食品加工行業(yè)：原奶價(jià)格小幅上漲 粗飼料價(jià)格持續(xù)高位

原奶價(jià)格走勢。2022 年8 月18 日-8 月24 日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價(jià)格為4.13 元/kg，環(huán)比+0.2%，同比-5.7%。2022 年6 月恒天然原奶價(jià)格為0.43 歐元/kg，環(huán)比+1.4%，同比+20.9%。

主產(chǎn)區(qū)奶粉價(jià)格回落，7 月乳制品產(chǎn)量小幅下降。2022 年8 月16 日，恒天然脫脂奶粉拍賣價(jià)為3524 美元/噸，環(huán)比持平，同比+15.5%；全脂奶粉拍賣價(jià)為3417 美元/噸，環(huán)比-3.6%，同比-3.8%。2022 年7 月11 日-7 月22 日，大洋洲脫脂/全脂奶粉均價(jià)分別環(huán)比-6.8%/-5.0%，同比+24.7%/-0.6%；歐盟脫脂/全脂奶粉均價(jià)分別環(huán)比-5.1%/-6.2%，同比+33.6%/+36.2%。2022 年7 月進(jìn)口奶粉單價(jià)漲幅趨緩，環(huán)比+0.6%，同比+26.0%；全國乳制品產(chǎn)量為249.20 萬噸，同比-1.7%。

精飼料價(jià)格小幅波動，粗飼料價(jià)格持續(xù)高位。精飼料：2022 年8 月20 日-8 月26 日，玉米平均價(jià)為2860 元/噸，環(huán)比-0.3%，同比+0.4%；豆粕平均價(jià)為4460元/噸，環(huán)比+0.2%，同比+18.9%。粗飼料：2022 年7 月進(jìn)口苜蓿草平均到岸價(jià)為521 美元/噸，環(huán)比+1.1%，同比+37.4%，處于歷史高位水平。

國際要聞?！綼2 牛奶公司】8 月29 日，a2 牛奶公司發(fā)布公告，2022 財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收14.46 億新西蘭元，同比+19.8%，歸母凈利潤為1.23 億新西蘭元，同比+52.0%，其中嬰幼兒配方奶粉/液態(tài)奶營收分別為12.22/2.65 億新西蘭元，同比+11.9%/+10.4%。

國內(nèi)要聞?！疽晾煞荨? 月30 日，伊利股份發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，22H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入632.13 億元，同比+12.3%，歸母凈利潤61.33 億元，同比+15.2%?！竟饷魅闃I(yè)】8 月29 日，光明乳業(yè)發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，22H1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.11 億元，同比+1.0%，歸母凈利潤2.81 億元，同比+7.8%。

【新乳業(yè)】8 月29 日，新乳業(yè)發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，22H1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.80 億元，同比+10.8%，歸母凈利潤1.89 億元，同比+29.4%?！局袊w鶴】

8 月29 日，中國飛鶴公布2022 年中期業(yè)績，22H1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.73億元，同比-16.2%，歸母凈利潤22.56 億元，同比-39.7%。【澳優(yōu)】8 月29 日，澳優(yōu)公布2022 年中期業(yè)績，22H1 公司實(shí)現(xiàn)收入36.30 億元，同比-15.1%，歸母凈利潤2.22 億元，同比-62.9%。

投資觀點(diǎn)及原奶價(jià)格預(yù)測：21 年原奶價(jià)格持續(xù)高位，全年均價(jià)同比+13.2%，我們認(rèn)為主因白奶需求旺盛下奶源短缺，疊加飼料成本壓力（玉米、豆粕21 年均價(jià)同比+26.3%、+15.7%）。22 年2 月起地緣沖突下飼料價(jià)格走高，近期玉米漲勢趨緩、豆粕價(jià)格回落，考慮到奶源基地建設(shè)陸續(xù)投產(chǎn)、原奶供給量提升，我們預(yù)計(jì)22 年國內(nèi)原奶價(jià)格有望高位回落。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動，國內(nèi)外疫情控制進(jìn)程不及預(yù)期。

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