深度*行業(yè)*交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年石油終端需求仍將保持增長(zhǎng) 擴(kuò)內(nèi)需綱要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

航運(yùn)方面，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對(duì)今明兩年的全球石油市場(chǎng)供需形勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。盡管當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力有所增加，三家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為明年石油終端需求仍較今年保持增長(zhǎng)，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期對(duì)原油終端需求擔(dān)憂有所放大，擾動(dòng)油運(yùn)相關(guān)公司權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，展望明年，國(guó)內(nèi)石油終端需求相對(duì)樂觀，未來(lái)若石油運(yùn)量和運(yùn)距均出現(xiàn)增長(zhǎng)，乘數(shù)效應(yīng)疊加下油運(yùn)噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。航空方面。近期中央下發(fā)的擴(kuò)內(nèi)需綱要提出，要加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加快建設(shè)國(guó)際和區(qū)域樞紐機(jī)場(chǎng)，積極推進(jìn)支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)打造京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群，為后疫情時(shí)代的我國(guó)航空市場(chǎng)建設(shè)明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費(fèi)活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復(fù)力度，航空運(yùn)力有望持續(xù)上升。

核心觀點(diǎn)：

①國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年石油終端需求仍將保持增長(zhǎng)，運(yùn)量運(yùn)距乘數(shù)效應(yīng)疊加噸公里需求有望攀升。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對(duì)今明兩年的全球石油市場(chǎng)供需形勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。盡管當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力有所增加，三家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為明年石油終端需求仍較今年保持增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，過(guò)去兩年國(guó)內(nèi)由于整體偏緊的防控措施使得出行活動(dòng)減少，石油需求出現(xiàn)下降，進(jìn)而拖累全球石油需求，展望明年，雖然當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力增加導(dǎo)致全球石油終端需求預(yù)期較為悲觀，但近期國(guó)內(nèi)持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施，明年國(guó)內(nèi)石油終端需求有望恢復(fù)，未來(lái)若石油運(yùn)量和運(yùn)距均出現(xiàn)增長(zhǎng)，乘數(shù)效應(yīng)疊加下油運(yùn)噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。②擴(kuò)內(nèi)需綱要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量回暖多家航司持續(xù)加大恢復(fù)力度。從2020-2022 三年間，航空產(chǎn)業(yè)克服疫情帶來(lái)的不利影響，在航空市場(chǎng)低迷的情況下仍咬牙發(fā)展，展現(xiàn)了巨大的市場(chǎng)潛力。隨著“新十條”的發(fā)布和后疫情時(shí)代的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)和貨運(yùn)需求有望快速反彈。近期中央下發(fā)的擴(kuò)內(nèi)需綱要提出要加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加快建設(shè)國(guó)際和區(qū)域樞紐機(jī)場(chǎng)，積極推進(jìn)支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)打造京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群，為后疫情時(shí)代的我國(guó)航空市場(chǎng)建設(shè)明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費(fèi)活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復(fù)力度，航空運(yùn)力有望持續(xù)上升。③12 月快遞復(fù)蘇預(yù)計(jì)帶動(dòng)線上回暖，北京快遞員感染數(shù)量上升運(yùn)力下降導(dǎo)致快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復(fù)。國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示12 月1 日-12 日，全網(wǎng)攬收量約為43.03 億件，同增5.6%，特別自12 月7 日國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》以來(lái)，單日攬收量保持在超3.6 億件。同時(shí)北京因?yàn)榻谝咔榉揽卮胧┱{(diào)整使得快遞員感染數(shù)量上升運(yùn)力下降致使快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復(fù)。各家快遞企業(yè)做好積壓郵件快件處理工作，采取措施提升運(yùn)行保障能力，保障快遞末端服務(wù)，做好行業(yè)保通保暢工作。

行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：

①航空物流：前11 月全球貨機(jī)運(yùn)力減少7.9%，12 月上旬至12 月中旬運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)略有下降。②航運(yùn)港口：原油TCE 運(yùn)價(jià)指數(shù)有所回升，11 月汽車船（PCTC）運(yùn)價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲。③快遞物流：12 月第2 周快遞復(fù)蘇，單日攬收量保持在超3.6億件。④即時(shí)物流：順豐同城啟動(dòng)騎手“聚熱計(jì)劃”，讓騎手冬日配送更溫暖。⑤航空出行：國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量回暖，多家航司持續(xù)加大恢復(fù)力度。⑥公路鐵路：

本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)420，12 月10 日通車數(shù)達(dá)752 車。

⑦交通新業(yè)態(tài)：網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)11 月份共收到訂單信息5.08 億單，環(huán)比下降11.4%。

投資建議：

建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長(zhǎng)久物流（603569.SH）。

建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)等。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中銀國(guó)際證券股份有限公司 研究員：王靖添