AR眼鏡深度專題：性價比+輕便+多場景 或有望進入放量階段

消費級AR 產(chǎn)品陸續(xù)上市，有望打開市場

全球VR 銷量已超千萬臺。根據(jù)VR 陀螺，從2016 年到2022 年，全球VR 頭顯出貨量由180 萬臺增至1014 萬臺，CAGR 為33.4%。VR 產(chǎn)品在消費級市場推廣較早，全球龍頭品牌Meta、pico 產(chǎn)品成熟，推動消費者教育加速，當(dāng)前全球VR 銷量已超千萬臺，根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，其中我國22 年VR 銷量超百萬臺。

消費級AR 眼鏡上市推動AR 市場加速發(fā)展。2016 年到2022 年，全球AR 頭顯出貨量由7 萬臺增至45 萬臺，CAGR 為36.5%。其中我國22 年AR 銷量超10 萬臺。

2022 年，Rokid Air、Nreal Air、雷鳥Air 和OPPO Air 等產(chǎn)品規(guī)模化上市，作為國內(nèi)AR 消費市場開端具有探索意義，推動22 年全球AR 銷量在疫情拖累VR 銷量下滑的背景下，取得同比高增26%。

從競爭格局來看，在主要線上平臺消費級AR 眼鏡市場，22Q4 雷鳥位居銷量份額第一，達(dá)32%，Nreal、Rokid 分別位列第二、第三，銷量份額分別為28%、21%。

AR 眼鏡輕便&性價比高，具備放量條件

分體式AR 具備輕便、價格門檻低的特點，相比VR 一體機，使用場景更加豐富，具備較強的商業(yè)化放量條件，而2022 年AR 銷量僅為10 萬臺，是VR 的9.3%，空間較大，我們看好后續(xù)AR 眼鏡放量機會。分體式AR 眼鏡快速起量。AR 設(shè)備目前以分體式為主，隨著22 年下半年品牌商推出消費級分體式AR 眼鏡，分體式AR 設(shè)備銷量快速提升，22Q4 分體式占比近90%，當(dāng)前絕大部分消費級產(chǎn)品為連接主機使用（手機、電腦等），最主要功能為擴展屏幕。

國內(nèi)品牌來看，2020 年國內(nèi)推出首款消費級AR 眼鏡，雖起步較晚，但應(yīng)用場景定位較為清晰，目前國內(nèi)AR 眼鏡以有線為主，不以信息交互為重點，基本取消語音控制功能，而選擇大屏顯示，從而在娛樂休閑、移動辦公等常用消費場景使用體驗感較好。22 年國內(nèi)成熟產(chǎn)品快速放量，取得全球領(lǐng)先地位。

AR 消費需求：目前以娛樂、辦公為主要場景，一線城市年輕男性為主要客群現(xiàn)階段，面向消費者的AR 產(chǎn)品仍未大面積普及，但在智能手機操作系統(tǒng)開發(fā)者工具的支持下，越來越多的人開始使用AR 產(chǎn)品，當(dāng)前更多用于觀影、游戲、移動辦公等，隨著更多應(yīng)用內(nèi)容落地，信息獲取能力提升，學(xué)習(xí)教育、購物、生活導(dǎo)航等場景應(yīng)用將更為豐富。用戶選擇AR 眼鏡的一大原因是娛樂使用，占比高達(dá)43.4%。游戲玩家是AR 的主要消費群體，他們的購買動機主要是為了獲得更真實和沉浸的游戲體驗，從而獲得更多樣和有趣的娛樂體驗。工作學(xué)習(xí)使用也是用戶選擇AR 眼鏡的一大原因，占比29.2%。從消費畫像來看，眼鏡用戶以男性為主，聚集在新一線城市，其次是一二線城市，并呈現(xiàn)年輕化的特征。主要原因為，年輕男性對新事物接受度較高，且更加愛好科技產(chǎn)品，且新一線城市收入較高，或因此有經(jīng)濟能力購買AR 產(chǎn)品，并有時間和精力享受AR 產(chǎn)品。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期風(fēng)險，AR 眼鏡需求不及預(yù)期風(fēng)險，新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。

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