煤礦智能化行業(yè)研究報(bào)告：掘金煤礦智能化 新一輪改造浪潮已至

報(bào)告摘要：

政策引導(dǎo)煤礦智能 化邁入新一輪發(fā)展階段。2020年2 月，發(fā)改委于《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，到2025 年大型煤礦和災(zāi)害嚴(yán)重煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化。從當(dāng)前智能化進(jìn)度來(lái)看，首批71 處示范礦驗(yàn)收預(yù)計(jì)將于2023 年陸續(xù)完成，且2023 年山西、山東等煤礦大省多項(xiàng)地方性智能化建設(shè)目標(biāo)陸續(xù)發(fā)布，這標(biāo)志著煤礦智能化建設(shè)有望從示范礦試點(diǎn)進(jìn)入到全面向下滲透的階段。

煤炭企業(yè)利潤(rùn)維持高位，產(chǎn)能核增受限帶來(lái)投資向煤礦智能化改造的結(jié)構(gòu)性?xún)A斜。從煤炭?jī)r(jià)格及煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況看：1）參考過(guò)去十年的煤炭平均價(jià)格，當(dāng)前煤價(jià)仍處于歷史高位，且7 月以來(lái)出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)；2）由于煤價(jià)上漲和保供帶來(lái)的產(chǎn)能核增，2022 年煤炭企業(yè)利潤(rùn)同比幾乎翻倍增長(zhǎng)，2023 年煤炭企業(yè)利潤(rùn)有望維持在高位；高水平的企業(yè)利潤(rùn)為2023-2024 年煤礦企業(yè)資本開(kāi)支提供了較大的上行空間；3）從總量看，2023 年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資基本維持在2022 年同期高位水平；從結(jié)構(gòu)看，新建產(chǎn)能投資下降將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資向開(kāi)采設(shè)備更新、煤礦智能化建設(shè)等改造類(lèi)投資傾斜。

煤礦智能化不僅是政策要求，還是開(kāi)采安全、招工難、產(chǎn)能落后等痛點(diǎn)的有效解決方案。煤礦開(kāi)采行業(yè)當(dāng)前面臨如下痛點(diǎn)：1）開(kāi)采環(huán)境較為危險(xiǎn)；2）開(kāi)采相關(guān)員工逐年下降，招工困難；3）產(chǎn)能落后影響經(jīng)濟(jì)效益。

一方面，煤礦智能化改造能夠有效降低礦井中工作人員的數(shù)量，實(shí)現(xiàn)無(wú)人化、少人化生產(chǎn)，從根本上解決招工難和事故多發(fā)的問(wèn)題；另一方面，煤礦智能化開(kāi)采能夠降低工作時(shí)長(zhǎng)并優(yōu)化排產(chǎn)效率，同時(shí)拔高產(chǎn)能核增的上限，綜合提升煤炭企業(yè)利潤(rùn)5-10%。當(dāng)前，華為等大廠(chǎng)的入局已幫助煤礦智能化行業(yè)解決了部分?jǐn)?shù)據(jù)、通訊接口標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問(wèn)題，未來(lái)伴隨生態(tài)圈擴(kuò)大，煤礦智能化景氣度有望持續(xù)提升。

煤礦智能化滲透率不足二成，展望2025 年市場(chǎng)空間800 億元。從建成智能化煤礦數(shù)量上看，我國(guó)煤礦智能化滲透率約為14.3%。我們假設(shè)，到2025 年，年產(chǎn)120 萬(wàn)噸以上煤礦均實(shí)現(xiàn)初級(jí)智能化，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間為733-995 億元；到2035 年，年產(chǎn)1000 萬(wàn)噸以上的煤礦實(shí)現(xiàn)高級(jí)智能化，年產(chǎn)120-1000 萬(wàn)噸的煤礦實(shí)現(xiàn)中級(jí)智能化，其余煤礦實(shí)現(xiàn)初級(jí)智能化，則對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約為3163 億元。從具體的智能化建設(shè)需求來(lái)看，初級(jí)智能化階段核心在于采煤和運(yùn)輸環(huán)節(jié)，中高級(jí)階段則將側(cè)重于掘進(jìn)和煤礦管理方面的投入。

相關(guān)標(biāo)的：1）具備核心技術(shù)專(zhuān)利的平臺(tái)型軟件企業(yè)，如龍軟科技；2）具備軟硬件生產(chǎn)能力，橫跨多項(xiàng)煤礦智能化系統(tǒng)的企業(yè)，如北路智控、云鼎科技、梅安森；3）深耕特定子系統(tǒng)的細(xì)分賽道企業(yè)，如工大高科。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、煤價(jià)超預(yù)期下跌，導(dǎo)致煤炭企業(yè)利潤(rùn)下滑，從而壓縮智能化投資；2、煤礦智能化改造政策落地不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自東北證券股份有限公司 研究員：黃凈/吳雨萌