智能汽車跟蹤月報：智駕持續(xù)向低價車型滲透 智艙高滲透率下開啟體驗競逐

行業(yè)近況

我們按照月度更新梳理了2023 年1-10 月上牌乘用車的智能化相關配置滲透率及競爭格局情況，重點關注智駕、智艙、智能架構三大核心賽道。我們發(fā)現(xiàn)三大賽道正在發(fā)生智能化配置滲透率提升、國產(chǎn)替代加速的積極變化，我們提示投資者關注汽車智能化賽道投資機會。

評論

智能駕駛：ADAS多項功能滲透率穩(wěn)健上行，核心部件國產(chǎn)替代進程持續(xù)推進。10 月L2/L2+智能駕駛等級滲透率為32.0%/6.9%，環(huán)比+1.5pct/+0.5pct。NOA功能23 年以來加速滲透，10 月高速/城區(qū)NOA滲透率為6.8%/2.2%。受特斯拉交付量波動的影響，高速NOA環(huán)比降低0.2pct；同時，城市NOA環(huán)比維持穩(wěn)定，小鵬、華為、理想等正加速布局。10 月激光雷達滲透率環(huán)比微降0.1pct至2.1%，出貨量維持上升態(tài)勢；智駕域控滲透率環(huán)比-0.4pct至7.3%。受理想等車型帶動，1-10 月國產(chǎn)智駕芯片廠商地平線市占率提升至13.6%（2022 年市占率8.3%），德賽西威在智駕域控制器的市占率提升至26.1%，環(huán)比上升1.1pct（2022 年市占率10.8%）。

智能座艙：體驗升級帶動“多屏”、HUD、域控穩(wěn)健上量。副駕駛屏/后排液晶屏/流媒體后視鏡10 月滲透率高位震蕩，分別為5.7%/2.3%/2.4%。10月標配HUD滲透率環(huán)比+1.5pct至12.7%，國產(chǎn)化率環(huán)比微降0.9pct至52.1%，華陽集團/未來黑科技/江蘇澤景等國產(chǎn)廠商位于前列。10 月智艙域控滲透率環(huán)比提高0.3pct至17.9%，高位震蕩；1-10 月國產(chǎn)龍頭德賽西威（含理想代工）市占率為21.4%（2022 年市占率11.5%）。

智能底盤及車身：線控底盤發(fā)展趨勢明確，中央集中式架構初現(xiàn)。制動與轉(zhuǎn)向系統(tǒng)往線控趨勢發(fā)展，10 月EHB One-Box方案滲透率環(huán)比增加0.1pct至27.0%，國產(chǎn)化率達17.9%，較23 年初8.4%，有明顯提升。10 月車身域控滲透率維持增勢，環(huán)比+0.1pct至13.7%，國產(chǎn)化率維持高水平，域控集成商包括整車廠自身及旗下子公司以及科博達、經(jīng)緯恒潤等第三方供應商。區(qū)域控制器代表中央計算架構趨勢，本月滲透率為16.8%，環(huán)比下降0.5pct，23 年初以來保持震蕩微增態(tài)勢。

估值與建議

建議關注智能化標的：1）域控：科博達、德賽西威（電子組覆蓋）；2）智能駕駛：拓普集團、伯特利、耐世特、華依科技；3）熱管理：銀輪股份；4）智能座艙：上聲電子、華陽集團（電子組覆蓋）；5）智能車燈：星宇股份；6）傳感器：保隆科技、禾賽科技（未覆蓋）。

風險

汽車產(chǎn)銷不及預期，智能化滲透率提升不及預期，國產(chǎn)替代不及預期。

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轉(zhuǎn)自中國國際金融股份有限公司 研究員：鄧學/任丹霖/荊文娟/羅善文/厙靜蘭