碳中和政策系列點(diǎn)評(píng)：重點(diǎn)行業(yè)碳排放報(bào)告核查啟動(dòng) 源網(wǎng)荷儲(chǔ)模式優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

本期投資提示：

事件：10 月18 日生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于做好2023—2025 年部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告與核查工作的通知》。

啟動(dòng)石化、鋼鐵等七大重點(diǎn)領(lǐng)域碳排放數(shù)據(jù)報(bào)告與核查，是為全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容做準(zhǔn)備。根據(jù)本次通知，納入2023-25 年重點(diǎn)行業(yè)溫室氣體排放報(bào)告與核查的企業(yè)為：石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航等重點(diǎn)行業(yè)，年度溫室氣體排放量達(dá)2.6 萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量（綜合能源消費(fèi)量約1 萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤）及以上的重點(diǎn)企業(yè)。參照火電行業(yè)發(fā)展歷程，啟動(dòng)碳排放數(shù)據(jù)報(bào)告與核查，是將上述領(lǐng)域納入全國(guó)碳市場(chǎng)所做的必要準(zhǔn)備，這有利于加快全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)，規(guī)范重點(diǎn)行業(yè)溫室氣體排放數(shù)據(jù)管理。

直供重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)使用且未并入市政電網(wǎng)、企業(yè)自發(fā)自用的綠電碳排放按0 計(jì)算，其余市場(chǎng)化交易采購(gòu)綠電碳排放按全國(guó)電網(wǎng)平均碳排放因子計(jì)算。文件提出，在核算企業(yè)層級(jí)凈購(gòu)入電量或設(shè)施層級(jí)消耗電量對(duì)應(yīng)的排放量時(shí)，直供重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)使用且未并入市政電網(wǎng)、企業(yè)自發(fā)自用（包括并網(wǎng)不上網(wǎng)和余電上網(wǎng)的情況）的非化石能源電量對(duì)應(yīng)的排放量按0計(jì)算此政策簡(jiǎn)單理解即不進(jìn)入電網(wǎng)的非化石電量均不計(jì)算碳排放，直接利好廣義源網(wǎng)荷儲(chǔ)概念（包括新能源直供大工業(yè)、微電網(wǎng)、分布式運(yùn)營(yíng)商等），有利于進(jìn)一步提高源網(wǎng)荷儲(chǔ)項(xiàng)目邊際收益，促進(jìn)其快速發(fā)展。

外購(gòu)非化石電量暫按全國(guó)電網(wǎng)平均碳排放因子計(jì)算，此前上海、天津、北京三地曾提出外購(gòu)綠電碳排放計(jì)為0。本次通知規(guī)定通過(guò)市場(chǎng)化交易購(gòu)入使用非化石能源電力的企業(yè)，該部分電力消費(fèi)量對(duì)應(yīng)的排放量暫按全國(guó)電網(wǎng)平均碳排放因子（2022 年為0.5703tCO2/MWh）進(jìn)行計(jì)算。2023 年6 月8 日上海市生態(tài)環(huán)境局下發(fā)《關(guān)于調(diào)整本市碳交易企業(yè)外購(gòu)電力中綠色電力碳排放核算方法的通知》，明確通過(guò)北京電力交易中心綠色電力交易平臺(tái)以省間交易方式購(gòu)買并實(shí)際執(zhí)行、結(jié)算的電量單獨(dú)核算碳排放，將此部分外購(gòu)綠電的排放因子調(diào)整為0 t CO2/ 10?4 kWh。2023 年4 月，北京市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于做好2023 年本市碳排放單位管理和碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》指出：重點(diǎn)碳排放單位通過(guò)市場(chǎng)化手段購(gòu)買使用的綠電碳排放量核算為零。我們預(yù)計(jì)外購(gòu)非化石能源暫按全國(guó)電網(wǎng)平均碳排放因子核算為過(guò)渡性政策，后續(xù)可能得到減免以促進(jìn)非化石能源市場(chǎng)化交易優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)新能源消納。

文件要求每年3 月底完成報(bào)告，9 月底完成水泥、電解鋁和鋼鐵行業(yè)核查，其他領(lǐng)域12月底完成。每年3 月31 日前，組織重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)編制上一年度溫室氣體排放報(bào)告。水泥、電解鋁和鋼鐵行業(yè)企業(yè)碳排放報(bào)告核查工作應(yīng)于每年9 月30 日前完成，其他重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)碳排放報(bào)告核查工作應(yīng)于每年12 月31 日前完成。

投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為此次啟動(dòng)七大重點(diǎn)行業(yè)碳排放數(shù)據(jù)核查，是為全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容做準(zhǔn)備，同時(shí)文件明確直供重點(diǎn)行業(yè)使用的綠電碳排放認(rèn)定為0，有利于上述高耗能企業(yè)加大綠電消納比例，廣義源網(wǎng)荷儲(chǔ)模式有望得到進(jìn)一步發(fā)展。重點(diǎn)關(guān)注以下環(huán)節(jié)：（1）新能源+重點(diǎn)行業(yè)負(fù)荷模式：新能源直供重點(diǎn)行業(yè)電量不計(jì)入碳排放，優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。推薦銀星能源、建議關(guān)注龍凈環(huán)保。（2）分布式運(yùn)營(yíng)商及微電網(wǎng)：分布式自發(fā)自用電量不計(jì)入碳排放，已經(jīng)開(kāi)展分布式光伏運(yùn)營(yíng)的公司有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，與此同時(shí)促進(jìn)分布式光伏消納的微電網(wǎng)模式有望得到進(jìn)一步發(fā)展。建議關(guān)注：安科瑞、南網(wǎng)能源、芯能科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)政策推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司 研究員：查浩/戴映炘