國(guó)泰基金王陽(yáng)：關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值 與優(yōu)秀公司一起成長(zhǎng)

    嘉賓介紹：王陽(yáng)，現(xiàn)任國(guó)泰基金基金經(jīng)理，9年證券從業(yè)經(jīng)歷，3年投資管理經(jīng)驗(yàn)。截止2020年12月末，管理產(chǎn)品規(guī)模106.32億。擅長(zhǎng)布局新技術(shù)和新制造行業(yè)，選擇估值相對(duì)低估并預(yù)期持續(xù)成長(zhǎng)的公司，通過(guò)公司企業(yè)價(jià)值的成長(zhǎng)獲取股票資產(chǎn)價(jià)值增值。

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    王陽(yáng)：大家好，我是國(guó)泰基金的基金經(jīng)理王陽(yáng)，現(xiàn)在我給大家介紹一下我整體的投資思路和框架，并且對(duì)我所投資的國(guó)泰智能汽車(chē)這只產(chǎn)品進(jìn)行一個(gè)講解，也談?wù)勎覍?duì)新能源汽車(chē)未來(lái)產(chǎn)業(yè)一個(gè)大的發(fā)展。

    整體上我還是愿意從一個(gè)行業(yè)的中長(zhǎng)期角度去分析問(wèn)題，希望這個(gè)行業(yè)在中長(zhǎng)期角度是一個(gè)持續(xù)向上的行業(yè)。第二，我更在乎賺企業(yè)內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)的錢(qián)，這符合中我自己的長(zhǎng)期投資邏輯。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，就是賺企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)。

    相對(duì)來(lái)說(shuō)我比較淡化短期的市場(chǎng)風(fēng)格。我更再會(huì)中長(zhǎng)期的行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。所以，整體上來(lái)說(shuō)我的持股周期相對(duì)也是比較長(zhǎng)的。第四點(diǎn)，我愿意和中國(guó)這些優(yōu)秀的制造業(yè)和消費(fèi)業(yè)和科技業(yè)這些龍頭企業(yè)一起成長(zhǎng)。因?yàn)檫@些公司代表著未來(lái)中國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型的方向，這些公司也引領(lǐng)了中國(guó)整體向前發(fā)展。

    未來(lái)新能源汽車(chē)會(huì)呈現(xiàn)什么樣的格局，或者呈什么樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)？我從2013年開(kāi)始做研究員，包括后面做投資經(jīng)理和基金經(jīng)理，整體都在看新能源車(chē)行業(yè)。我最大的感觸就是，當(dāng)年只有中國(guó)在發(fā)展新能源汽車(chē)，現(xiàn)在全球都在發(fā)展新能源汽車(chē)。

    帶動(dòng)新能源汽車(chē)發(fā)展整體現(xiàn)狀的原因，就是從2B型的市場(chǎng)往2C型的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。所以，新能源汽車(chē)我覺(jué)得未來(lái)大的發(fā)展方向還是在乘用車(chē)，在于老百姓的消費(fèi)市場(chǎng)。

    未來(lái)新能源汽車(chē)發(fā)展到現(xiàn)在這個(gè)階段，也逐步進(jìn)入到了一個(gè)優(yōu)秀公司集中度提升的過(guò)程。所以在未來(lái)快速發(fā)展行業(yè)周期中，越來(lái)越多的這些領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)優(yōu)秀公司龍頭集中化的過(guò)程。

    新能源汽車(chē)它最大的成本來(lái)自于電池，電池又是引領(lǐng)著新能源汽車(chē)發(fā)展一個(gè)大的方向。所以我們要持續(xù)的關(guān)注在未來(lái)3-5年電池演進(jìn)的技術(shù)路線，從最早的磷酸鐵鋰電池到后面的酸鹽電池，到現(xiàn)在大家關(guān)注的半固態(tài)電池和固態(tài)電池，所以整個(gè)電池技術(shù)路線一直在演繹和發(fā)展，要持續(xù)的去關(guān)注電池技術(shù)路線發(fā)展中的機(jī)會(huì)，同時(shí)也要關(guān)注它的風(fēng)險(xiǎn)。

    造車(chē)新勢(shì)力的崛起一定是行業(yè)發(fā)展的大背景。造車(chē)新勢(shì)力可能更多來(lái)源于一些民族的品牌，民族品牌更多來(lái)源于民營(yíng)企業(yè)。所以，我覺(jué)得在未來(lái)中國(guó)這樣一個(gè)新能源汽車(chē)發(fā)展大背景下，我覺(jué)得有越來(lái)越多民營(yíng)的民族品牌崛起，它大的背景也是中國(guó)制造業(yè)品牌的崛起。所以我也非常看好未來(lái)一個(gè)中周期內(nèi)這些國(guó)產(chǎn)民族品牌的崛起。

    第五點(diǎn)，我們都知道近兩年中國(guó)也是在發(fā)展5G，其實(shí)全球也是在發(fā)展5G。5G可能下一個(gè)技術(shù)發(fā)展重要的風(fēng)口，也是新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方向。所以在5G通信大發(fā)展背景下，新能源汽車(chē)也會(huì)向著智能化、物聯(lián)化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展。我覺(jué)得未來(lái)的新能源汽車(chē)它應(yīng)該是一個(gè)智能化的載體。所以像智能化、電子化和物聯(lián)化，我覺(jué)得也是未來(lái)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的大的背景。

    對(duì)于智能汽車(chē)板塊，對(duì)于這些賽道和公司應(yīng)該怎么樣去看待？我覺(jué)得新能源汽車(chē)這個(gè)行業(yè)它是一個(gè)非常專(zhuān)業(yè)的行業(yè)，它同時(shí)有政策周期，技術(shù)周期，供需周期和產(chǎn)業(yè)的周期。所以我們要持續(xù)的去關(guān)注這個(gè)行業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的一些賽道在哪里，并且也要去警惕這些賽道中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

    第二點(diǎn)，一個(gè)簡(jiǎn)單的道理就是哪些產(chǎn)品在向新能源汽車(chē)發(fā)展的過(guò)程中不會(huì)消失。因?yàn)槲覀冎纻鹘y(tǒng)汽車(chē)和新能源汽車(chē)在內(nèi)部的構(gòu)成和結(jié)構(gòu)上它還是有很多區(qū)別的。所以哪些零件或者哪些產(chǎn)品在未來(lái)新能源汽車(chē)上可能是加強(qiáng)的，哪些是消失的，我覺(jué)得這是非常重要的一點(diǎn)。

    第三點(diǎn)，我們知道電池是占新能源汽車(chē)最大的成本，電池技術(shù)和電池技術(shù)這個(gè)環(huán)節(jié)的公司，我們需要持續(xù)的關(guān)注，這些公司也引領(lǐng)著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的方向。

    如果從公司這個(gè)層面來(lái)講，我非常關(guān)注公司管理者是否在過(guò)去和現(xiàn)在有非常專(zhuān)業(yè)的執(zhí)行能力。非常專(zhuān)業(yè)的執(zhí)行能力意思就是說(shuō)，他們過(guò)去所承諾的事情，在過(guò)去和現(xiàn)在有沒(méi)有達(dá)成。這些優(yōu)秀的管理層可以帶領(lǐng)著這些公司穿越機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)的周期，然后不斷的去尋找一些公司新的發(fā)展方向。所以，在公司這個(gè)層面上，我可能更加會(huì)關(guān)注于整個(gè)優(yōu)秀管理戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略的執(zhí)行力。

    最后，我想說(shuō)的是新能源，如果說(shuō)工業(yè)革命應(yīng)該從人類(lèi)歷史上已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)三次，第一次我們知道是以蒸汽機(jī)為代表，第二次是以電力的發(fā)明為代表，第三次應(yīng)該是以計(jì)算機(jī)和核能為代表。所以新能源會(huì)引領(lǐng)整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)往一個(gè)更加綠色、高效和低成本的方向發(fā)展。新能源汽車(chē)其實(shí)就是這個(gè)大的新能源行業(yè)發(fā)展方向的重要支撐點(diǎn)，也會(huì)帶領(lǐng)著中國(guó)甚至全球從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)往新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的動(dòng)能和新的方向。