩，周期性正逐步取代成長性，文化用紙與包裝用紙方面周期性已明顯，生活用紙仍處于成長階段。

紙漿行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

林木

纖維資源

上游

山東太陽紙業(yè)股份有限公司

山東晨鳴紙業(yè)集團股份有限公司

福建省青山紙業(yè)股份有限公司

宜賓紙業(yè)股份有限公司

中游

醫(yī)療包裝原紙

食品包裝原紙

工業(yè)特種紙

下游

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）山東晨鳴紙業(yè)集團股份有限公司

山東晨鳴紙業(yè)集團股份有限公司是以制漿、造紙為主的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團，機制紙業(yè)務(wù)是公司收入和利潤的主要來源。目前，公司在山東、廣東、江西、湖北、吉林等地建有生產(chǎn)基地，年漿紙產(chǎn)能達1100多萬噸，是國內(nèi)首家實現(xiàn)制漿與造紙產(chǎn)能相平衡的造紙企業(yè)。公司堅定執(zhí)行漿紙一體化戰(zhàn)略，北有壽光、中有黃岡、南有湛江的協(xié)同發(fā)展格局進一步形成；搶抓海外市場機遇，完善全球銷售網(wǎng)絡(luò)，海外市場銷售額大幅攀升。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年前三季度晨鳴紙業(yè)營業(yè)收入為197.2億元，同比下降22.22%，歸屬凈利潤為-7.68億元，同比下降419.36%。

（2）山東太陽紙業(yè)股份有限公司

山東太陽紙業(yè)股份有限公司主要從事機制紙、紙制品、木漿、紙板的生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過40多年的發(fā)展，公司走出了一條具有太陽紙業(yè)特色的企業(yè)發(fā)展道路，已成為國內(nèi)有影響力的林漿紙一體化綜合性造紙上市公司之一。2022年末，公司紙、漿合計總產(chǎn)能超過1000萬噸，標志著太陽紙業(yè)山東、廣西和老撾“三大基地”已經(jīng)進入全面協(xié)同發(fā)展的新階段；公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋產(chǎn)業(yè)用紙、生物質(zhì)新材料、快速消費品三大部分，產(chǎn)品實現(xiàn)了多元化配置，是目前中國造紙行業(yè)中紙產(chǎn)品、漿產(chǎn)品配置最全的企業(yè)之一。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年上半年太陽紙業(yè)化機漿收入為9.56億元，同比增長5.39%，溶解漿收入為19.08億元，同比下降26.46%。

五、行業(yè)現(xiàn)狀

改革開放以來，伴隨國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國造紙行業(yè)也逐步經(jīng)歷著從早期的產(chǎn)能分散、工藝粗放式生產(chǎn)向集約型發(fā)展模式的過渡。由于森林資源相對有限，長期以來形成了“以草為主”的原料方針，導(dǎo)致造紙企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、效益差、污染重，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯失調(diào)。直到20世紀90年代，我國才最終確定了以木漿為主的路線，通過關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)等多種方式，淘汰了大量萬噸以下小廠，原料重心向木漿造紙轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年我國紙漿產(chǎn)量為8587萬噸，同比增長5.01%。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）禁廢令加速國產(chǎn)廢紙漿實現(xiàn)進口替代

廢紙漿的制漿材料是廢紙，按來源地分為國廢與外廢。國廢與外廢的質(zhì)量有所不同，發(fā)達國家廢紙分類回收機制成熟，廢紙纖維含量高、可利用率高；我國廢紙分類回收工作起步晚、發(fā)展慢，廢紙質(zhì)量參差不齊、可利用率相較國外更低。政策限制外廢進口，推動國廢制漿。

（2）電商物流高速發(fā)展推動包裝紙下游需求增長。

電商物流高速發(fā)展推動包裝紙下游需求增長。2023年我國快遞業(yè)務(wù)量為1320億件，同比上漲19.5%。自2008年以來，互聯(lián)網(wǎng)科技促進電商物流業(yè)迅速發(fā)展，帶動箱板瓦楞紙下游需求不斷旺盛。我國年快遞總業(yè)務(wù)量在2008-2023年CAGR達到32.24%，增長迅猛。隨著疫后經(jīng)濟修復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)與快遞物流業(yè)修復(fù)進程加快，箱瓦紙需求有望受益于下半年電商消費旺季，迎來復(fù)蘇。

（3）開工率有望回升，紙價有望企穩(wěn)向上

當前庫存處在歷史中高位水平。從庫存量來看，截至2023年7月底，雙膠紙、銅版紙庫存量分別為980萬噸、930萬噸，分別處在2018年以來的歷史40.0%、59%分位。箱板紙、瓦楞紙庫存量分別為1825萬噸、1080萬噸，分別處在2018年以來的歷史63.9%、68.8%分位。總體來看，當前庫存水平仍處在歷史中高位水平。隨著疫后經(jīng)濟修復(fù)，市場需求有望逐漸回暖。

2、不利因素

（1）產(chǎn)能過剩

紙漿行業(yè)產(chǎn)能過剩是一個不容忽視的問題。隨著市場競爭的加劇，許多企業(yè)為了追求更高的市場份額和利潤，紛紛擴大產(chǎn)能。然而，這種無序擴張導(dǎo)致市場上的供應(yīng)遠遠超過了需求，使得紙漿價格持續(xù)下跌。這不僅給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟壓力，還可能引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，如價格戰(zhàn)、市場混亂等，對整個行業(yè)造成嚴重影響。因此，紙漿行業(yè)需要加強產(chǎn)能規(guī)劃和管理，避免產(chǎn)能過剩的發(fā)生。

（2）成本上升

紙漿、能源等成本的上升也是紙漿行業(yè)面臨的一大挑戰(zhàn)。隨著全球資源緊張和環(huán)保意識的提高，原材料和能源價格不斷上漲。這使得紙漿生產(chǎn)成本大幅增加，企業(yè)的盈利空間受到擠壓。同時，環(huán)保法規(guī)的日益嚴格也要求企業(yè)投入更多的資金用于環(huán)保治理和設(shè)備升級，進一步加重了企業(yè)的負擔(dān)。因此，紙漿企業(yè)需要加強成本管理，通過提高生產(chǎn)效率、降低能耗等方式降低成本，以應(yīng)對成本上升的挑戰(zhàn)。

（3）打漿過程問題

打漿過程是紙漿制備的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其質(zhì)量直接影響到紙張的品質(zhì)和生產(chǎn)效率。然而，在實際生產(chǎn)過程中，打漿過程往往存在諸多問題，如漿料濃度不穩(wěn)定、打漿度不足或過高、漿料配比不合理等。這些問題會導(dǎo)致紙張出現(xiàn)質(zhì)量缺陷，如孔洞、裂紋、強度不足等，嚴重影響產(chǎn)品的市場競爭力。因此，紙漿企業(yè)需要加強對打漿過程的監(jiān)控和管理，確保漿料濃度、打漿度和漿料配比的穩(wěn)定和合理，從而提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率。

（4）原料短缺

原料短缺是紙漿行業(yè)面臨的另一個重要問題。隨著全球人口增長和經(jīng)濟發(fā)展，對紙漿的需求不斷增加，而可供利用的木材資源卻越來越稀缺。此外，一些地區(qū)由于環(huán)境保護等原因限制了木材采伐和運輸，進一步加劇了原料短缺的問題。原料短缺不僅影響了紙漿的生產(chǎn)量和質(zhì)量，還可能導(dǎo)致價格波動和市場不穩(wěn)定。因此，紙漿企業(yè)需要積極尋求替代原料和改進生產(chǎn)工藝，以降低對傳統(tǒng)木材資源的依賴，同時加強與供應(yīng)商的合作和溝通，確保原料的穩(wěn)定供應(yīng)。

七、競爭格局

我國造業(yè)紙高速發(fā)展，而木漿將長期依賴進口。國際紙漿的價格將直接影響我國造紙業(yè)的發(fā)展。依賴進口存在政治風(fēng)險（出口國政治穩(wěn)定性等）、貿(mào)易風(fēng)險（貿(mào)易開放程度、匯率波動等）和運輸風(fēng)險（運輸距離、運輸方式）等諸多風(fēng)險。雖然我國紙漿進口風(fēng)險整體平穩(wěn)，波動較小，但我國進口依賴性的增強，仍然對紙漿產(chǎn)業(yè)發(fā)展構(gòu)成了潛在的阻礙。這些潛在的不確定性對于國內(nèi)紙漿行業(yè)的影響會通過量和價兩種機制擴散傳導(dǎo)，影響行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。經(jīng)過多年的發(fā)展，中國造紙企業(yè)遍地開花，一大批優(yōu)秀企業(yè)迅速崛起，逐漸成為造紙行業(yè)中的翹楚。民營造紙企業(yè)發(fā)展尤為迅速，從小到大，由弱到強，不斷向造紙業(yè)的深度和廣度進軍，市場占有率和行業(yè)影響力不斷提高，目前已成為我國造紙工業(yè)的重要力量。

八、發(fā)展趨勢

制漿造紙裝備發(fā)展總的趨勢是：采用新技術(shù)、新工藝向節(jié)能、降耗和少污染、無污染方發(fā)展；制漿設(shè)備向單機產(chǎn)能大、體積小、效率、自動控制程度高的方向發(fā)展；造紙裝備向大型、高速、寬幅、自動化控制和成套化方向發(fā)展。制漿造紙裝備業(yè)要進一步向質(zhì)量型、效益型轉(zhuǎn)變，向造紙行業(yè)提供低投人高產(chǎn)出，節(jié)能、降耗、少污染的先進裝備，參與國內(nèi)國際兩個市場的競爭。為了高效利用資源特別是水資源，減少污染，提高質(zhì)量，必須繼續(xù)研發(fā)與這一要求相適應(yīng)的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新技術(shù)裝備，以滿足我國造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。