2020年中國互聯網金融信息服務行業(yè)市場發(fā)展及龍頭企業(yè)對比分析：東方財富VS同花順 [圖]

    數字化已經成為中國經濟增長的重要動力，根據中國信通院數據顯示，2020年中國數字經濟規(guī)模為39.2萬億元，其在整體GDP中的占比也逐漸上升，2020年已經達到38.6%。預計消費場景的數字化產業(yè)未來將繼續(xù)保持較好地發(fā)展態(tài)勢?；ヂ摼W金融是數字經濟的典型，尤其是互聯網金融信息服務市場的興起，讓互聯網金融在風險控制、降低運營成本、提升服務效率等方面取得了突破性的發(fā)展。互聯網金融信息服務市場已經成為互聯網金融數字化進程中不可或缺的力量，使互聯網金融規(guī)模化發(fā)展成為可能。

    2015-2020年中國數字經濟規(guī)模及GDP占比變化

資料來源：中國通信院、智研咨詢整理

    隨著互聯網及其信息服務生態(tài)的成熟，為互聯網金融信息服務市場的發(fā)展提供了優(yōu)質的生長土壤。根據CNNIC數據顯示，結合疫情的影響，2020年12月中國互聯網普及率已經超過70%，互聯網將深度鏈接到越來越多對互聯網金融信息服務有需求的用戶。

    2016-2020年中國互聯網普及率

資料來源：CNNIC、智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國數字信息服務行業(yè)市場全景調查及投資前景分析報告》數據顯示：中國金融信息服務業(yè)目前處于快速發(fā)展階段，經過幾十年的發(fā)展，行業(yè)經營模式和盈利模式基本成型，發(fā)展狀況良好。2020年中國金融信息服務市場規(guī)模為380億元，較2019年的315億元同比增長20.63%。

    2015-2020年中國金融信息服務市場規(guī)模

資料來源：智研咨詢整理

    二、龍頭企業(yè)對比：同花順vs東方財富

    同花順vs東方財富基本情況對比

    同花順營收具有周期性，尤其在2015年市場牛市的背景下，公司的營收有了質的飛躍，從2014年的2.7億增長443%到2015年的14.4億元，并在隨后的幾年中，公司的營收保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，截止到2020年已經達到28.4億元。東方財富的營收也跟隨著市場的波動而波動，2015年在股票市場火熱的背景下，營收從2014年的6.1億元，同比增長378%到2015年的29.3億元。2015年，公司的營收增長主要來自于基金銷售的快速增長。此后，公司的證券業(yè)務和基金代銷業(yè)務快速增長，截止到2020年，公司實現營收82.4億元。

    2015-2020年同花順及東方財富歷年營收及增速

資料來源：智研咨詢整理

    數據顯示，同花順的利潤彈性和營收彈性一樣，在2015年得到了極致的放大，歸母凈利潤從2014年的0.6億，增長了接近15倍到2015年的9.6億元。隨后幾年，公司憑借對C端用戶的運營、基金代銷的穩(wěn)步推進以及以導流業(yè)務為主的廣告及推廣業(yè)務的增長，公司總體的凈利潤水平還是維持在高位。東方財富的利潤彈性相較于營收彈性更大。在2014年利潤增長32.1倍主要系2013年歸母凈利潤的基數較低（500百萬元）。受益于市場的高景氣度，公司2015年歸母凈利潤依舊高增長10.2倍左右。隨著證券業(yè)務的并表以及公司對證券業(yè)務的妥善經營，公司后續(xù)幾年利潤保持快速增長，2020年實現歸母凈利潤47.8億元，同比增長約161%。

    2015-2020年同花順及東方財富歸母凈利潤及增速

資料來源：公開資料整理

    同花順的金融數據服務業(yè)務相比東方財富而言規(guī)模更大，進展更加順暢。同花順的金融數據服務，從2015年開始大規(guī)模增長后，直到2020年已經達到12.85億元規(guī)模，東方財富的金融數據服務業(yè)務規(guī)模并未實現快速增長，2020年規(guī)模在1.88億元。在金融數據服務業(yè)務中，同花順和東方財富都是為C端和B端用戶提供金融數據服務，其中在C端的數據資訊產品旨在幫助用戶提升投資效用，比如漲停寶、操盤密碼等產品，幫助用戶更好的投資；在B端主要是為金融機構客戶提供涵蓋經濟領域各個層面的數據庫服務，幫助機構客戶進行更好的投資研究，一般通過收取年費的方式。

    2015-2020年同花順及東方財富金融數據服務歷年收入對比（百萬元）

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

    同花順的金融數據服務比東方財富的數據服務業(yè)務彈性更大。由金融數據服務的需求可以看出，面向B端的金融數據庫需求相對來說比較平穩(wěn)，而面向C端用戶的金融數據服務相比之下更具有爆發(fā)性，因為在資本市場行情較好的時候，往往C端用戶參與市場的熱情會較高，從而對于金融數據服務的需求會較大。從同花順和東方財富的金融數據服務增速可以看出，同花順的業(yè)務增速在市場好的時候有更大的彈性，比如在2014-2015年的時候，市場出現“水牛”行情，由于同花順的C端金融數據服務占比較大，所以利潤的彈性在牛市中較高，2014-2015年分別增長43.7%、319.9%，具有較強爆發(fā)性；而東方財富的C端業(yè)務占比相對較小，所以雖然在2014-2015年分別實現了105.6%、72.1%的增速，但是相較同花順而言略顯遜色。

    2012-2020年同花順及東方財富金融數據服務增速對比

資料來源：公開資料整理

    研發(fā)投入、產品豐富度、活躍用戶數等決定了金融數據服務業(yè)務的差距。在研發(fā)投入方面，同花順的研發(fā)投入較高，且多用于大數據和人工智能技術的研究以及將上述技術能夠運用到具體的金融數據產品中去，研發(fā)投入在2015-2020年分別達到2.8/3.0/3.5/4.0/4.6/5.9億元，而相比之下東方財富的研發(fā)投入略顯不足，分別為1.5/1.8/1.8/2.5/3.1/2.5億元，和同花相比存在一定的差距。

    2015-2020年同花順和東方財富研究費用對比（億元）

資料來源：公開資料整理

    由于同花順的廣告業(yè)務主要是幫助其他券商進行開戶導流，并且參與一定比例的業(yè)務分成，所以其廣告業(yè)務體量規(guī)模較大，在2020年8月14日發(fā)布的《證券公司租用第三方網絡平臺開展證券業(yè)務活動管理規(guī)定（試行）》更是論證了給券商開戶導流業(yè)務的合法性，所以2020年實現廣告業(yè)務8.36億元，同比增長80.9%。而東方財富廣告業(yè)務則基本上屬于利用自身流量進行營銷業(yè)務，增長相對緩慢。

    2015-2020年同花順和東方財富廣告及推廣服務營收對比（億元）

資料來源：智研咨詢整理

    數據顯示：在基金銷售業(yè)務中，由于東方財富旗下的天天基金網起步的較早，所以積累了相當一批高凈值人群，同時鑒于天天基金網與東方財富股吧、證券交易的良好互通性，以及天天基金在運營方面的出色能力，所以東方財富的基金銷售業(yè)務規(guī)模較大，也成為了很多小型基金公司在線上發(fā)行基金的主要選擇。

    東方財富的基金銷售業(yè)務的彈性比同花順的基金銷售業(yè)務大，2020年東方財富、同花順的基金銷售收入分別為29.6億元和4.8億元。

    2015-2020年東方財富和同花順基金業(yè)務對比

資料來源：公開資料整理

    三、結論

    2015年以前，同花順和東方財富均在互聯網金融信息服務方面深耕。從2015年東方財富收購券商牌照之后，兩家公司的發(fā)展方向開始不同。同花順雖然沒有券商牌照，但潛心深耕AI技術，堅持用技術驅動產品的策略為廣泛的C端用戶提供優(yōu)質數據資訊產品，另一方面，公司繼續(xù)擴展B端業(yè)務，重點放在iFind終端的推廣以及其他機構業(yè)務的推進。東方財富則在收購券商之后，一方面深度運營東方財富網、股吧、天天基金網等流量網站，另一方面將這些長期運營的流量通過自身不斷拓展的金融業(yè)務進行變現。東方財富的業(yè)績高彈性主要來自于證券業(yè)務和基金代銷業(yè)務，而同花順則來自于金融資訊業(yè)務和基金代銷業(yè)務。東方財富和同花順均有金融資訊類業(yè)務，但從業(yè)務增長及規(guī)模的情況來看，同花順此塊業(yè)務運營較好，而東方財富則更多將金融資訊業(yè)務作為公司其他金融業(yè)務的流量入口。在基金代銷層面，東方財富旗下的天天基金網目前處于基金獨立第三方銷售的第一梯隊，而同花順則位于第二梯隊，東方財富的基金銷售規(guī)模也相對較高。在證券業(yè)務方面，東方財富一方面將自身經營的流量引流到證券交易和融資融券等業(yè)務，另一方面通過融資不斷擴大資本金實力助推兩融業(yè)務發(fā)展，所以公司證券業(yè)務中的經紀業(yè)務市占率和兩融業(yè)務市占率在逐年攀升。

同花順VS東方財富攝像頭模組業(yè)務主要指標對比