鈣鈦礦行業(yè)深度：從0-1機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存 重視材料體系演進(jìn)中的投資機(jī)會

投資邏輯

1.重視產(chǎn)業(yè)進(jìn)度帶來的整體行情催化：

鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)在大幅面、穩(wěn)定性、量產(chǎn)效率三個方向的平衡值得關(guān)注，三方面的突破都將有望助力產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，也為鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)投資帶來行情催化。

2.重視鈣鈦礦在材料端的多樣性，重視先發(fā)優(yōu)勢：

區(qū)別于晶硅材料體系趨于成熟，鈣鈦礦電池不論空穴、電子傳輸層或鈣鈦礦層，材料體系都在不斷研發(fā)和改進(jìn)過程中，材料體系的不斷創(chuàng)新要求靶材、設(shè)備等與之進(jìn)行匹配。因此，重視和下游合作的緊密程度，能夠和下游研發(fā)進(jìn)度配套改進(jìn)的供應(yīng)商，將有望獲得更大的先發(fā)優(yōu)勢。

3.重視更具確定性的賽道：

鈣鈦礦的材料體系的科研屬性，決定了設(shè)備及材料的不同選擇具備不確定性，重視確定性更高的賽道，如TCO導(dǎo)電玻璃、激光設(shè)備賽道，在不同的材料體系中均有應(yīng)用，更容易產(chǎn)生具備產(chǎn)業(yè)粘性及明確先發(fā)優(yōu)勢的上游公司。

風(fēng)險提示

1.鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險。鈣鈦礦穩(wěn)定性、大面積制備等仍是制約產(chǎn)業(yè)化的瓶頸。若并未在預(yù)期時間內(nèi)有效解決問題，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化將推遲，相關(guān)公司布局進(jìn)度、擴(kuò)產(chǎn)及業(yè)績將不及預(yù)期。

2.鈣鈦礦電池行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

3.政策變動風(fēng)險。

4.測算市場空間的誤差風(fēng)險。

5.研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映行業(yè)最新狀況的風(fēng)險。

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轉(zhuǎn)自華安證券股份有限公司 研究員：張帆/徒月婷